Kdy je čas uplatnit opční smlouvu? To je otázka, se kterou se investoři někdy potýkají, protože není vždy jasné, zda je nejvhodnější čas zavolat (koupit) akcie nebo vložit (prodat) akcie, když drží dlouhodobou nebo dlouhodobou opci. Při rozhodování je třeba zvážit řadu faktorů, včetně toho, kolik času zbývá v opci, má smlouva brzy vypršet a opravdu chcete koupit nebo prodat podkladové akcie.
Právo na cvičení
Když nováčci poprvé vstoupí do vesmíru možností, obvykle začnou učením různých typů smluv a strategií. Například kupní opce je smlouva, která svému vlastníkovi uděluje právo, nikoli však povinnost, zakoupit 100 akcií podkladového materiálu zaplacením realizační ceny za akcii do data vypršení platnosti. Naopak opce s právem prodeje představuje právo na prodej podkladových akcií.
Klíč s sebou
- Znalost optimálního času na uplatnění opční smlouvy závisí na řadě faktorů, včetně toho, kolik času zbývá do vypršení platnosti a zda investor opravdu chce koupit nebo prodat podkladové akcie. Ve většině případů lze opce uzavřít (spíše než uplatnit)) prostřednictvím započtení transakcí před vypršením platnosti. Nemá velký smysl uplatnit opce, které mají časovou hodnotu, protože tato časová hodnota bude v procesu ztracena. Vedení akcií, než opce, může zvýšit rizika a úrovně marží v makléřství účet.
Důležité je pochopit, že majitel opce má právo vykonávat. Pokud vlastníte opci, nemusíte vykonávat; je to tvoje volba. Ukázalo se, že existují dobré důvody, proč neuplatňovat svá práva jako vlastník opcí. Místo toho je uzavření opce (prodej prostřednictvím transakce s kompenzací) často nejlepší volbou pro vlastníka opce, který již nechce tuto pozici držet.
Povinnosti opcí
Zatímco držitel smlouvy s dlouhou opcí má práva, prodávající nebo spisovatel má povinnosti. Pamatujte, že opční smlouva má vždy dvě strany: kupující a prodávající. Povinností prodávajícího volání je dodat 100 akcií za realizační cenu. Povinností prodejce putů je zakoupit 100 akcií za realizační cenu.
Když prodávající opce obdrží oznámení o uplatnění, byli přiděleni na smlouvu. V tomto okamžiku musí tvůrce opcí dodržet smlouvu, pokud je vyzván ke splnění podmínek. Jakmile je oznámení o postoupení doručeno, je příliš pozdě na uzavření pozice a jsou povinni splnit podmínky smlouvy.
Proces uplatnění a přiřazení je automatizovaný a prodejce, který je náhodně vybrán z dostupné skupiny investorů držících pozice krátkých opcí, je informován o uskutečnění transakce. Zásoby tak zmizí z účtu volajícího a nahrazují se správnou částkou hotovosti; nebo akcie se objeví na účtu prodejce prodejů a hotovost na nákup těchto akcií je odstraněna.
Čtyři důvody nevyužití možnosti
Uvažujme příklad call opce na XYZ Corporation s realizační cenou 90, expirací v říjnu a obchodování s akciemi za 99 USD za akcii. Jedno volání představuje právo nakoupit 100 akcií za 90 USD a smlouva se v současné době obchoduje za 9, 50 USD za smlouvu (950 USD za jednu smlouvu, protože multiplikátor pro akciové opce je 100).
- XYZ se v současné době obchoduje za 99, 00 USDVlastníte jednu možnost XYZ 90. výplatyKaždá možnost volání dává právo na nákup 100 akcií za realizační cenu. XYZ 10. října, cena opce je stanovena na 9, 50 $. Října vyprší za dva týdny
1.) Časová hodnota
Hodnota opce závisí na řadě faktorů, včetně času zbývajícího do vypršení platnosti a vztahu realizační ceny k ceně akcie. Pokud například jedna smlouva vyprší za dva týdny a jiná smlouva, u stejné akcie a stejné realizační ceny, vyprší za šest měsíců, opce se zbývajícími šesti měsíci života bude mít hodnotu větší než ta, která má pouze dva týdny. Zbývá větší časová hodnota.
