Krok

Obsah

• Co je to step-up bond?
• Sazby kupónů typu Step-Up Bond Coupon
• Zvýšení úrokové sazby dluhopisů
• Výhody Step-Up bondů
• Rizika step-up dluhopisů
• Příklad ze skutečného světa

Co je to step-up bond?

Step-up dluhopisy jsou investiční cenné papíry, které platí počáteční úrokovou sazbu, ale mají také funkci, kdy se v pravidelných intervalech zvyšuje sazba. Počet a rozsah zvýšení sazby, stejně jako načasování výletů, závisí na podmínkách dluhopisu.

Step-up bond poskytuje investorům výhody cenných papírů s pevným výnosem a zároveň držel krok s rostoucími úrokovými sazbami.

Sazby kupónů typu Step-Up Bond Coupon

Protože se výplata kupónů zvyšuje po celou dobu životnosti dluhopisu, umožňuje zvyšující se dluhopis investorům využít stability úrokových plateb dluhopisů a zároveň těžit ze zvýšení úrokových sazeb. Jako příklad může mít počáteční dluhopis počáteční sazbu 2, 5% pro první dva roky a 4, 5% kuponovou sazbu pro poslední tři roky.

Zvýšené dluhopisy mají zpočátku nižší kuponové sazby nebo úrokové sazby, protože mají zvýšenou funkci. Investoři se však mohou ve srovnání s jinými cennými papíry s pevnou úrokovou sazbou stále prosadit, pokud se úrokové sazby zvýší, protože podílový dluhopis má funkci zvýšení úrokové sazby.

Je však důležité sledovat ceny dluhopisů a úrokové sazby, protože jsou vzájemně nepřímo spojeny. Když úrokové sazby klesají, ceny dluhopisů rostou. Naopak rostoucí úrokové sazby mají tendenci vést k výprodejům na dluhopisovém trhu a klesají ceny dluhopisů. Důvodem odprodeje je skutečnost, že stávající dluhopisy s pevnou sazbou jsou na rostoucím trhu sazeb méně atraktivní. Investoři požadují dluhopisy s vyšším výnosem při zvyšování sazeb a dumpingu svých dluhopisů s nižší sazbou. Zvýšené dluhopisy pomáhají investorům vyhnout se tomuto procesu, protože sazba dluhopisu se postupem času zvyšuje.

Klíč s sebou

• Step-up bond je dluhopis, který platí nižší počáteční úrokovou sazbu, ale obsahuje funkci, která umožňuje zvýšení úrokové sazby v pravidelných intervalech. Počet a rozsah zvyšování úrokové sazby - stejně jako načasování - závisí na podmínkách bond.A step-up bond poskytuje investorům výhody cenných papírů s pevným výnosem a zároveň držel krok s rostoucími úrokovými sazbami. Některé dluhopisy jsou jednorázové dluhopisy, které mají pouze jedno zvýšení kuponové sazby, zatímco jiné mohou mít vícestupňové zvyšuje.

Zvýšení úrokové sazby dluhopisů

Struktura stupňových dluhopisů může mít buď jedno nebo více zvýšení sazeb. Jednostupňové dluhopisy, také známé jako jednostupňové dluhopisy, mají jedno zvýšení kuponové sazby během životnosti dluhopisu. Naopak, vícestupňový dluhopis upraví kupón několikrát nahoru během životnosti cenného papíru. Zvýšení kuponu se řídí předem stanoveným harmonogramem.

Zvýšené dluhopisy jsou podobné cenným papírům chráněným proti státní pokladně (TIPS). Princip TIPS roste s inflací a klesá s deflací. Inflace je míra růstu cen v americké ekonomice a měří se indexem spotřebitelských cen.

TIPS platí úroky pololetně za fixní sazbu, která také stoupá s inflací a klesá s deflací. Step-up dluhopisy jsou vydávány ministerstvem financí USA a velké korporace mají nízké riziko selhání nebo nesplacení investora.

