Pět velkých technologických akcií, které tvoří skupina FAANG, se obrátilo ve hvězdném roce 2017 a podle Barronových indexů dosáhlo průměrného výnosu 49% oproti 22% indexu S&P 500 (SPX) jako celku. Index informačních technologií S&P 500 také vzrostl v roce 2017 o 37% podle indexů S&P Dow Jones. Výsledkem bylo, že jednou zřejmou cestou, jak loni porazit S&P 500, měla být nadváha v technice, zejména FAANG. Barronova varování však upozorňuje na to, že další sázení na techniku je pro investory riskantní kurz. Mezitím podle Fortune může „technologická exploze“ mít pro investory negativní dlouhodobé důsledky. (Související čtení viz: Očekávat méně od FAANG v roce 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Mezi akcie FAANG patří Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) a Alphabet Inc. (GOOGL), rodič společnosti Google. Alternativní sada pěti velkých technologických akcií, skupina FAAMG, zahrnuje spíše společnost Microsoft Corp. (MSFT) než Netflix.
Společnost Barron poznamenává, že zásoby FAANG představují 13% kapitalizačně vážené S&P 500. Fortune mezitím zjistil, že FAAMG přispěly 5, 2 procentního bodu z 23, 7% celkového výnosu, který vypočítaly pro S&P 500 v roce 2017. Microsoft má mnohem větší tržní limit než Netflix.
„Slim Earnings, Rosy Promises“
„Technika s velkými čepicemi, s nízkými současnými výdělky a růžovými přísliby budoucího růstu, patří k nejdelším datovaným akciím v okolí, “ poznamenává Barron. Kromě toho byla většina zisků v roce 2017 poháněna vyššími oceněními: poměr P / E v technologickém sektoru se loni zvýšil z 21, 6 na 24, 5 na základě výpočtů skupiny Bespoke Investment Group citované společností Barron's, čímž se stal druhým nejvýznamnějším plátkem S&P 500 po energii.
Pokud jde o akcie FAAMG, Fortune počítá, že tato skupina zaznamenala v roce 2017 nárůst kolektivního P / E z 22 na 27, zatímco S&P 500 skončil rok na P / E 23. Mezitím, největší součást FAAMG, Apple, “ ukazuje, že roste zisk, “dodává Fortune.
Rostoucí rizika
Při takovém vznešeném oceňování musí zklamání ze zisku mít zásadní negativní dopad na ceny technologických akcií. Pokud by ekonomika selhala a spotřebitelské výdaje by klesly, mohlo by dojít ke zranění Amazonu, Apple a Netflixu. Jsou-li rozpočty na reklamu sníženy, mohou Facebook a Google vidět růst jejich příjmů. Navíc s růstem úrokových sazeb klesne současná hodnota očekávaných zisků z dálky v budoucnosti. (Pro více viz také: Jak může Fed zabít Stock Rally 2018. )
Dalším hrozícím rizikem je přízrak vládní regulace zaměřené na velké technologické firmy. Google čelí protimonopolním opatřením evropských regulačních orgánů, Facebook se dostal pod útok jako kanál pro „falešné zprávy“ a aktivátor zahraničního zasahování do americké politiky, zatímco Amazon se rychle stává téměř monopolem v maloobchodě. Všechny velké technologické firmy vzbuzují obavy ohledně svého rozsáhlého shromažďování osobních údajů.
„Silný odpor při budoucích návratech“
Mezitím pro rostoucí počet investorů, kteří z indexových fondů učinili významnou část svých portfolií, může „těžký odpor jejich budoucích výnosů“ vyplývat z „technické exploze“, varuje Fortune. Indexové fondy, jak vysvětlují, jsou váženy stropem. Vzhledem k tomu, že technologické akcie prudce stouply v ceně a překonaly širší trh, staly se větším procentem jak hlavních tržních indexů, tak indexových fondů, které tyto indexy sledují.
Výsledkem je, že tyto indexové fondy se stávají „silně váženými v nejvýznamnějších společnostech“ na štěstí. To je kontraproduktivní. „Desetiletí výzkumu ukazují, že metodika, která snižuje expozici nejdražším akciím a zvýhodňuje levnější akcie, vede k nejlepším výnosům, “ řekl Fortune Vitali Kalesnik, vedoucí výzkumu kapitálu ve společnosti Research Affiliates LLC.
Kevin McDevitt, vedoucí výzkumný analytik společnosti Morningstar Inc., vyjádřil podobné obavy. "Pokud máte fond s velkou technologickou nadváhou, vážně zvažte zvážení vyvážení do jiných fondů s menší technologickou expozicí, " řekl Barronovi.
Tech přetížení
Na základě analýzy společnosti Morningstar našla společnost Barron's pět velkých aktivně spravovaných podílových fondů (tj. S vyloučením indexových fondů) s aktivy ve výši nejméně 400 miliard USD, jejichž váha v akcích FAANG je u S&P 500 nejméně dvakrát větší než 13, 0% váhy FAANG. Darren Bagwell, který spravuje Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), má ve FAANGs „velké přesvědčení“, což je 31, 6% jeho portfolia, což je vrchol na seznamu Barrona. Jeho tým hledá společnosti, které jsou na jejich trzích dominantní, přičemž tržby rostou dvakrát až třikrát rychleji než HDP, silný peněžní tok a nízká páka.
Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) má 26, 0% FAANG váhu na Morningstar a Barron's. Manažeři Sig Segalas a Kathleen McCarragher hledají společnosti, které po mnoho let vytvářejí ekonomickou hodnotu, mají silnou rovnováhu, investují do výzkumu a vývoje, mají obhájitelné franšízy a vykazují silný sekulární růst. Členové FAANG Facebook a Netflix patří mezi společnosti, které pro ně tato kritéria splňují, uvádí Barron's.