Pokud se akcie obchodují za 99 USD a volání z 90. října obchoduje 9, 50 USD, jako v příkladu, smlouva je 9 $ v penězích, což znamená, že akcie lze volat za 90 USD a prodat za 99 USD, aby se zisk 9 USD na akcii zvýšil. Tato možnost má vnitřní hodnotu 9 $ a má dalších 50 centů časové hodnoty, pokud se obchoduje za 9, 50 $. Smlouva, která je mimo peníze (řekněme volání ze 100. října), sestává pouze z časové hodnoty.
Málokdy má smysl uplatnit možnost, která má zbývající časovou hodnotu, protože tato časová hodnota je ztracena. Například by bylo lepší prodat hovor na 90. října za 9, 50 USD, než uplatnit smlouvu (volat na akcii za 90 USD a poté ji prodat za 99 USD). Zisk z prodeje 100 akcií za zisk 9 USD na akcii je 900 USD, pokud je opce uplatněna, zatímco prodej hovoru za 9, 50 USD se rovná 950 USD v prémii za opce. Jinými slovy, investor opouští 50 $ na stole tím, že tuto možnost uplatní, místo aby ji prodal.
Navíc málokdy má smysl realizovat smlouvu o penězích. Například, pokud je investor dlouhý hovor 100 a akcie jsou 99 $, není důvod uplatnit volání 100 a kupovat akcie za 100 $, když tržní cena je 99 $.
2.) Zvýšená rizika
Když vlastníte možnost volání, nejvíce můžete ztratit hodnotu této možnosti nebo 950 $ za volání XYZ 90. října. Pokud se akcie shromáždí, stále vlastníte právo platit 90 USD za akcii a hodnota hovoru vzroste. Není nutné vlastnit akcie, abyste mohli profitovat ze zvýšení ceny, a pokračováním v držení call opce nic neztratíte. Pokud se rozhodnete, že chcete akcie vlastnit (namísto call opce) a uplatnit, efektivně prodáte opci za nulu a kupujete akcie za 90 USD za akcii.
Předpokládejme týdenní průchody a společnost vydá neočekávané oznámení. Trh nemá rád zprávy a akcie klesají na 83 dolarů. To je smůla. Pokud vlastníte možnost volání, ztratila se hodně, možná téměř bezcenné, a váš účet by mohl klesnout o 950 $. Pokud jste však uplatnili opci a akcie vlastněné před pádem, hodnota vašeho účtu se snížila o 1 600 $ nebo rozdíl mezi 9 900 a 8 300 $. To je méně než ideální, protože jste ztratili dalších 650 $.
3.) Transakční náklady
Při prodeji opce obvykle zaplatíte provizi. Když uplatníte opci, obvykle zaplatíte poplatek za uplatnění a druhou provizi za prodej akcií. Tato kombinace bude pravděpodobně stát víc, než jen prodej opce a není nutné dát makléři více peněz, když z transakce nezískáte nic. (Náklady se však budou lišit a někteří makléři nyní nabízejí obchodování bez provizí - vyplatí se tedy dělat matematiku na základě struktury poplatků vašeho makléře).
4.) Expozice vyšší marži
Když převedete opci na akci uplatněním, nyní vlastníte akcie. K financování transakce musíte použít hotovost, která již nebude vydělávat úroky, nebo si půjčit peníze od svého makléře a platit úroky z maržové půjčky. V obou případech ztrácíte peníze bez zisku z kompenzace. Místo toho jen držte nebo prodejte opci a vyhněte se dalším nákladům.
Opce podléhají automatickému uplatnění po vypršení platnosti, což znamená, že jakákoli smlouva, která je v penězích po vypršení platnosti, bude vykonávána podle pravidel společnosti Option Clearing Corporation.
Dvě výjimky
1 . Občas platí, že akcie vyplácí velkou dividendu, a může být užitečné uplatnit call call, aby dividendy vyplácely.
2. Pokud vlastníte opci, která je hluboko v penězích, možná ji nebudete moci prodat za reálnou hodnotu. Pokud jsou však nabídky příliš nízké, může být vhodnější uplatnit možnost nákupu nebo prodeje akcií. Vypočítat.
Sečteno a podtrženo
Existují pádné důvody pro nevyužití opce před a do data expirace. Ve skutečnosti, pokud si nepřejete vlastnit pozici v podkladové akci, je často nesprávné uplatnit opci, než ji prodat. Pokud je smlouva v penězích směřujících do vypršení platnosti a nechcete, aby byla vykonávána, nezapomeňte ji uzavřít prostřednictvím vyrovnávacího prodeje nebo bude smlouva automaticky uplatněna podle pravidel trhu s opcemi.
