Investování jako Warren Buffett není umění ani věda. Spíše to je studium lidské povahy a ochoty jít po světské cestě. Jak prokázala Oracle Omaha, nuda se nerovná nerentabilnímu. Jeho investice často odrážejí nejzákladnější produkty a služby, od spotřebního zboží, jako jsou žiletky a prací prostředky, až po nealkoholické nápoje a pojištění automobilů. (Pro více informací o Warrenovi Buffettovi a jeho současných drženích se podívejte na Coattail Investora.)
Základní zásadou Buffettovy strategie je investovat do společností, o nichž věří, že budou poskytovat investice s dlouhodobou hodnotou, spíše než investovat do výstřelků nebo technologií, které mohou být z krátkodobého hlediska ziskové, ale v dohledné době se pravděpodobně stanou zastaralými. Jeho investice se řídí jeho slavnými slovy: „Je mnohem lepší koupit skvělou společnost za spravedlivou cenu než spravedlivou společnost za skvělou cenu.“
Výběr investic s dlouhodobou hodnotou V roce 1987 Buffett skvěle prohlásil: „Řeknu vám, proč se mi líbí cigaretový obchod. Stojí to peníze, aby se vydělalo. Prodat za dolar. Je to návykové. A existuje fantastická věrnost značce.“ Zatímco později uvedl, že tabákový průmysl je zatížen problémy, které ho přiměly změnit jeho názor, toto prohlášení shrnuje Buffettův popis perfektní investice.
Holdingová společnost Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), má portfolio, které obsahuje jak dceřiné společnosti s úplným vlastnictvím, jako je Geico Auto Insurance a Benjamin Moore & Co., a značné bloky akcií ve veřejně obchodovaných korporacích. Například Berkshire Hathaway je největším akcionářem značek Coca Cola (NYSE: KO) a Kraft Foods (NYSE: KFT), které jsou všudypřítomné v amerických supermarketech. Chcete-li najít nejnovější holdingy, vyhledejte formulář SEC 13F. (Naučte se posoudit systémy, podle kterých podniky vydělávají v seznámení s obchodními modely .)
Zatímco tyto investice jsou ziskové, Buffettovy nejnaléhavější výběry byly jeho nákupy See's Candy a Gillette. Oba byli tak zdánlivě obyčejní, že věřili svým tržním podílům a své schopnosti vytvářet zisky, o kterých většina společností jen sní. Podívejme se na ně do hloubky.
Příklad 1: See's Candy: The Perfect Business ModelV roce 1972 Buffett koupil See's Candy od rodiny See za 25 milionů dolarů. See \ 's byl asi od roku 1921 a jeho obchody, navržené tak, aby vypadaly, jako by patřily na Main Street v tradiční americké vesnici, se nacházejí na západních Spojených státech a také na mnoha letištích. Jejich výběr není ani trendový, ani honosný; společnost nabízí typ jízdného, který, i když není ve stylu, také nikdy nevyjde z módy. Během následujících desetiletí investovala Buffett do podnikání dalších 32 milionů dolarů. Zdánlivě nominální výrobce cukrovinek a maloobchodu od svého pořízení vrátil svým majitelům 1, 35 miliardy dolarů. Co přilákalo Buffett k této investici? Především šlo o vysoce ziskové podnikání s mimořádně atraktivními základy. Jeho zisk před zdaněním představoval 60% jejího investovaného kapitálu. Jako hotovostní podnikání nebyly pohledávky problémem. Pokud jde o peněžní tok, rychlý obrat produktů v kombinaci s krátkým distribučním cyklem minimalizoval zásoby. Provozní strategie, jako je zvyšování cen před Valentýnem, poskytly dodatečné příjmy, které šly přímo na konečný výsledek. Tento zdánlivě nominální podnik byl perfektním obchodním modelem. Kromě financování vlastního růstu v průběhu let se See \ 's ukázala být cennou krávou, jejíž zisky nabízejí Berkshire Hathaway další interní zdroj příjmů, s nimiž lze provádět další akvizice. (Související čtení viz Spotting Cash Cows.)
