Major Moves
V diskuzi o americkém obchodním schodku se často ztrácí to, že obchodní bilance zahrnuje dovoz i vývoz. I když je pravda, že dovozy výrazně převyšují vývoz, USA (podle nejnovějších obchodních údajů) jsou stále druhým největším vývozcem na světě. USA jsou na druhém místě v Číně a běží před třetím největším Německem. To je důležité, protože vývoz z USA do rozvinutých i rozvíjejících se ekonomik, jako je Čína, je kritickou součástí celkového hospodářského růstu. Dnes jsme se trochu dozvěděli o prasklinách v této části HDP.
Společnosti NVIDIA Corporation (NVDA) a Caterpillar Inc. (CAT) dnes vykázaly zisk s zklamáním, a to zejména kvůli zpomalení růstu v Číně. V obou případech vypadají grafy velmi podobně jako v příkladu, který jsem použil minulý týden v zpravodaji Chart Advisor. Jak vidíte na následujícím grafu, Caterpillar narážela na svůj dlouhodobý pivot na 135 USD za akcii. Viděli jsme to mnohokrát před touto sezónou: společnost nabízí vyšší nabídky na vyhlídky na lepší výhled, poté se prodává na úrovni rezistence na základě neuspokojivé zprávy o výdělcích nebo pokynů vedení.
S&P 500
Tento krok vpřed a vzad dává širší index S&P 500 na obtížné místo, protože se stále potýká s vlastní úrovní odporu / otáčení poblíž 2 640. Pokud cyklické akcie (společnosti citlivé na krátkodobé ekonomické cykly), jako jsou Caterpillar a NVIDIA, nadále selhávají na svých příslušných úrovních rezistence, sentiment investorů se může na makroúrovni posunout mnohem negativněji. Podle mého názoru by však investoři neměli vnímat špatné zprávy jako terminál pro aktuální rally, pokud budou služby a finanční zásoby dosahovat lepších než průměrných hodnot. V současné době, dokonce i ve špatný den, jako je tento, se finanční situace blížila k přerušení a služby byly výrazně nadprůměrné.
:
Rovnováha trhu
Historie medvědího trhu
Porozumění výrobním indexům
Ukazatele rizika
Z hlediska rizika zůstala většina důležitých ukazatelů (dluhopisy s vysokým výnosem, měny a indexy volatility) v dnešní době relativně nízká. Je to dobré znamení, že z typických trhů nevidíme žádné včasné varovné signály. Normálně by zprávy od společnosti Caterpillar vedly k očekávání značného stažení čínských akcií, což by pomohlo kvantifikovat celkovou úroveň stresu na trhu, i kdybychom v USA příliš neviděli prodej
Místo toho však čínské indexy byly po celou dobu překvapivě stabilní. Například v následujícím grafu indexu Hang Seng (index akcií Hongkongu) můžete vidět, že útržky dvojitého dna z páteční relace jsou stále neporušené. Dnešní „protiútokový“ svícen není ideální, ale nepovažoval bych to za ověřený medvědí signál, dokud nebudeme mít další negativní blízko do 27 200. Zdá se, že to naznačuje, že investoři v Číně předstihují zpomalení cen, a proto je možná další vyšší úroveň, která vylučuje další materiál a neočekávané špatné zprávy.
:
Co je index Hang Seng?
Jak fungují dvojité spodní vzory
Jak čínské zpomalení poškozuje americké příjmy
Sečteno a podtrženo: Problémy s vypínáním probíhají
Podle společnosti FactSet 71% společností v S&P 500, které dosud vykázaly zisk, překročilo odhady. I když je pravda, že se očekávání v posledních 90 dnech výrazně snížila, tento překvapivý poměr je v souladu s průměrem za posledních pět let. Pokud by trend pokračoval, forwardový poměr P / E (v současné době 15, 4) by byl pod průměrem posledních pěti let, což pro menší zisky v roce 2019 vytvoří méně protivíry ocenění.
I když si myslím, že důkazy stále podporují další růst (alespoň do druhého čtvrtletí roku 2019), klíčovým krátkodobým faktorem X, který je třeba sledovat, protože zbývajících 75% výsledků zprávy S&P 500 je, kolik škoda, kterou vládní vypnutí skutečně způsobilo americké ekonomice.
Odhady poskytnuté Kongresovým rozpočtovým úřadem uvádějí náklady na uzavření na - 3 miliardy dolarů ve čtvrtém čtvrtletí a dalších - 8 miliard dolarů v prvním čtvrtletí, což by snížilo HDP o 0, 2%. Podle mých zkušeností je větším problémem poškození očekávání, pokud budou další tři výpadky ohroženy, pokud budou jednání o rozpočtu v Kongresu neúspěšná do tří týdnů. Dokud nebudeme mít více informací o tom, jak tato jednání pokračují, mohou hlavní indexy zůstat krátkodobě na této úrovni pivotů.
