Obsah
- Buffett: Stručná historie
- Buffettova filozofie
- Buffettova metodologie
- 1. Výkonnost společnosti
- 2. Dluh společnosti
- 3. Ziskové marže
- 4. Je společnost veřejná?
- 5. Komoditní spolehlivost
- 6. Je to levné?
- Sečteno a podtrženo
Kdo neslyšel o Warrenovi Buffettovi - jednom z nejbohatších lidí na světě, který se trvale umísťoval na Forbesově seznamu miliardářů? Jeho čisté jmění bylo od poloviny roku 2019 uvedeno na 82 miliard dolarů. Buffett je známý jako obchodník a filantrop. Ale je pravděpodobně nejlépe známý tím, že je jedním z nejúspěšnějších investorů na světě. Proto není divu, že investiční strategie Warrena Buffetta dosáhla mýtických rozměrů. Bufet sleduje několik důležitých principů a investiční filozofii, která je široce sledována po celém světě. Jaká jsou tedy tajemství jeho úspěchu? Čtěte dál a dozvíte se více o Buffettově strategii a o tom, jak se mu podařilo shromáždit takové štěstí z jeho investic.
Klíč s sebou
- Buffett navazuje na školu hodnotového investování Benjamina Grahama, která hledá cenné papíry, jejichž ceny jsou na základě jejich skutečné hodnoty neopodstatněně nízké. Na rozdíl od soustředění nabídky a poptávky na akciovém trhu se Buffett dívá na společnosti jako celek. Některé z faktorů Buffett bere v úvahu výkonnost společnosti, dluh společnosti a ziskové marže. Mezi další úvahy pro hodnotné investory, jako je Buffett, patří, zda jsou společnosti veřejné, jak jsou závislé na komoditách a jak levné jsou.
Buffett: Stručná historie
Warren Buffett se narodil v Omahě v roce 1930. Rozvíjel zájem o obchodní svět a investoval v raném věku, včetně na akciovém trhu. Buffet začal své vzdělání na Wharton School na Pennsylvánské univerzitě a poté se přestěhoval zpět na University of Nebraska, kde získal bakalářský titul v oboru obchodní administrativa. Buffett později odešel do Columbia Business School, kde získal postgraduální ekonomii.
Buffett začal svou kariéru jako obchodník s investicemi na počátku padesátých let, ale založil Buffettské partnerství v roce 1956. O necelých 10 let později, v roce 1965, měl kontrolu nad Berkshire Hathawayem. V červnu 2006 Buffett oznámil své plány věnovat celé své jmění na charitu. Poté v roce 2010 Buffett a Bill Gates oznámili, že vytvořili kampaň The Giving Pledge, aby povzbudili další bohaté jedince, aby se věnovali filantropii.
V roce 2012 Buffett oznámil, že mu byla diagnostikována rakovina prostaty. Od té doby úspěšně dokončil léčbu. Buffett nedávno začal spolupracovat s Jeffem Bezosem a Jamie Dimonem na vývoji nové zdravotnické společnosti zaměřené na zdravotní péči o zaměstnance. Tito tři poklepali na doktora Brighama a ženy Atula Gawandeho, aby působil jako generální ředitel (CEO).
Warren Buffett: InvestoTrivia část 3
Buffettova filozofie
Buffett navštěvuje školu investování hodnoty Benjamina Grahama. Investoři s hodnotami hledají cenné papíry s cenami, které jsou na základě své skutečné hodnoty neodůvodněně nízké. Neexistuje všeobecně přijímaný způsob, jak určit vnitřní hodnotu, ale nejčastěji se odhaduje analýzou základů společnosti. Stejně jako lovci výhodných obchodů, hodnota investor hledá akcie, o kterých se domnívají, že jsou na trhu podhodnoceny, nebo akcie, které jsou cenné, ale většina ostatních kupujících je neuznává.
