Tento týden překročil desetiletý výnos státní pokladny široce sledovaný práh 3%, což vedlo některé odborníky k předpovědi ještě větší rány na téměř 4%. Podle jednoho analytika na ulici, navzdory slabým finančním akciím s velkými kapitály v posledních měsících, s rostoucími úrokovými sazbami, patří obvykle mezi nejvýkonnější v období rostoucích sazeb. (Viz také: 3 zásoby, zda ekonomika roste nebo klesá: Barronova. )
„Skupina máme nadváhu. Skupinu se nám líbí. Nejdůležitější věcí je, pokud lidé provádějí své půjčky nebo úvěrovou výkonnost. Odpověď je, že je nedotčená, fantastická, “ uvedl v rozhovoru s hlavní strategií americké kapitálové účasti Jonathan Golub Credit Suisse CNBC. Finanční sektor S&P 500 tento týden klesl asi o 0, 6%, což znamená, že jeho roční ztráta (YTD) dosáhla téměř 1% ve srovnání s přibližným 0, 2% propadem S&P 500 v roce 2018.
Credit Suisse stratég patří mezi býky, kteří očekávají, že se problémy, kterým čelí finanční instituce, jako je zklamaný růst půjček, v nadcházejícím období zmírní, zatímco téměř zdvojnásobení úrokových sazeb v průběhu dvou let by mělo skupině poskytnout „obrovskou pomoc“.
Poblíž Doubled Returns
Golub se podíval na vliv vyšších úrokových sazeb na akcie, přičemž izoloval výkon akcií ve dnech, kdy sazby stouply oproti výkonu, když sazby poklesly. Zatímco S&P 500 v průměru vzrostlo, když se desetiletý výnos zvýšil, podle Credit Suisse se finanční výsledky podařilo překonat širokou marží a zdvojnásobily výnosy z materiálových zásob, což je druhá skupina s nejlepšími výsledky. Golub zjistil, že za 12 měsíců, které začaly v březnu 2017, by finanční prostředky vzrostly o 61, 8%, pokud by byly drženy pouze ve dnech, kdy desetiletý výnos pokročil. Ve stejný den by S&P 500 vzrostl o 24%. Pokud by došlo ke dni, kdy by benchmarkový výnos klesl, finanční prostředky by klesly o 27%. Strategik došel k závěru, že jeho analýza matematicky podporuje tezi, že finanční a akciové fondy se při růstu dlouhodobých sazeb zlepšují.
„Ne všechno však podle skriptu funguje vždy, “ varoval Golub. „Víme také, že finanční instituce se nečiní dobře, když existují obavy o zploštění výnosové křivky. Normálně, když sazby rostou, jako by byly, existuje přesvědčení, že výnosová křivka se zvyšuje.“
V posledním období banky čelily vyšším krátkodobým úrokovým sazbám, které si půjčují od věřitelů. Vzhledem k tomu, že krátkodobé sazby rostou rychleji než úrokové sazby u dlouhodobějších půjček, které nabízejí zákazníkům, jako jsou hypotéky, výnosová křivka klesá.
