Výnosová křivka se ve středu krátce obrátila, když se výnos 10-leté státní pokladniční poukázky poprvé od roku 2007 snížil pod výnos na 2-leté T-notě. Vzhledem k tomu, že obrácená výnosová křivka historicky signalizuje blížící se recesi a že recese mohou vyvolat nebo prohloubit medvědí trhy, nervózní investoři do akcií zahájili prodejní šílenství a poslali index S&P 500 (SPX) o den 2, 9%.
Význam pro investory: Býčí krátkodobě
Podle detailního příběhu v The Wall Street Journal však může být výhled v krátkodobém výhledu spíše býčí než medvědí. Na základě historie od roku 1978 do roku 2005, poté, co se výnosová křivka poprvé obrátila, postupovala S&P 500 v příštích třech měsících v průměru o 2, 53%, v následujících šesti měsících o 4, 87%, v příštím roce o 13, 48%, o 14, 73 % v příštích dvou letech a 16, 41% v příštích třech letech, podle analýzy společnosti Dow Jones Market Data citované v časopise. Výsledkem je, že JPMorgan, Goldman Sachs a další firmy radí svým klientům, aby očekávali oživení cen akcií.
Klíč s sebou
- Invertovaná výnosová křivka historicky signalizuje blížící se recesi.Stocks klesl po krátké inverzi 14. srpna. Historie však ukazuje, že může být ještě více zisky akcií.
"Lidé věří, že to způsobí recesi, že je to jen otázka času." Ve skutečnosti zjistíme, že to trvá docela dlouho, “řekla agentura Bloomberg Mariann Montagne, manažer fondu společnosti Gradient Investments, který má ve správě aktiv (AUM) 2, 3 miliardy dolarů. "Od té chvíle máme hodně peněz, " dodala.
James Bullard, prezident Federální rezervní banky v St. Louis, patří mezi ty, kteří diskontují recesivní obavy. Americké ekonomické podmínky nazývá „docela dobrými“ a ve zaznamenaném komentáři zveřejněném na webových stránkách St. Louis Fedu 14. srpna to uvedl, jak uvádí v další zprávě Bloomberga: „Ekonomika není v recesi. Nezaměstnanost je blízko 50leté minimum. Inflace je nízká a stabilní. “
Před týdnem JPMorgan poradil klientům, aby využívali indexové opce, aby mohli profitovat z očekávaného oživení v S&P 500, na základě jejich cenového cíle na rok 2019 na konci roku 2019, za Bloomberg. To by představovalo 12, 9% zisk z ranního minima během obchodování 15. srpna. Mezitím v pondělí stratégové společnosti Goldman Sachs vydali své vlastní optimistické doporučení s tím, že relativně nízká implikovaná volatilita zatraktivňuje ceny akcií za stejné zpráva.
Na konci obchodování dne 14. srpna se výnos desetileté T-Note zlomil částečně nad výnosem na dvouleté T-Note, 1, 59% oproti 1, 58%, na americké ministerstvo financí.
Dívat se dopředu
Po prostudování 10 předchozích inverzí od roku 1956 mezi sazbami 10leté T-Note a 2-T-Note, Bank of America zjistí, že každá z nich předcházela recesi, ale se zpožděním, které může být dlouhé, za Bloomberg. Jejich studie také naznačuje, že investoři, kteří sázejí na následné převrácení cen akcií, musí být trpěliví. Po 6 z těchto 10 inverzí byl S&P 500 v příštích 3 měsících mimo provoz a v ostatních 4 nepřevládal až o 11 měsíců později.
