Akciový trh může být vzrušující, vzrušující, děsivý a nečestný. Akcie se dodávají ve všech tvarech a velikostech a pokrývají širokou škálu průmyslových odvětví - investice do nich vás udrží na nohou. Ve zdravotnictví existují velké kapitalizační zásoby na trhu, jako jsou jména domácností jako Johnson & Johnson (JNJ). V kovoprůmyslu existují malé tržní kapitalizační zásoby, které nabízejí relativně neznámé společnosti, jako je Horsehead Holdings Corp. (ZINC). A samozřejmě, mezi nimi jsou tisíce zásob.
Mnoho investorů považuje tržní kapitalizaci za proxy pro to, jak dobře obchodují akcie a jak snadné je nakupovat nebo prodávat akcie za danou cenu v daném časovém období. Většina věří, že velké kapitalizační akcie na trhu se obchodují snadněji a rychleji (likvidnější) než menší kapitalizační akcie na trhu. Z tohoto důvodu mají menší kapitalizační akcie tendenci dostávat „prémii za likviditu“ - dodatečný výnos nebo dodatečná kompenzace, kterou mohou investoři získat pouze za držení malých kapitalizačních akcií. Prémie za likviditu však není vždy realizována a existují analytici, kteří se domnívají, že likvidita má velmi malý dopad na návratnost. Je tedy likvidita vždy obětována, protože akcie mají nízký objem obchodování? Pokud ano, jak se tento dopad vrací?
Malá tržní kapitalizace a likvidita
Na americkém akciovém trhu jsou malé kapitalizační akcie oceňovány na méně než 2 miliardy dolarů. Na mezinárodních trzích (zejména na rozvíjejících se trzích) značka 2 miliardy USD často charakterizuje středně velké až velké kapitalizační akcie s malými akciemi v hodnotě nižší než 1 miliarda USD. (Pro více informací o malých a velkých kapitálech.)
Při použití přísné definice objemu obchodování jako náhrady za likviditu se zdá, že malé kapitalizační akcie mají problém s likviditou. Je to kvůli tomuto problému, že investoři mají tendenci se vyhýbat trhu, což ponechává otevřené příležitosti investorům, kteří hledají podhodnocené akcie. Před provedením skoku do menších akcií však musí investoři pochopit potenciální úskalí. Za prvé, prémie za likviditu není zaručena a slepá investice do malých kapitalizačních akcií bez provedení nezbytného výzkumu a hloubkové kontroly může vést k obrovským ztrátám.
Za druhé, malé zásoby mají tendenci dlouhodobě překonávat velké zásoby, ale mohou vykazovat větší volatilitu během kratších období. Výzkumy ve skutečnosti ukazují, že odhadované anualizované rizikové prémie u nelikvidních zásob jsou o 1, 1% vyšší než u likvidních zásob.
Řízení rizika likvidity
Z důvodu vnímaného rizika likvidity jsou zásoby mnoha malých podniků přehlíženy. Dobrou zprávou je, že rizika likvidity lze řídit. Doporučujeme následující metody:
- Výzkum srovnávající portfolia malých a velkých podniků s podobnou úrovní likvidity ukazuje, že portfolia menších firem překonala portfolia větších firem i na stejné úrovni likvidity. To znamená, že vysoce likvidní malé akcie by mohly překonat velké zásoby, zatímco riziko likvidity by nebylo problémem. S malými kapitalizačními akciemi likvidita obvykle mizí, když neexistují žádní prodejci nebo když již všichni prodejci prodali. Kupující mohou být stále tam, kde nemají co koupit, a v takových případech by se cena akcií mohla pohybovat na stranu (ne stoupat nebo klesat), dokud některá událost nespustí nově objevenou ochotu k transakcím. Kupující, kteří provedli svůj výzkum, však mohou zjistit, že body, ve kterých je zájem nízký, jsou také nejlepší časy na nákup. Tato strategie vyžaduje trpělivost a ochotu vyrazit, jakmile se zásoby změní na tekuté. Při pokusu o prodej malých zásob se mohou objevit dva scénáře. V prvním, více žádoucím scénáři se investoři snaží prodat, jakmile cena akcií posílí na očekávanou úroveň a ocenění je plné. V tuto chvíli možná akcie upoutaly pozornost dalších investorů, analytiků na straně prodeje a mediálních výstupů. To obvykle znamená, že likvidita se otevřela, když na trh vstoupilo více kupujících, a v tomto scénáři je trh touhou stáhnout si akcie z rukou a prodej je snadný a rychlý. Druhý scénář může nastat, zatímco likvidita je stále nízká. V tomto okamžiku musí investoři trpělivě provádět prodejní objednávku a vyčkat trhu, stejně jako při nákupu akcií.
Sečteno a podtrženo
Pokud jste si udělali domácí úkoly, sledovali jste dlouho a cvičili trpělivost, pravděpodobně zjistíte, že investování do akcií s malou tržní kapitalizací není riskantnější než investice do velkých akcií. Vzhledem k nižšímu zájmu o tuto kategorii je často snazší najít atraktivně oceněné akcie - a výsledný výkon je často působivý.