Buffett posouvá tento přístup investování do hodnoty na jinou úroveň. Mnoho hodnotných investorů nepodporuje efektivní tržní hypotézu (EMH). Tato teorie naznačuje, že akcie se vždy obchodují za svou reálnou hodnotu, což investorům ztěžuje nákup akcií, které jsou podhodnoceny, nebo je prodávají za nafouknuté ceny. Věří, že trh nakonec začne upřednostňovat ty kvalitní akcie, které byly na nějakou dobu podhodnoceny.
Investoři jako Buffett věří, že trh nakonec zvýhodní kvalitní akcie, které byly po určitou dobu podhodnoceny.
Buffett se však nezabývá složitostí nabídky a poptávky na akciovém trhu. Ve skutečnosti se vůbec nezajímá o aktivity akciového trhu. Toto je důsledek v této parafrázi jeho slavné citace: „V krátkodobém horizontu je trh popularitou. Z dlouhodobého hlediska je to vážicí stroj.“
Dívá se na každou společnost jako celek, takže si vybírá akcie výhradně na základě jejich celkového potenciálu jako společnosti. Buffett drží tyto akcie jako dlouhodobou hru a nehledá kapitálový zisk, ale vlastnictví kvalitních společností je mimořádně schopné generovat zisk. Když Buffett investuje do společnosti, nezajímá ho, zda trh nakonec uzná její hodnotu. Zajímá ho, jak dobře může tato společnost vydělat peníze jako firma.
Buffettova metodologie
Warren Buffett najde nízkou cenu tím, že si položí několik otázek, když vyhodnotí vztah mezi úrovní excelence a její cenou. Nezapomeňte, že nejde jen o věci, které analyzuje, ale spíše o stručné shrnutí toho, co hledá ve svém investičním přístupu.
1. Výkonnost společnosti
Návratnost kapitálu (ROE) se někdy označuje jako návratnost investice vlastníka akcií. Odhaluje míru, jakou akcionáři vydělávají na svých akciích. Buffett se vždy dívá na ROE, aby zjistil, zda má společnost trvale dobré výsledky ve srovnání s jinými společnostmi ve stejném odvětví. ROE se vypočítá takto:
ROE = čistý příjem ÷ vlastní kapitál
Pohled na ROE v posledním roce nestačí. Investor by se měl podívat na návratnost investic za posledních pět až deset let, aby analyzoval historickou výkonnost.
2. Dluh společnosti
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D / E) je další klíčovou charakteristikou, kterou Buffett pečlivě zvažuje. Buffett dává přednost tomu, aby viděl malou částku dluhu, aby růst zisku byl generován z vlastního kapitálu na rozdíl od půjčených peněz. Poměr D / E se vypočítá takto:
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu = celkové závazky ÷ vlastní kapitál
Tento poměr ukazuje podíl vlastního kapitálu a dluhu, který společnost používá k financování svých aktiv, a čím vyšší je tento poměr, tím více dluhu - spíše než vlastního kapitálu - financuje společnost. Vysoká úroveň zadlužení ve srovnání s vlastním kapitálem může mít za následek volatilní výdělky a vysoké úrokové náklady. Pro přísnější test investoři ve výše uvedeném výpočtu někdy používají místo dlouhodobých závazků pouze dlouhodobý dluh.
3. Ziskové marže
Ziskovost společnosti nezávisí pouze na dobrém ziskovém rozpětí, ale také na jejím neustálém zvyšování. Tato marže se vypočítá vydělením čistého příjmu čistým prodejem. Pro dobrou indikaci historických ziskových marží by se investoři měli ohlédnout nejméně za pět let. Vysoký zisk znamená, že společnost podniká dobře, ale rostoucí marže znamenají, že řízení bylo mimořádně efektivní a úspěšné při kontrole nákladů.
