Bubliny se objevují, když ceny určité položky vzrostou výrazně nad její skutečnou hodnotu. Příklady zahrnují domy, internetové zásoby, zlaté nebo baseballové karty. Dříve nebo později se vysoké ceny stávají neudržitelné a dramaticky klesají, dokud se položka neocení na hodnotě, která je dokonce nižší než jeho skutečná hodnota.
Zatímco většina lidí souhlasí s tím, že bubliny aktiv jsou skutečným jevem, ne vždy se shodnou na tom, zda v daném okamžiku existuje určitá bublina aktiv. Neexistuje žádné definitivní, všeobecně přijímané vysvětlení toho, jak se tvoří bubliny. Každá ekonomická škola má svůj vlastní názor. Pojďme se podívat na některé z nejčastějších ekonomických perspektiv příčin bublin aktiv.
TUTORIAL: Rakouská ekonomická škola
Klasicko-liberální perspektiva
Akceptovaný mainstreamový pohled na centrální banky, jako je Federální rezervní systém, je takový, že je potřebujeme, aby řídili ekonomický růst a zajišťovali prosperitu prostřednictvím manipulace s úrokovými sazbami a dalších zásahů. Klasičtí liberální ekonomové se však domnívají, že Fed je zbytečný a že jeho zásahy narušují trhy a přinášejí negativní důsledky. Měnové politiky centrální banky vidí jako hlavní příčinu bublin aktiv.
Ve své knize „Brzy spekulativní bubliny a zvýšení nabídky peněz“ píše rakouský ekonom Douglas E. French, že když vláda tiskne peníze, úrokové sazby klesnou pod jejich přirozenou sazbu, což podněcuje podnikatele, aby investovali způsobem, který by jinak ne a pohánění bubliny, která nakonec musí prasknout a donutit tyto malinvestice k likvidaci. Také uvádí: „Zatímco historie jasně ukazuje, že… vládní vměšování do měnových záležitostí… vede k rozmachům finančních trhů a nevyhnutelným busty, které následují, ekonomové hlavního proudu buď popírají, že se mohou vyskytnout finanční bubliny, nebo tvrdí, že„ zvířecí duchové “ účastníků trhu. “
Bublina s internetovými akciemi koncem 90. a začátkem dvacátých let 20. století je příkladem toho, jak může politika snadných peněz centrální banky povzbudit nerozumné investice. Pod předsedou Fedu Alanem Greenspanem, píše oceněný finanční reportér Peter Eavis v článku z roku 2004, „růst úvěrů rostl koncem 90. let, což vedlo k neúměrným investicím podniků, zejména do high-tech předmětů. Tato investice vedla k Nasdaq boom, ale v letech 1999 a 2000 došlo ke kolapsu celého technologického sektoru, což způsobilo jen malé zvýšení úrokových sazeb. ““
Keynesiánská perspektiva
Myšlenka „zvířecích duchů“, na kterou se francouzština odvolává, představuje další bublinky, které vytvořil ekonom 19. století John Maynard Keynes. Keynesovy teorie tvoří základ známé keynesiánské ekonomické školy. Keynesiánské myšlenky jsou dodnes naživu a jsou velmi v rozporu s rakouskými myšlenkami. (Související čtení viz Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Zatímco rakouscí ekonomové se domnívají, že vládní intervence způsobují období hospodářského rozmachu a krachu známé jako hospodářské cykly, keynesiánští ekonomové se domnívají, že recesím a depresím je nevyhnutelné a že aktivistická centrální banka může zmírnit výkyvy v hospodářském cyklu.
Ve své slavné knize „Obecná teorie zaměstnanosti, úroků a peněz“, píše Keynes, „velká část našich pozitivních aktivit závisí spíše na spontánním optimismu než na matematických očekáváních, ať už morálních, hedonistických či ekonomických… pokud zvířecí duchové jsou ztmavnutí a spontánní optimismus naráží, takže jsme závislí na ničem jiném než na matematickém očekávání, podnik zmizí a zemře; i když obavy ze ztráty mohou mít základ, který není rozumnější než naděje na zisk dříve. ““ „Zvířecí lihoviny“ tedy odkazují spíše na tendenci ke zvyšování a snižování investičních cen na základě lidské emoce než na vnitřní hodnotě.
Rozkvět let před Velkou depresí ilustruje koncept duchů zvířat. V rozmachu akciového trhu, který předcházel depresi, najednou byli všichni investorem. Lidé si mysleli, že trh bude vždy stoupat a že při investování nehrozí žádné riziko. Stádová mentalita neznalých investorů přispěla k nárůstu cen akcií ak jejich následnému kolapsu.
O myšlence, že v současnosti prožíváme zlatou bublinu, existuje určitá neshoda. Analytik Investopedia, například Arthur Pinkasovitch, se například domnívá, že dlouhodobá změna fundamentálních cen pomalu, ale vytrvale zvyšuje ceny zlata. (V průběhu historie si zlato udržovalo svou hodnotu vůči papírovým měnám. Více viz zlato: jiná měna. )
Existuje však přesvědčivý argument, že zlatá bublina je skutečná a že filozofie „vše je nyní jiné“ nebude s dnešními cenami zlata platit více, než tomu bylo v minulých cenách na internetu a cenách bydlení.
Historicky byly ceny zlata převážně ploché nebo se postupně zvyšovaly. V roce 1980 došlo k prudkému nárůstu na 615 USD za unci a následnému zhroucení na zhruba 300 USD za unci, kde ceny víceméně zůstaly až do roku 2006. Od tohoto roku ceny zlata stouply vyšší než 1 900 USD za unci a poté nedávno klesly na hranici 1 600 USD. Wall Street Journal uvádí, že výnosy zlata za posledních pět let jsou složené 25% ročně, což je výrazně nad průměrem návratnosti většiny ostatních aktiv.
„Zvířecí duchové“ možná zvyšují ceny zlata, ale mohou to být i politiky centrálních bank, které přispívají k hospodářské nejistotě a nestabilitě (nebo alespoň neovládají kontrolu). Nejistota vede k tomu, že se zlato jeví jako bezpečný, dlouhodobě chráněný inflace.
Jeden problém, více příčin
K inflaci a praskání bublin může přispět libovolný počet faktorů, od snadných peněz po neracionální nadšení až po spekulace až k narušení trhu, které je motivováno politikou. Každá myšlenková škola si myslí, že její analýza je správná, ale ještě musíme dosáhnout konsensu o pravdě. (Pro související čtení, viz Když Federální rezervní zásahy a proč. )