Výhody Step-Up bondů

Zvýšené dluhopisy obvykle vykazují lepší výkon než jiné investice s pevnou sazbou na rostoucím trhu. S každým krokem jsou držitelé dluhopisů placeni vyšší sazbou, a protože existuje menší riziko ztráty z vyšších tržních sazeb, zvyšující se úroková sazba má menší kolísání cen nebo kolísání cen.

Zvýšené dluhopisy se prodávají na sekundárním trhu a jsou regulovány Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC). Výsledkem je, že na trhu je obvykle dostatek kupujících a prodávajících nazývaných likvidita, což investorům umožňuje snadno vstoupit a vystoupit z pozic.

Profesionálové

• Zvýšené dluhopisy zvyšují výplatu úroků po dobu životnosti dluhopisu.

• Komise pro cenné papíry a burzy reguluje stupňové dluhopisy.

• Zvýšené dluhopisy mohou vydávat pouze vysoce kvalitní korporace a ministerstvo financí USA.

• Ustanovení o postupném zvyšování snižuje riziko pohybu tržních sazeb a kolísání cen.

• Zvýšené dluhopisy se prodávají na sekundárním trhu a umožňují jim zůstat v likviditě.

Nevýhody

• Vyšší sazby nejsou zaručeny, protože mnoho nevlastních dluhopisů je splatných.

• Pokud tržní sazby rostou více, než se zvyšuje, držitel dluhopisů čelí úrokovému riziku.

• Nevyčíslitelné zvyšování plateb platí nižší kuponové sazby, protože není strach z předčasného splacení.

• Kroky prodávané dříve by mohly způsobit ztrátu, pokud je prodejní cena nižší než kupní cena.

Rizika step-up dluhopisů

Na druhou stranu, některé up-up dluhopisy jsou splatné, což znamená, že emitent může splatit dluhopis. Vyvolatelná funkce bude spuštěna, pokud to prospívá emitentovi, což znamená, že při poklesu tržních sazeb má investor šanci, že emitent dluhopisu zpětně zavolá cenný papír. Je-li dluhopis odvolán, je nepravděpodobné, že investor bude schopen znovu investovat se stejnou sazbou, kterou obdrží z postupného dluhopisu. Rovněž, pokud investor nakoupí nový dluhopis, bude se cena pravděpodobně lišit od původní kupní ceny step-up dluhopisu.

Ačkoli se zvyšující se dluhopisy v stanovených intervalech v prostředí rostoucích sazeb zvyšují, stále jim mohou chybět vyšší úrokové sazby. Pokud tržní sazby rostou rychleji, než se zvýší zvýšení, bude držiteli dluhopisů vystaveno úrokovému riziku. Investor také může mít příležitostné náklady a riziko reinvestice, pokud step-up bond platí nižší než tržní sazba ve srovnání s jinými dostupnými dluhopisy.

Ceny dluhopisů pravidelně kolísají. Je-li prodaný dluhopis prodán před datem splatnosti, může být cena, kterou investor obdrží, nižší než původní nákupní cena, což vede ke ztrátě. Investorovi je zaručena vrácení jistiny pouze tehdy, je-li dluhopis držen do splatnosti.

Příklad ze skutečného světa

Řekněme, že Apple Inc. (AAPL) nabízí investorům step-up bond s pětiletou splatností. Kupónová sazba nebo úroková sazba jsou 3% za první dva roky a v následujících třech letech stoupají až do 4, 5%.

Krátce po zakoupení dluhopisu řekněme, že po prvním roce se celkové úrokové sazby v ekonomice zvýší na 3, 5%. Zvýšený dluhopis by měl nižší návratnost na 3% oproti celkovému trhu.

Ve třetím roce klesají úrokové sazby na 2, 4% díky signalizaci Federální rezervní soustavy, že udrží nízké tržní úrokové sazby a podpoří tak ekonomiku v příštích několika letech. Zvýšený dluhopis by měl vyšší sazbu na 4, 5% proti celkovému trhu nebo typickým cenným papírům s pevným výnosem.

Pokud by však úrokové sazby vzrostly během doby životnosti zvýšeného dluhopisu a soustavně překračovaly kuponovou sazbu, návratnost dluhopisu by byla oproti celkovému trhu nižší.