Co je to Variance Swap?
Swift rozptylu je finanční derivát používaný k zajištění nebo spekulování velikosti cenového pohybu podkladového aktiva. Tato aktiva zahrnují směnné kurzy, úrokové sazby nebo cenu indexu. V jasném jazyce je rozptyl rozdíl mezi očekávaným a skutečným výsledkem.
Pochopení variačních swapů
Podobně jako u obyčejného vanilkového swapu zaplatí jedna ze dvou stran zapojených do transakce částku na základě skutečného rozptylu cenových změn podkladového aktiva. Druhá strana zaplatí pevnou částku nazvanou stávka, která je uvedena na začátku smlouvy. Stávka je obvykle nastavena na začátku, aby se čistá současná hodnota (NPV) nulové hodnoty.
Na konci smlouvy bude čistá návratnost protistranám teoretická částka vynásobená rozdílem mezi rozptylem a pevnou částkou volatility, vypořádanou v hotovosti. Vzhledem k jakýmkoli požadavkům na marži specifikovaným ve smlouvě mohou některé platby nastat během doby trvání smlouvy, pokud by se hodnota smlouvy posunula nad dohodnuté limity.
Matematický variační swap je aritmetický průměr kvadratických rozdílů od střední hodnoty. Druhá odmocnina rozptylu je standardní odchylka. Z tohoto důvodu bude výplata variačního swapu větší než výplata volatility swapu, protože základem těchto produktů je spíše odchylka než standardní odchylka.
Klíč s sebou
- Rozptylový swap je, když dvě strany zajišťují podkladovou volatilitu aktiva. Je to podobné úrokovému swapu v tom, že dvě strany směnují platby na základě cenových změn podkladového aktiva. Směroví obchodníci používají rozptylové obchody ke spekulacím o budoucích úrovních volatility aktiva, obchodníci s spreadem je používají ke vsazení na rozdíl mezi realizovanou volatilitou a předpokládaná volatilita a zajišťovací obchodníci používají swapy k pokrytí krátkých pozic volatility. Pokud je realizovaná volatilita významnější než stávka, pak jsou výplaty při splatnosti pozitivní.
Swan rozptylu je čistou hrou ohledně volatility podkladového aktiva. Opce rovněž umožňují investorovi spekulovat o volatilitě aktiva. Možnosti však nesou směrové riziko a jejich ceny závisí na mnoha faktorech, včetně času, vypršení platnosti a předpokládané volatility. Strategie ekvivalentních opcí proto vyžaduje další zajištění rizik. Variační swapy jsou také levnější, protože ekvivalent opcí zahrnuje řadu opcí.
Existují tři hlavní třídy uživatelů pro varianty rozptylu.
- Směroví obchodníci používají tyto swapy ke spekulacím o budoucí úrovni volatility pro aktivum. Rozšiřující obchodníci pouze vsadí na rozdíl mezi realizovanou volatilitou a implikovanou volatilitou.
Další charakteristiky výměny variant
Variační swapy jsou vhodné pro spekulace nebo zajištění volatility. Na rozdíl od opcí nevyžadují varianty rozptyly další zajištění. Volby mohou vyžadovat delta-hedging. Také návratnost při splatnosti dlouhému držiteli variačního swapu je vždy kladná, pokud je realizovaná volatilita významnější než stávka.
Kupující a prodávající volatility swapů by měli vědět, že jakékoli výrazné skoky v ceně podkladového aktiva mohou vychýlit rozptyl a přinést neočekávané výsledky.
