Přáli jste si někdy, abyste měli čas prozkoumat zabezpečení, které jste vlastnili nebo chtěli koupit? Provedení hloubkového výzkumu společnosti vyžaduje značné množství času a existuje řada informací, které je třeba prosadit, aby se to dařilo dobře. V případě zaneprázdněných investorů přicházejí analytici. Tito finanční profesionálové poskytují investorům základní informace o konkrétních cenných papírech a poskytují jim nástroje, které potřebují k posouzení atraktivity určitých investic.
TUTORIAL: Finanční ukazatele
Zvýšená popularita analytických hodnocení v průběhu mnoha let rozšířila jejich vliv na cenu cenných papírů. Nejmenší změna v hodnocení analytiků u konkrétní akcie může vést k tomu, že se akcie odejdou - nebo odešlou do ocasu. Někteří lidé věří, že analytici mají příliš mnoho moci; jiní poukazují na střet zájmů, kterým čelí dnešní analytici. Ať už je důvod jakýkoli, je důležité, aby všichni investoři rozuměli různým kategoriím analytiků a tomu, co řídí doporučení jednotlivých analytiků.
Typy analytiků
Buy-Side
Analytici na straně nákupu pracují pro velké institucionální investiční podniky, jako jsou podílové fondy, hedgeové fondy nebo pojišťovací společnosti. Nabízejí doporučení ohledně cenných papírů nalezených na účtech jejich zaměstnavatelů. Tito analytici zaměřují svůj výzkum na konkrétní odvětví nebo cenné papíry, které jsou pro investiční společnost zajímavé. Tyto zprávy slouží hlavně pro interní použití.
Prodejní strana
Analytici na straně prodejců, obvykle zaměstnaní obchodníky s cennými papíry a investičními bankami, jsou součástí divize drobných investic. Jejich doporučení a hodnocení jsou vytvořena za účelem prodeje investice a jsou obvykle nabízeny zdarma klientům makléřské firmy. Zprávy vydávané analytiky na straně prodeje jsou obecně podrobnější a zaměřenější než zprávy analytiků na straně nákupu. (Pokud hledáte kariéru v této oblasti, přečtěte si více v sekci Staňte se finančním analytikem a určete kariéru jako ratingový analytik .)
Nezávislý
Tito analytici nejsou zaměstnáni ani spojeni s žádnými konkrétními makléřskými společnostmi ani společnostmi fondů. Cílem nezávislých analytiků je poskytovat objektivní a objektivní hodnocení. Nezávislí analytici dostávají náhradu buď od společností, které zkoumají, což se nazývá výzkum založený na poplatcích, nebo prodejem zpráv založených na předplatném. (Pro více informací k tomuto tématu viz Poplatkový výzkum: Dobrý, Špatný a Ošklivý .)
Střet zájmů
Vztahy s investičním bankovnictvím
To je pro analytiky jedna z nejdůležitějších oblastí střetu zájmů. Investiční banky jsou finanční instituce, které poskytují služby, jako je upisování (vydávání akcií a dluhopisů); působí také jako prostředník mezi emitenty cenných papírů a investující veřejností. V zásadě, když se společnost rozhodne zveřejnit, získá služby investiční banky, které usnadní tento proces a prodají nové cenné papíry investorům. V důsledku toho může analytik čelit střetu zájmů z těchto důvodů:
- Pokud analytik konkrétního cenného papíru pracuje pro stejnou investiční banku, která upisuje nové vydání, může mít sklon dávat pozitivní doporučení, aby zajistil úspěšnost nabídky. To není na rozdíl od způsobu, jakým by mohlo fungovat obchodní zastoupení automobilů: všechna auta mají výhody a nevýhody, ale většina prodejců automobilů vám řekne, že jejich značka dělá nejlepší auta. Investiční banky jsou jako většina ostatních podniků. Vždy se snaží zvýšit zisky a mohou přitahovat více podniků vydáváním příznivých zpráv o své klientele. Příznivé zprávy udržují stávající klientské společnosti šťastné a usnadňují opakované podnikání. To může potenciálním společnostem vyvolat dojem, že budou profitovat ze stejných příznivých zpráv, pokud budou platit za služby konkrétní investiční banky.
Makléřské provize
Makléři obvykle generují příjmy z provizí spojených s nákupem a prodejem transakcí prováděných držiteli účtů. Ačkoli tyto makléřské firmy neúčtují poplatky za výzkumné zprávy, které poskytují, stále jsou to organizace zaměřené na zisk. Záměrem jejich výzkumu je vytvořit zájem zákazníků o konkrétní sklad, což nakonec vede k více transakcím.
Odškodnění analytiků
Pokud je odměna analytika spojena s výkonem, který generují jejich ratingy, může dojít ke střetu zájmů. Kompenzace, která je přímo založena na počtu nových obchodů s investičním bankovnictvím generovaných zprávami analytika nebo obecně na ziskovosti investiční banky, může na analytika vyvíjet nepatrný (a možná i neúmyslný) tlak na vydávání pozitivních zpráv a doporučení.
Vlastnictví
Analytici a zaměstnanci investiční banky mohou vlastnit akcie, které doporučují, prostřednictvím přímého vlastnictví nebo prostřednictvím sdruženého plánu nákupu akcií. Analytici se proto mohou zdráhat vydávat špatné zprávy nebo doporučení o zabezpečení, které vlastní, protože by to mohlo ovlivnit jejich osobní zisky.
Navzdory množství střetů zájmů, které mohou ovlivnit doporučení analytiků, bychom si měli uvědomit, že vláda USA a Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) zavedly předpisy s cílem omezit různé konflikty, kterým analytici čelí. (Další informace o těchto předpisech SEC naleznete v článku Reg AC: Co to znamená pro investory? )
Jak zjistím objektivitu analytika?
Ve většině případů najdete střety zájmů analytiků (pokud existují) identifikované v prohlášení o vyloučení odpovědnosti, které bylo nalezeno na konci jakékoli zprávy analytika. Zřeknutí se odpovědnosti uvádí typ vztahu, který má výzkumná firma s analyzovanou společností, a jak se vyplácí kompenzace analytikovi nebo výzkumné firmě (pokud by jim byla kompenzace vůbec). Upozorňujeme však, že pouhé přečtení vyloučení odpovědnosti vám neumožní plně rozpoznat vztah mezi analytikem a společností, o které podává zprávu.
Analytici nejsou všichni špatní
Historický dojem analytiků jako „bičujících chlapců“ finančního průmyslu je dalším z těch případů, kdy několik bezohledných lidí zničilo pověst ostatních. Bez ohledu na to, jaké doporučení analytik k akciím poskytuje, jsou výzkumné zprávy stále zatíženy informacemi o společnosti, jako jsou nejdůležitější výsledky z loňských výsledků, analýza poměrů, minulé růstové trendy a další související informace, které by jednotlivci museli sestavit mnoho a mnoho dní.
Bez ohledu na to, jaký máte názor na analytiky a jejich odvětví, doufáme, že vám tento článek zanechal hrubou představu o tom, co analytici dělají. Až příště prozkoumáte výzkumnou zprávu, budete vědět něco více o tom, jak posoudit integritu výzkumu, jakož i analytika, který ho provedl.
