Není náhodou, že se zdá, že vedení společnosti vždy nakupuje a prodává ve správný čas. Koneckonců, generální ředitelé a finanční ředitelé světa mají přístup ke všem bitovým informacím o společnosti, které byste kdy mohli chtít. Neznamená to však, že by jednotliví investoři zůstali ve tmě. Údaje o obchodování zasvěcených osob jsou k dispozici všem, kteří je chtějí použít. Tento článek se bude zabývat tím, co je zasvěcených obchodů, jak můžeme porozumět zasvěceným obchodům a kde lze najít zasvěcená data na webu.
Co je to zasvěcené obchodování?
Existují dva typy zasvěcených obchodů: legální a nelegální. Nejprve si povíme o nelegální rozmanitosti. Nelegální obchodování zasvěcených osob je nákup nebo prodej cenných papírů zasvěcenci, kteří vlastní materiál, který ještě není veřejný. Zákon zasvěcenci porušuje jejich svěřeneckou povinnost. Jak si dokážete představit, jedná se o definitivní faux pas pro kohokoli úzce zapojeného do společnosti.
Obyčejná mylná představa je taková, že za důvěrné obchodování mohou být usvědčeni pouze ředitelé a vyšší vedení.
Každý, kdo má materiální a neveřejné informace, se může dopustit takového činu. To znamená, že téměř kdokoli, včetně makléřů, rodiny, přátel a zaměstnanců, lze považovat za zasvěceného.
Příklady nezákonného obchodování zasvěcených osob jsou následující:
- Generální ředitel společnosti prodává akcie poté, co zjistí, že společnost příští měsíc ztratí velkou vládní smlouvu. Syn generálního ředitele prodá akcie společnosti poté, co uslyší od svého otce, že společnost ztratí velkou vládní smlouvu. Vládní úředník si uvědomí, že společnost ztratí velkou vládní smlouvu, takže úředník prodá akcie.
Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) je velmi přísná vůči těm, kteří nespravedlivě obchodují, a tím podrývá důvěru investorů a integritu finančních trhů. Nemyslete si, že ti, kdo obchodují, jsou jediní vinní. Pokud je někdo chycen „naklánět“ outsidera s podstatnými neveřejnými informacemi, může být tento tipér rovněž považován za odpovědného.
Vnitřní obchodování není vždy nezákonné
Zde je důležité zdůraznit: Zasvěcenci nemají vždy svázané ruce. Zasvěcenci legálně nakupují a prodávají akcie ve své vlastní společnosti po celou dobu; jejich obchodování je omezené a nezákonné pouze v určitých časech a za určitých podmínek.
SEC považuje za firemní zasvěcence ředitele společnosti, úředníky nebo jakoukoli osobu s podílem 10% nebo více ve společnosti. Firemní zasvěcenci jsou povinni ohlásit své zasvěcené transakce do dvou pracovních dnů ode dne, kdy k transakci došlo (před zákonem Sarbanes-Oxley z roku 2002 to byl desátý den následujícího měsíce). Například, pokud by zasvěcenci prodali 10 000 akcií v pondělí 12. června, musel by tuto změnu nahlásit do středy 14. června. Změny v zasvěcených informacích se zasílají SEC elektronicky jako formulář 4, který podrobně uvádí zasvěcené společnosti obchody nebo půjčky. Následující odkaz je příkladem formuláře 4 podaného generálním ředitelem Krispy Kreme Donuts. Formulář 14a, rovněž vyplněný společností, uvádí seznam všech ředitelů a důstojníků spolu s podílem, který mají.
Tento druh informací je pro jednotlivé investory nesmírně cenný. Například, pokud zasvěcenci kupují akcie svých vlastních společností, obvykle vědí něco, co běžní investoři ne. Mohli by koupit, protože vidí velký potenciál, fúze, akvizici nebo jednoduše proto, že si myslí, že jejich akcie jsou podhodnoceny. Jeden z největších investorů všech dob, Peter Lynch, poznamenal, že „zasvěcenci by mohli prodat své akcie z libovolného počtu důvodů, ale kupují je pouze pro jeden: myslí si, že cena poroste“. Zasvěceným nelze zabránit v nákupu a prodeji akcií společnosti během šesti měsíců; proto zasvěcenci kupují akcie, když mají pocit, že společnost bude dlouhodobě dobře fungovat.
SEC používá Dirksův test k určení, zda zasvěcenci dali tip nezákonně; test uvádí, že pokud tipér poruší jeho důvěru ve společnost a chápe, že se jedná o porušení, je zodpovědný za obchodování zasvěcených osob.
Co říká výzkum
Nejat Seyhun, renomovaný profesor a výzkumný pracovník v oblasti obchodování zasvěcených osob na University of Michigan, zjistil, že když vedení nakoupilo akcie svých vlastních společností, měla během následujících 12 měsíců tendence překonat celkový trh o 8, 9%. Naopak, když akcie prodávaly, akcie nedosáhly lepší výkonnosti na trhu o 5, 4%. Pokud se chcete dozvědět více o obchodování zasvěcených osob, podívejte se na knihu Seyhun: „Investment Intelligence from Insider Trading“.
Kde najít údaje zasvěcených informací
To je určitě jeden ze způsobů, jak internet revolucionizoval investice. Jedním kliknutím myši může kdokoli najít nejnovější údaje o obchodování zasvěcených osob téměř pro každou veřejnou společnost. Zde je několik stránek, které poskytují údaje o obchodování zasvěcených zdarma:
- Yahoo! Finance - Podívejte se na jakoukoli nabídku na Yahoo! Finance a klikněte na "Zasvěcenci" pro seznam nejnovějších obchodů. Některé záznamy zasvěcených informací se v databázích neobjeví až měsíc po skutečnosti, ale Yahoo! Zdá se, že má jeden z nejaktuálnějších zdrojů dat. Databáze SEC EDGAR - Ačkoli to není vizuálně přitažlivé, je to místo, kde se nejprve odesílají obchodní data. Chcete-li najít tato podání na webu SEC, musíte pro společnost vyhledat „centrální indexový klíč“ (CIK). CIK je používán v počítačových systémech SEC k identifikaci korporací a jednotlivých lidí, kteří podali oznámení o SEC. Jakmile budete mít CIK, můžete hledat jednotlivé podání.
Data zasvěcených informací nejsou nic nového. Po celá léta lidé založili svá investiční rozhodnutí na jednáních zasvěcených. I když jsou tato data důležitá, nezapomeňte, že velké společnosti mohou mít stovky zasvěcených osob, což znamená, že pokusit se určit vzorec může být obtížné. Pokračujte, jak obvykle, dokončit svou due diligence ve společnosti, ale také si uvědomte, co zasvěcenci dělají. Pravděpodobně vědí víc než my ostatní.
