Co je poznámka o poptávce s proměnlivou sazbou?
Oznámení o poptávce s proměnlivou sazbou (VRDN) je dluhový nástroj, který představuje vypůjčené prostředky, které jsou splatné na požádání a nabírají úrok na základě převládající sazby na peněžním trhu, jako je hlavní sazba. Úroková sazba použitelná na vypůjčené prostředky je stanovena od počátku dluhu a obvykle se rovná stanovené sazbě peněžního trhu plus zvláštní marže.
VRDN se označuje také jako požadavek na variabilní sazbu poptávky (VRDO).
Porozumění požadavku na variabilní sazbu (VRDN)
Oznámení o poptávce s proměnlivou sazbou (VRDN) je dlouhodobý komunální dluhopis, který je investorům nabízen prostřednictvím fondů peněžního trhu. Tyto směnky umožňují obecní vládě půjčit si peníze na dlouhou dobu a zároveň platit investorům krátkodobé úrokové sazby. Protože jsou VRDN vydávány v minimální hodnotě 100 000 USD, mohou menší investoři investovat do VRDO nepřímo pouze prostřednictvím fondů peněžního trhu.
Vzhledem k tomu, že úrokové sazby peněžního trhu, jako je hlavní úroková sazba banky, se v průběhu času mění, je variabilní i úroková sazba platná pro požadavek na variabilní sazbu. Pokaždé, když se mění převládající sazba na peněžním trhu, je příslušně upravena úroková sazba poznámky k variabilní sazbě. Úroková sazba na VRDN je obvykle upravována denně, týdně nebo měsíčně, aby odrážela aktuální prostředí úrokových sazeb.
Jak název napovídá, poznámky o poptávce s proměnnou sazbou jsou splatné na požádání, protože mají vloženou prodejní opci. To znamená, že investor nebo věřitel fondů může podle svého uvážení požádat o splacení celé částky dluhu a prostředky musí být splaceny, jakmile je žádost podána. V závislosti na poptávkové funkci připojené k těmto dluhovým nástrojům může být investor požádán o poskytnutí jednodenního nebo sedmidenního oznámení, aby nabídl cenné papíry finančnímu zprostředkovateli, jako je například správce nebo remarketingový agent. Z důvodu funkce poptávky je datum splatnosti VRDN považováno za nejbližší datum prodeje, nikoli za konečné datum splatnosti.
Dalším rysem VRDN, který z něj činí atraktivní investiční možnost pro investory na peněžním trhu, je úvěrové posílení, které podporuje poznámku o poptávce. Vylepšení úvěru je funkce přidaná k zabezpečení za účelem zlepšení jeho úvěrového profilu a zmírnění rizika selhání podkladových aktiv. Emitenti VRDN využívají úvěrové podpory prostřednictvím akreditivů (LOC) od vysoce hodnocené finanční instituce, která slouží jako poskytovatel likvidity poslední instance, zavázaná podporovat včasnou platbu úroků a splácení jistiny z nabídkových cenných papírů. Dokud je finanční instituce poskytující akreditiv solventní, investor obdrží platbu. Z tohoto důvodu úroková sazba na VRDN spíše odráží krátkodobý úvěrový rating banky poskytující akreditiv než obec, která vydala VRDN. Další formou zvýšení úvěru, kterou lze použít ke snížení rizika selhání, je kupní smlouva o pohotovostním dluhopisu, kterou obvykle poskytuje renomovaná banka.
Poznámky k poptávce s proměnlivou sazbou přinášejí výnosy, které mají nízkou korelaci s akciemi a dluhopisy, což z nich činí dobré investice pro diverzifikaci portfolia. Kromě toho jsou VRDN vydávané obcemi obecně osvobozeny od federálních daní. Mnoho otázek je ve stavu vydání rovněž osvobozeno od státních daní.