4. Je společnost veřejná?
Buffett obvykle bere v úvahu pouze společnosti, které jsou v okolí nejméně 10 let. V důsledku toho by se většina technologických společností, které v minulém desetiletí měly své počáteční veřejné nabídky (IPO), nedostala na Buffettův radar. Říkal, že nerozumí mechanice mnoha dnešních technologických společností a investuje pouze do podnikání, kterému plně rozumí. Investování do hodnoty vyžaduje identifikaci společností, které obstály v testu času, ale v současné době jsou podhodnoceny.
Nikdy nepodceňujte hodnotu historického výkonu. To prokazuje schopnost společnosti (nebo neschopnost) zvyšovat hodnotu pro akcionáře. Nezapomeňte však, že výkonnost skladu v minulosti nezaručuje budoucí výkonnost. Úlohou investora hodnoty je určit, jak dobře může společnost dosáhnout svého výkonu v minulosti. Zjistit to je ze své podstaty složité. Ale Buffett je evidentně velmi dobrý.
Jedním důležitým bodem, který je třeba pamatovat na veřejné společnosti, je skutečnost, že Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) vyžaduje, aby předkládaly řádné finanční výkazy. Tyto dokumenty vám mohou pomoci analyzovat důležitá firemní data - včetně aktuální a minulé výkonnosti - takže můžete činit důležitá investiční rozhodnutí.
5. Komoditní spolehlivost
Na tuto otázku byste si zpočátku mohli myslet jako o radikálním přístupu ke zúžení společnosti. Buffett však tuto otázku považuje za důležitou. Má tendenci se vyhýbat (ale ne vždy) společnostem, jejichž produkty jsou nerozeznatelné od produktů konkurentů a od těch, které se spoléhají pouze na komoditu, jako je ropa a plyn. Pokud společnost nenabízí nic jiného než jiná firma ve stejném odvětví, Buffett vidí jen málo, co ji odlišuje. Jakákoli charakteristika, kterou je obtížné replikovat, je to, co Buffett nazývá ekonomickým příkopem společnosti nebo konkurenční výhodou. Čím širší příkop, tím tvrdší je pro konkurenta, aby získal podíl na trhu.
6. Je to levné?
Toto je kicker. Nalezení společností, které splňují dalších pět kritérií, je jedna věc, ale určení, zda jsou podhodnocené, je nejobtížnější součástí hodnotového investování. A je to nejdůležitější dovednost Buffett.
Aby to bylo možné ověřit, musí investor určit vnitřní hodnotu společnosti analýzou řady obchodních základů včetně výnosů, výnosů a aktiv. A vnitřní hodnota společnosti je obvykle vyšší (a komplikovanější) než její likvidační hodnota, což by společnosti stálo za to, kdyby byla dnes rozdělena a prodána. Likvidační hodnota nezahrnuje nehmotný majetek, například hodnotu obchodní značky, která není přímo uvedena v účetní závěrce.
Jakmile Buffett určí vnitřní hodnotu společnosti jako celku, porovná ji s její současnou tržní kapitalizací - současnou celkovou hodnotou nebo cenou. Pokud je jeho vlastní měření hodnoty nejméně o 25% vyšší než tržní kapitalizace společnosti, považuje Buffett společnost za společnost s hodnotou. Zní to jednoduše, že? Buffettův úspěch však závisí na jeho bezkonkurenční schopnosti přesně určit tuto vnitřní hodnotu. I když můžeme nastínit některá z jeho kritérií, nemůžeme přesně vědět, jak získal tak přesné zvládnutí výpočetní hodnoty.
Sečteno a podtrženo
Jak jste si pravděpodobně všimli, investiční styl Buffett je jako nákupní styl lovce výhodných obchodů. Odráží to praktický postoj dolů k zemi. Buffett udržuje tento postoj i v jiných oblastech svého života: nežije v obrovském domě, nesbírá auta a nebere limuzínu do práce. Styl investování hodnoty není bez jeho kritiků, ale ať už podporujete Buffett nebo ne, důkaz je v pudinku.
