Trh se pohybuje
S&P 500 (SPX) uzavřel o 1% vyšší, protože kupující z větší části obnovili poptávku po akciích, které projevili v průběhu roku 2019. I přes optimistický začátek roku 2020 investoři zisky v některých průmyslových skupinách, jako jsou maloobchodní prodejny, demonstrovaly důvtip signalizuje, že turbulence na trhu mohou být těsně nad horizontem.
Tento posun výše je dnes považován za pokračování trendu patrného ve čtvrtém čtvrtletí roku 2019, který omezil silné výnosy za tento rok. Stojí za to poukázat na to, jak neobvykle dobré tržní výnosy byly loni. Níže uvedený graf ukazuje, že poslední roční výnos S&P 500 ve výši přibližně 29% se dobře srovnává s ostatními roky zaznamenanými v jeho 90leté historii. Pouze 13 let v minulém století vykazovalo lepší procento výnosů. Když se měří ve srovnání s volatilitou, 2019 se posune výše na seznam a pouze osm let se daří lépe.
Jediným rokem v posledních dvou desetiletích, který vykázal lepší výnosy, byl rok 2013. A stejně jako v roce 2014 byla vyšší volatilita než v roce 2013, je dobré se vsadit, že v roce 2020 bude vykazována větší volatilita než neobvykle nízká fluktuace zjištěná po většinu roku 2019.
Nízká volatilita v roce 2019 mohla investory upokojit
Když investoři projevují silnou poptávku po nákupu akcií jako svou preferovanou investici, pak si pozorovatelé grafů obvykle všimnou nižšího kolísání cen. K této snížené volatilitě dochází, protože mnoho investorů nakupuje akcie a drží je. Raději jsou trpěliví, a jak zůstávají, ceny stoupají s menším a menším dramatickým poklesem.
Protože rok 2020 je volebním rokem a mnoho světových obchodních a politických otázek zůstává nevyřešeno, je pravděpodobné, že trhy v nadcházejícím roce reagují na jakýkoli počet děsivých titulků. Investoři by si dobře uvědomili, že jejich investice mohou vést k většímu kolísání cen. Níže uvedený graf ukazuje, jak neobvyklé je toto období nízké volatility ve srovnání s lety v minulosti. A přesto konec roku ukázal, že prodejci opcí se zdráhali dát důvod k oceňování rizik.
Prodejci opcí se stále zajímali o klesající ceny dopředu
Porovnání indexu volatility (VIX) a indexu S&P 500 ukázalo překvapivý a jemný náznak, že ceny akcií mohou být v případě nějaké neočekávané volatility. Během posledních 11 relací zaznamenala VIX vyšší tendenci, zatímco S&P 500 udělala totéž. VIX je obvykle negativně korelován s S&P 500, takže když ceny klesnou, VIX jde výš. To, že by oba indexy měly být současně trendem vyšší, je neobvyklým signálem, který obecně vyvolává větší kolísání cen, zejména s klesajícími cenami.
Cenové úrovně VIX jsou určovány cenami opcí, které jsou zase stanoveny tvůrci trhu na trhu opcí, kteří obvykle účtují vyšší ceny, když vidí větší poptávku po prodejních opcích (investoři používají prodejní opce na ochranu svých portfolií před klesajícími cenami).
Sečteno a podtrženo
Akcie se dnes začaly výrazně uzavírat, aby začaly do roku 2020, a to krokem, který se zdál být pokračováním vynikajících podmínek pro investory, které existovaly v roce 2019. Investoři by si dobře uvědomovali, že by mohlo dojít ke kolísání cen (včetně cenových poklesů a silného zotavení cen krátce poté). častěji v roce 2020 než v předchozím roce.
