Obsah
- Co je to Vocalility Skew?
- Co vám to říká?
- Porozumění Volatility
- Reverzní zkosení a zkosení
Co je to Vocalility Skew?
Kolísání volatility je rozdíl v implikované volatilitě (IV) mezi opcemi na peníze, opcemi na peníze a opcemi na peníze. Kolísání volatility, které je ovlivněno sentimentem a vztahem nabídky a poptávky konkrétních opcí na trhu, poskytuje informace o tom, zda manažeři fondů upřednostňují psaní hovorů nebo vkladů.
Obchodníci, také známí jako vertikální zkosení, mohou jako obchodní strategii použít relativní změny zkosení pro řadu opcí.
Klíč s sebou
- Volatility skew popisuje pozorování, že ne všechny opce na stejném podkladu a expiraci mají na trhu přiřazenou stejnou implikovanou volatilitu. Pro akciové opce, zkreslení znamená, že stávky v záporném směru mají větší implikovanou volatilitu než v případě stávkujících. U některých podkladových aktiv existuje je konvexní „úsměv“ s volatilitou, který ukazuje, že poptávka po možnostech je vyšší, jsou-li peníze v penězích nebo mimo peníze, v porovnání s penězi.
Porozumění Volatility Skew
Modely oceňování opcí předpokládají, že implikovaná volatilita (IV) opce pro stejný podklad a expiraci by měla být identická, bez ohledu na realizační cenu. Obchodníci s opcemi v 80. letech však začali objevovat, že ve skutečnosti byli lidé ochotni „přeplatit“ za nevýhody striked opcí na akcie. To znamenalo, že lidé přiřadili relativnější volatilitu k nevýhodě než k nárůstu, což je možný ukazatel toho, že ochrana proti nepříznivým účinkům byla na trhu s opcemi cennější než náhodné spekulace.
Situace, ve které možnosti za peníze mají nižší implikovanou volatilitu než možnosti „bez peněz“ nebo „v penězích“, se někdy označuje jako „úsměv“ z důvodu tvaru, který data vytvářejí při vykreslování předpokládaných volatilit proti stávkovým cenám v grafu. Jinými slovy, úsměv z volatility nastane, když se implikovaná volatilita pro volání i volání zvyšuje, jakmile se stávková cena pohybuje od aktuální ceny akcií. Na akciových trzích dochází k výkyvům volatility, protože manažeři peněz obvykle dávají přednost přepisování hovorů.
Šikmost volatility je graficky znázorněna, aby se prokázala IV konkrétní sady možností. Použité možnosti obecně sdílejí stejné datum vypršení platnosti a realizační cenu, i když občas sdílejí pouze stejnou realizační cenu a ne stejné datum. Graf je označován jako volatilita „úsměv“, když je křivka vyváženější, nebo volatilita „se ušklíbne“, pokud je křivka vážena na jednu stranu.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Porozumění Volatility
Volatilita představuje míru rizika, která je přítomna v konkrétní investici. Vztahuje se přímo na podkladové aktivum spojené s opcí a je odvozeno z ceny opce. IV nelze přímo analyzovat. Místo toho funguje jako součást vzorce používané k predikci budoucího směru konkrétního podkladového aktiva. Jak IV stoupá, cena přidruženého aktiva klesá.
Implikované volatility se počítají pomocí cenového modelu opcí Black-Scholes.
Implikovaná volatilita je tržní prognóza pravděpodobného pohybu ceny cenného papíru. Je to metrika, kterou investoři používají k odhadu budoucích výkyvů (volatility) ceny cenných papírů na základě určitých prediktivních faktorů. Implikovaná volatilita, označená symbolem σ (sigma), lze často považovat za náhradu tržního rizika. Obvykle se vyjadřuje pomocí procent a směrodatných odchylek v zadaném časovém horizontu.
Reverzní zkosení a zkosení
Zpětné zkosení nastane, když je implikovaná volatilita vyšší při úderu s nižšími možnostmi. Nejčastěji je vidět v indexových opcích nebo jiných dlouhodobějších opcích. Zdá se, že k tomuto modelu dochází v době, kdy mají investoři obavy z trhu a kupují, aby kompenzovali vnímaná rizika.
Forward-skew IV hodnoty stoupají ve vyšších bodech v korelaci s realizační cenou. To je nejlépe zastoupeno na komoditním trhu, kde nedostatek dodávek může zvýšit ceny. Mezi příklady komodit, které jsou často spojovány s dopředným zkosením, patří ropa a zemědělské produkty.