Příklad 2: Gillette: Další skvělý úspěch StoryGillette poskytuje další příklad investiční strategie společnosti Buffett. V roce 1989 byla Gillette společností se základními produkty, které byly na trhu tak pevně zakořeněny, že je zdánlivě používala každá domácnost v Americe. Holicí strojky Gillette a ještě výrazněji břitové čepele, které jim vyhovují, poskytovaly jednou 71% zisku společnosti a měly obrovský podíl na trhu jako nejlepší značka ve Spojených státech. Pera, tužky, gumy a tekutý papír společnosti Papermate, které stejně neměly půvab, se prodávaly na každém představitelném místě, od papírenských prodejen, supermarketů po novinové stánky. Šampon White Rain, antiperspiranty Rite Guard a Dry Idea a holicí krém na holení Gillette Foamy byly všechny silné jmenovky, které dohromady představovaly v roce 1989 prodej v hodnotě 1 miliardy USD. Během 80. let 20. století byl průmysl holicích strojků otřesen, protože jednorázové břitvy zpočátku odebraly významné podíl na tržbách od Gillette. V roce 1988 se společnost Coniston Partners pokusila o nepřátelské převzetí společnosti Gillette. Gillette zvítězila v této bitvě a v roce 1989 společnost znovu definovala průmysl zavedením senzoru Razor, produktu, který apeloval na touhu mužů po vysoce kvalitním / high-tech produktu a znovu posílil prodej a zisky společnosti. Téhož roku vstoupil Buffett nákupem upřednostňovaných akcií ve výši 600 milionů dolarů, díky čemuž byl Berkshire Hathaway majitelem 11% společnosti zabývající se spotřebním zbožím, sídlem ve správní radě a zdravou roční dividendou 52, 5 milionu USD. Přes 90. léta, cena akcií Gillette \ dala Berkshire Hathawayovi významný papírový zisk. Za méně než 24 měsíců byla investice v hodnotě 600 milionů USD v hodnotě 850 milionů USD. (Zjistěte více o strategiích, které společnosti používají k ochraně před nežádoucími akvizicemi v rámci Obrana před převzetím firmy: Pohled akcionáře.)
Modus operandi Patience Pays Buffett má být trpělivý, a tak svůj majetek nezlikvidoval a okamžitě nezískal zisk. Spíše prokázal svou důvěru ve vedení Gillette, i když společnost investovala miliony dolarů do výzkumu a vývoje a získala Duracell, další klasickou americkou značku. V roce 2005 ocenila akvizice společnosti Gillette společností Proctor & Gamble (NYSE: PG) akcie Berkshire Hathaway za více než 5 miliard USD a učinila z Berkshire Hathaway největšího akcionáře předního světového výrobce spotřebního zboží. Jelikož P&G vyhovuje parametrům Buffett jako společnost, která vlastní mnoho oblíbených amerických značek, ujistil Wall Street, že nejen drží akcie, ale také zvýší svou pozici ve společnosti.
Pokud by Buffett investoval původních 600 milionů dolarů do indexu Standard & Poor's 500 spíše než do P&G, jeho hodnota před dividendami by vzrostla na pouhých 2, 2 miliardy dolarů. (Chcete-li se dozvědět více o dividendách, přečtěte si Fakta o dividendách, které možná nevíte .)
Zatímco See's a Gillette jsou zdánlivě velmi odlišné společnosti, Buffett si uvědomil, že obě mají nejcennější recepturu, jakou může společnost dosáhnout: ziskové a nadčasové výrobky se značkou. Boxované bonbóny byly základem americké společnosti po generace a společnost See's je tak oblíbeným produktem, že společnost zaznamenala růst i v letech Velké hospodářské krize. Holicí produkty Gillette slouží potřebám, které nikdy nezmizí, a její výrobky byly nalezeny v domácnostech po celé Americe a na celém světě.
Finančně oba podniky odrážejí strategie, které se ukázaly jako úspěšné. Náklady na výrobu bonbónů v krabici byly, stejně jako parfémy, často méně nákladné než balení a marketing produktu. To se promítá do mimořádného zisku. A podnikání s žiletkami, které Gillette propagovala a stále dominuje, je původním příkladem obchodního modelu rozdávání větších, zřídka zakoupených produktů (žiletky) za účelem prodeje menších, opakovaně zakoupených produktů (jednorázové čepele) zákazníkům za po zbytek jejich života. Toto je známé jako model Razor-Razorblade. (Další informace naleznete v tématu Think Like Warren Buffett a Warren Buffett: How It It It .)
Závěr Prvním krokem při replikaci investiční strategie společnosti Buffett je nalezení úžasných společností s dlouhodobou hodnotou a za spravedlivé ceny. Dalším krokem je dostat se stranou a investovat. See's byl ziskový dříve, než jej Buffett koupil, stejně jako Gillette byla na Wall Street známa jako žádoucí investice. Je to Buffettova ochota složit své peníze a držet tyto akcie z dlouhodobého hlediska, což ho odděluje od těch, kteří jen sledují a čekají.
Buffett popsal svou strategii jako „přístup Rip van Winkle“ po hlavní postavě slavné povídky amerického autora Washingtona Irvinga, který usne a probudí se o 20 let později. Dokonalého načasování je obtížné, ne-li nemožné dosáhnout, ale Buffett vysvětluje, že „jednoduše se snažíme být strach, když jsou ostatní chamtiví a být chamtiví, pouze když se ostatní bojí.“
Chcete-li se dozvědět, jak se dostat na zisky Warrena Buffetta pomocí formuláře 13F, aby sesbírali jeho výhry, přečtěte si článek Build A Baby Berkshire .
