Mezi indikátory rostoucího znepokojení investorů patří prudce rostoucí ocenění akcií s historií nízké volatility. Tyto akcie mají nyní jako skupina forwardový poměr P / E, který je o 45% vyšší než u akcií s vysokou volatilitou, uvádí Keith Parker, vedoucí americké akciové strategie ve skupině UBS. Domnívá se, že je ještě příliš brzy na to, aby bylo možné za tyto údajně bezpečnější akcie platit tak vysokou prémie, jak uvádí Business Insider. Níže uvedená tabulka uvádí nejnovější údaje o výkonu dvou předních ETF s nízkou volatilitou.
Nízká volatilita vs. trh
- Index S&P 500 (SPX): dolů 9, 8% Invesco S&P 500 s nízkou volatilitou ETF (SPLV): dolů 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA USA ETF (USMV): pokles o 5, 1%
Význam pro investory
Jak ukazuje tabulka, akcie s nízkou volatilitou porazily trh od odprodeje, který byl zahájen v říjnu 2018 pro S&P 500. Během korekce, která skončila v únoru 2018, však obě výše uvedené ETF s nízkou volatilitou vykázaly ztráty kolem 9 %, ne mnohem lepší než 10% pokles zaregistrovaný S&P 500, Barronovy zprávy.
Makro prostředí v únoru 2018 bylo obecně nepříznivé pro akcie s nízkou volatilitou, vzhledem k obavám o přehřátí ekonomiky a prudce rostoucí úrokové sazby, dodává Barron. Opak platí dnes, s příznaky namísto zpomalení hospodářského růstu a snížením inflačních tlaků. Morgan Stanley varuje, že šance na recesi začínající v blízké budoucnosti skutečně rostou.
Keith Parker z UBS věří, že současná ekonomická expanze by mohla trvat do roku 2020. Poznamenává, že výrobní index ISM historicky zabere 26 měsíců po dosažení vrcholu, ale poslední vrchol byl teprve před pěti měsíci. Radí investorům, aby zůstali s nadváhou v růstových odvětvích, jako je technologie a zdravotnictví, než aby se přesunuli do defenzivních sektorů, jako jsou spotřební zboží a veřejné služby. Domnívá se, že tato alternativní strategie „je stále relativně levná a přitom zohledňuje klíčová rizika, protože se týká tarifů, zpomalení růstu, rostoucích mezd a udržitelnosti marží, “ za poznámku pro klienty, jak uvádí BI.
Přesto Parker snížil svou prognózu pro S&P 500 v roce 2019 z konečné hodnoty 3 200 na jednu z 2 950, což je snížení o 7, 8%. Také navrhuje, aby se investoři zaměřili na vysoce kvalitní společnosti, včetně těch, které jsou schopny zvýšit své dividendy rychleji než na trhu.
Mezitím nyní na základě zprávy v Bloombergu bliká pět tržních ukazatelů spojených s volatilitou. V některých z těchto případů může nízká volatilita představovat klid před blížící se bouří.
Dívat se dopředu
V šesti velkých tržních nárocích od roku 1998 do roku 2015 měly akcie s nízkou volatilitou menší pokles než S&P 500 jako celek, podle další zprávy Barrona. Index S&P 500 s nízkou volatilitou také překonal S&P 500 v průměru za posledních 20 let v průměru o přibližně 90 bazických bodů ročně, podle stejného článku.
Avšak během posledních 10 let, které se do značné míry shodují se současným býčím trhem, se podle indexů S&P Dow Jones Indexs širší S&P 500 zlepšil v průměru o 176 bazických bodů ročně. Pokud se trh skutečně znovu rozpadne, a pokud historie je vodítkem, strategie doporučená UBS se může ukázat jako riskantní, zatímco přechod na nízkou volatilitu akcií může být vhodným obranným opatřením.
Cvičení
