CO JE Diferencovaný pohled na politiku dividend
Daňový diferenciální pohled na dividendovou politiku je víra, že akcionáři dávají přednost zhodnocení vlastního kapitálu před dividendami, protože kapitálové zisky jsou při zdanění časového horizontu investic a dalších faktorů účinně zdaněny nižšími sazbami než dividendy. Korporace, které zaujmou toto hledisko, mají obecně nižší cílové výplaty nebo dlouhodobý poměr dividend k výdělkům, protože výplaty dividend jsou stanoveny spíše než variabilní.
Co je to dividenda?
BREAKING DOWN Diferenciální pohled na politiku dividend
Pohled na daňový rozdíl je součástí debaty o dividendách a růstu vlastního kapitálu, která je stará, ale stále energická. Výplata dividend akcionářům lze vysledovat až k počátkům moderních korporací. V 16. století kapitáni plachtění v Anglii a Holandsku prodali investorům akcie své nadcházející cesty; na konci plavby by se jakýkoli kapitál vydělal z obchodování, nebo případně lup, rozdělil mezi investory a podnik se uzavřel. Nakonec se zefektivnilo vytvoření pokračující akciové společnosti s akciemi prodávanými na burzách a dividendami přidělenými na akcii. Před příchodem přísných zpráv o výdělcích společností byly dividendy nejspolehlivějším způsobem, jak vydělávat na investicích.
S rostoucími společnostmi a burzami cenných papírů však došlo k nárůstu podnikového výkaznictví, díky čemuž je možné sledovat dlouhodobé investice na základě rostoucí hodnoty akcií. Navíc pro většinu moderní finanční historie byly dividendy zdaněny vyšší sazbou než kapitálové zisky z prodeje akcií. Ve Spojených státech jsou však obě formy příjmů zdaněny stejnou sazbou, až 20 procent v závislosti na celkovém příjmu.
Diferenciál daně je dlouhodobý rozdíl
Navzdory spravedlivé daňové sazbě jsou dividendy zdaněny každý rok, zatímco kapitálové zisky nejsou zdaněny, dokud není akcie prodána; tento faktor času znamená, že investice do vlastního kapitálu zvyšuje bez daně a roste tak exponenciálně rychleji. Zastánci vlastního kapitálu nad dividendami tak říkají, že daňové preference stále platí. Navíc tvrdí, že společnosti, které se domnívají, že se jedná o daňový rozdíl, se zaměřují na zhodnocení akcií, a proto často mají k dispozici více prostředků pro růst a expanzi, než společnosti zaměřené pouze na zvýšení svých dividend. Tento růst zase podle nich zvyšuje hodnotu podílu.
Protiargumentem je, že výplaty dividend jsou jistou věcí, zatímco růst společnosti je nepředvídatelný. Jedná se o takzvaný argument „pták v ruce“. Zastáncové tohoto hlediska rovněž poznamenávají, že výplaty dividend mohou ve skutečnosti zvýšit hodnotu akcií společnosti, protože samotné dividendy jsou atraktivní pro investory usilující o pravidelný příjem. Konečně třetím argumentem je, že dividendy nemají žádný vliv na hodnotu akcií. I přes desetiletí studia zůstává otázka dividend vs. vlastního kapitálu nevyřešena.
