Býčí investoři oslavili, protože index S&P 500 (SPX) v posledních dnech vystoupil na další rekordní rekord a díky včerejšímu konci zaznamenal silný 18, 7% meziroční zisk. Ale pro Morgana Stanleyho je to signál stupňujícího se rizika a času na zisky z akcií, jak amerických, tak mezinárodních, podle Andrewa Sheetsa, hlavního křížového aktiva ve firmě. Snížil doporučenou alokaci firmy na globální akcie z stejné váhy na podváhu na základě projekce, že hlavní indexy světového akciového trhu mají v průměru jen asi 1%, včetně dividend, podle Barronova příběhu o prognóze Listů, jak podrobně níže.
"Domníváme se, že opakovaná lekce pro akcie za posledních 30 let byla taková, že když se snadnější politika srazí se slabším růstem, záleží na návratnosti obvykle více, " napsal Sheets tento týden v poznámce pro klienty. Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég a hlavní investiční důstojník (CIO) v Morgan Stanley, má ještě méně pozitivní názor. Jeho býčí případ předpokládá zisk menší než 1% pro S&P 500 do poloviny roku 2020 a jeho základní případ předpokládá ztrátu 7, 6% na poslední zpráva o týdenním zahřívání.
Následující tabulka shrnuje výhled Morgana Stanleyho.
Klíč s sebou
- Strategici společnosti Morgan Stanley varují, že ceny akcií dosáhly vrcholu. Zhoršující se ekonomické fundamenty zvyšují rizika zpomalení. Potenciál strany je nízký jak v amerických, tak v mezinárodních akcií.
Význam pro investory
Listy zakládají své doporučení na cenových cílech Morgana Stanleyho, včetně dividend, pro S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets a Tokyo Price Index (TOPIX). Jak je uvedeno výše, prostý nevážený průměr předpokládaných celkových výnosů Morgan Stanley pro tyto indexy v příštích 12 měsících je zanedbatelný.
"Globální inflační očekávání, ceny komodit a dlouhodobé výnosy naznačují malý optimismus ohledně oživení růstu, " napsal Sheets. „Na pozadí G20 naši ekonomové snížili prognózy globálního růstu. Předpovídáme agresivní kroky Fedu a ECB, protože si myslíme, že obavy z růstu jsou významné, "dodal. Volnější měnová politika centrálních bank však nemusí stačit k zastavení zpomalení.„ Ulehčení fungovalo nejlépe, když byly doprovázeny zlepšováním údajů, "tvrdil Sheets..
Podobně medvědí pohled na ekonomiku a akcie vydal tento týden další kolega z Sheets v Morgan Stanley, Lisa Shalett, hlavní investiční referent pro divizi správy majetku společnosti. „Ekonomická data se zhoršují rychleji než před minirecesí 2015–2016. Obchodní politika se stala brzdou růstu a výsledná slabost výdělků by se mohla ještě zhoršit, pokud by došlo ke zhoršení odkupů podporujících cash flow, “ píše v posledním vydání. časopisu GIC Weekly, od globálního investičního výboru v Morgan Stanley.
„Radikální odklon od fundamentálních je zřídka udržitelný, “ varuje Shalett s ohledem na prudký nárůst S&P 500 tváří v tvář zhoršujícím se ekonomickým údajům. Historické vzorce mezitím vznesly Tabulky jako další obavy. "13. až 12. října je historicky nejhorší 90denní období pro kapitálové výnosy od roku 1990, pravděpodobně proto, že likvidita a chuť k jídlu mají tendenci se po výsledcích 2Q zhoršovat, " uvedl Tabule. "A vzhledem k vysokým očekáváním uvolňování centrální banky a řadě geopolitických nejistot se zdá, že riziko, že špatná likvidita zvyšuje špatné zprávy, se zdá být věrohodné."
Dívat se dopředu
Shalett doporučuje, aby investoři vydělali zisky na amerických akciích a dluhopisech, a poté „znovu vyvážili třídy aktiv nabízející ocenění a podporu výnosu“. Pro zhodnocení kapitálu její tým upřednostňuje skutečná aktiva, jako jsou komodity.
