Začátkem prosince podal emitent Innovation Exchange Shares-Traded Fund (ETF) registrační prohlášení nového burzovního fondu zaměřeného na marihuanový průmysl. Jak je běžné u fondů tohoto typu, inovační akcie se musely dohodnout na úschově akcií v podkladovém portfoliu svého fondu. Co odlišuje tento produkt od jiných potenciálních marihuanových ETF, je však skutečnost, že tento nový fond by místo bankovního depozitáře využíval makléře a dealera. Rozdíl mezi makléřem a dealerem a depozitářem je jemný, ale ukázalo se, že v případě ETF marihuany může tento malý rozdíl mít velké důsledky.
Jaký je rozdíl mezi obchodníkem s cennými papíry a uschovatelem?
Společnost Innovation Shares navrhuje využít obchodníka s cennými papíry namísto správce. Pokud jde o ETF, jsou depozitáři určeni k držení cenných papírů a hotovosti fondu. Postarají se o velkou část drsnosti za podkladové podíly fondu. Obchodníci s cennými papíry mohou držet akcie stejně jako bankovní depozitář a jsou rovněž osvobozeni od federálních zákonů o bankovnictví. Někteří obchodníci s makléři již vlastní akcie konopí, což naznačuje, že správa úschovy hospodářství marihuany ETF nebude problém.
Historicky je pro ETF marihuany významným rizikem úschova. Otázky o vazbě byly pro marihuanové ETF zásadní, částečně proto, že mnoho velkých amerických bank se zdráhalo sloužit jako správce fondů investovaných do konopí. Přestože je konopí v 10 státech rekreačně legální a v mnoha dalších je lékařsky dostupné, specifika legalizační politiky se v jednotlivých státech liší (nemluvě o tom, jak je marihuana z federální perspektivy stále nezákonná). To je vše, co říci, že je potenciální depozitní banky obtížné přesně posoudit, jak tato role vypadá, když jedná se skupinou marihuanových společností. I když společnosti zabývající se konopím sídlily v Kanadě, kde marihuana požívá plné legalizace, americké banky stále přebírají odpovědnost při jednání s americkým ministerstvem spravedlnosti.
Co to znamená pro konopné ETF?
Otázka péče byla pro emitenty ETF, kteří zvažují produkty marihuany, velkou otázkou. Jediný marihuanový ETF v USA, který se nazývá ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), se již dostal do otázek vazby. MJ vznikla transformací jednoho z dříve existujících fondů ETF Managers Group. Emitent jednoduše vyměnil indexy a vyhnul se potřebě nového uschovatele. Americká banka, správce původního fondu, však reagovala proti změně a nutila MJ hledat nového depozitáře.
Pokud se produkt Innovation Shares zrodí, investoři by si měli dát pozor na případné další náklady spojené s účastí v tomto fondu. K tomu může dojít kvůli dodatečným auditům vyžadovaným SEC v závislosti na stavu makléře-prodejce. SEC požaduje, aby správci investičních nástrojů, jako jsou ETF, podrobili roční audit aktiv obsažených v těchto fondech, pokud již nejsou předmětem ročních auditů. Soukromě obchodovaný makléř-obchodník by normálně nebyl podroben těmto auditům, což by výrazně zvýšilo náklady na požadavky na audit.
V současné době má fond MJ ETFMG výdajový poměr 0, 75%. I když Innovation Shares ještě musí specifikovat svůj poměr nákladů, zdá se, že to je číslo, které porazí z pohledu nákladů pro investory.
