Co je boční kapsa?
Boční kapsa je typ účtu používaného v zajišťovacích fondech k odlišení nelikvidních aktiv od likvidnějších investic. Jakmile investice vstoupí na účet na boční kapse, mají nárok na podíl pouze současní účastníci zajišťovacího fondu. Budoucí investoři nedostanou podíl na výnosech, pokud se výnosy z aktiv stanou realizovány.
Celkově mají účty s bočními kapsami dlouhou historii v odvětví hedgeových fondů. Jsou to legální a důvěryhodné investiční účty, ale regulační orgány je pečlivě sledují. Tyto účty a jejich použití musí být pro investory plně zdokumentovány. Správci hedgeových fondů jsou také pečlivě sledováni, zda jsou tato aktiva řádně oceněna, aby se vytvořila spravedlivá odměna za správu.
Základy postranní kapsy
Připomínkové investiční fondy soukromého kapitálu na účtech na straně kapesních účtů používají výhradně správci hedgeových fondů v odvětví zajišťovacích fondů. Jejich účelem je oddělit nelikvidní, těžko hodnotná a často vysoce riziková aktiva od ostatních likvidnějších aktiv. K nelikvidním aktivům na těchto účtech s bočními kapsami patří investice, jako jsou nemovitosti, starožitnosti, mimoburzovní (OTC) akcie, akcie s extrémně nízkým objemem obchodování, akcie vyloučené z burz a investice do soukromého kapitálu.
Aktiva účtu na boční kapse se zaznamenávají v knihách fondu, ale sledují se samostatně. Jejich účetní a oceňovací mechanismy jsou zahrnuty v investičním prospektu fondu. Když je vytvořen účet na straně kapsy, investor ve fondu obdrží poměrnou investici na účet na straně kapsy.
Klíč s sebou
- Boční kapsy jsou typem účtů používaných v hedgeových fondech. Boční kapsy se používají k držení nelikvidních, těžko hodnotných a často vysoce rizikových aktiv, které je oddělují od ostatních investic fondu. Jakmile se investice dostane na účet boční kapsy, pouze současní účastníci zajišťovacího fondu mají nárok na podíl z něj.
Boční kapsy a nelikvidita
Držení nelikvidních aktiv ve standardním portfoliu zajišťovacích fondů může způsobit značnou komplikovanost, pokud si investoři přejí rozdělovat nebo zcela opustit fond - což je další důvod pro umístění těchto aktiv na samostatný účet.
Investoři, kteří opouštějí zajišťovací fond, nemusí být schopni okamžitě vyplatit své investice do boční kapsy. Po likvidaci nebo přemístění aktiv do obecného fondu však obdrží podíl na hodnotě. Tento typ zacházení obvykle obdrží pouze ta nejvíce ohrožená aktiva, jako jsou smazané akcie společnosti.
Omezení limitů na straně kapesních fondů pomáhá snížit příliš mnoho předčasných odchodů z hedgeového fondu, což správcům fondů umožňuje vyvážit potřebu uspokojit výplaty investorů s udržením dostatečného kapitálu, aby fond mohl zhodnotit.
Účty boční kapsy byly terčem četných vyšetřování. Tato vyšetřování se zaměřila hlavně na manažery, kteří přeceňovali nelikvidní aktiva na účtech na straně kapsy. Nadhodnocení těchto aktiv vede k vybírání vyšších poplatků za správu od investorů. V některých případech také manažeři zneužili prostředky z účtů na straně kapsy na úkor investorů.
Profesionálové
-
Odděluje nelikvidní a likvidní aktiva
-
Výnosy hedgeového fondu z rizikových aktiv
-
Zjednodušuje účetnictví a správu
-
Vykoupení limitu fondu
Nevýhody
-
Zpoždění při zpětném odkupu
-
Náchylné k zneužití
-
Může být otevřeno nesprávnému stanovení ceny
-
Noví investoři nesdílejí
Příklady postranních kapes ve skutečném světě
V roce 2011 poskytl správce fondu Lawrence Goldfarb a jeho soukromý investiční fond Baystar Capital II hlavní případ nesprávného fungování v souvislosti s boční kapsou. Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) účtovala společnosti Baystar poplatky za podvodné hlášení a zpronevěřené prostředky z účtu na straně kapsy.
V tomto případě společnost Baystar vykázala nižší výnosy, než byly výnosy z účtu, přičemž prostředky investovala do jiných subjektů, o které měl ekonomický zájem, a také na osobní výdaje. Ačkoli Goldfarb připustil nebo odmítl obvinění ze stížnosti SEC, dne 1. března 2011 souhlasil s tím, že jako konečný rozsudek zaplatí více než 14 milionů USD za nesouhlas a úroky z prodlení.
Boční kapesní účty byly také citovány v případě SAC Capital Advisors Stevena Cohena, který byl obviněn z obchodování zasvěcených osob v listopadu 2013. Účty boční kapsy nebyly předmětem šetření SEC a nebyly důvodem uzavření firmy v roce 2016. Nicméně, byla z důvodu obtíží při oceňování a likvidaci investic do boční kapsy uznána potřeba delší doby pro uzavření podniku.
