Zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) je populární metrikou pro hodnocení vlastního kapitálu pro analýzu společností v telekomunikačním sektoru hlavně kvůli tomu, co tato metrika vylučuje, jako jsou odpisy.
Povaha telekomunikačního sektoru
Aby investor pochopil užitečnost EBITDA jako metriky hodnocení, musí pochopit povahu telekomunikačního sektoru. Toto odvětví se celkově vyznačuje vysokým růstem a kapitálovou náročností, s vysokými fixními náklady a relativně vysokou úrovní dluhového financování. Mnoho společností má velkou základnu dlouhodobých aktiv, což vede k odpovídajícím vysokým odpisovým nákladům.
Dalším faktorem, který je třeba zvážit, je to, že telekomunikační společnosti někdy dostávají daňové pobídky od vlády. Tyto daňové pobídky mohou vést k poměrně kolísavým výkyvům ve volném peněžním toku, což znamená, že metriky peněžních toků nemusí být pro telekomunikační firmy nejvhodnějšími hodnotícími body. Vyloučením kapitálových výdajů, odpisů a nákladů na financování poskytuje EBITDA čistší hodnocení výnosů společnosti.
Výhody metriky EBITDA
Jednou z výhod použití EBITDA pro hodnocení je vyloučení dopadu účetních a finančních rozhodnutí souvisejících s kapitálovými výdaji, umožňuje přesnější srovnání mezi podobnými firmami, zejména pokud je jedna firma uprostřed rozsáhlých investičních projektů, zatímco druhá nikoli. EBITDA je považován za spolehlivější ukazatel provozní efektivnosti a finanční spolehlivosti společnosti, protože umožňuje investorům zaměřit se na základní ziskovost společnosti, aniž by do hodnocení byly zahrnuty kapitálové náklady.
Z čistě praktického hlediska je také užitečné používat EBITDA, protože se používá také v jiných oceňovacích opatřeních běžně uplatňovaných na telekomunikační společnosti, včetně EV / EBITDA a dluhu / EBITDA.
Nevýhody EBITDA
Za slabinu lze považovat i jednu z hlavních silných stránek EBITDA, její vyloučení z kapitálových výdajů. Někteří analytici tvrdí, že kapitálové výdaje jsou pro telekomunikační společnosti velmi důležité, měly by být zahrnuty a ve skutečnosti pečlivě prozkoumány. EBITDA poskytuje hodnocení ziskovosti, ale nikoli provozních peněžních toků, metriky, která poskytuje velmi dobré sledování správy pracovního kapitálu společnosti.
(Související čtení viz „EBITDA: jasný pohled“.)
