Index S&P 500 neustále roste a je pravděpodobně naplňován mnohem vyšším tempem, to však neznamená, že se stává riskantnější, ani to neznamená, že je dražší. Přesto to Barronovi nezabránilo v tom, že čím vyšší trh stoupá, tím riskantnější je.
Toto aktivum je riskantnější pouze v případě, že fundamenty nepodporují zvýšení třídy aktiv. Na základě ocenění vstupuje akciový trh na rok 2018 o nic dražší než na začátku roku 2017. Růst trhu bude pravděpodobně pokračovat po většinu roku 2018 bez přerušení, dokud budou příjmy nadále růst spolu s americkou ekonomikou, podporované výhodami balíček daňové reformy.
Růst zisku
Ocenění akciového trhu a S&P 500 je nepochybně snadné, protože akcie obchodují na násobcích výnosů. A na základě projekce aktuálních zisků za roky 2018 a 2019 se zdá, že zásoby jsou přiměřeně oceněny.
Podle indexů Dow Jones S&P se očekává, že S&P bude mít provozní zisk 150, 57 USD v roce 2018, což je oproti odhadům 145.80 USD k 29. prosinci 2017, protože úspory z nového zákona o daňové reformě stékají v roce.
Očekává se však, že se tyto příjmy v roce 2019 zvýší o téměř 11 procent na 166, 38 USD, což znamená, že S&P 500 se v současné době obchoduje za 16, 8 krát 2019 odhadů provozních zisků. Pro srovnání, po skončení prvního čtvrtletí roku 2017 se S&P 500 obchodovalo na 16, 1násobku 2018 odhadů.
^ SPX data podle YCharts
Rozumně ceněný
Zdá se, že navzdory téměř 20% nárůstu v roce 2017 a dosud více než 5% nárůstu v roce 2018 již dnes akcie nejsou nadhodnoceny, než tomu bylo před rokem.
A pokud by se akciový trh držel loňské cesty, měli bychom v průběhu roku pokračovat vícenásobnou expanzí. Pokud by se rok 2018 skončil obchodováním S&P na 18, 5násobku odhadů roku 2019, zdá se, že na kartách vzrostl dalších 10 procent na přibližně 3 100.
Jak vypadá spekulativní bublina
Bitcoin je dokonalým příkladem spekulativní bubliny. Cena bitcoinu vzrostla z přibližně 1 000 USD na začátku roku 2017 na téměř 20 000 USD do konce roku, což se zdálo, že bylo poháněno čistými emocemi. Dodnes se zdá, že pochopení toho, jak hodnotit bitcoiny, je záhadou, protože jeho ceny v prvních dnech roku 2018 klesly pod 11 000 dolarů.
Říkat, že akciový trh je riskantní, je zdravý rozum, ale říci, že je riskantní, protože hodně vzrostl, je prostě špatné. Pokud by příjmy nadále rostly podle očekávání a nedochází k žádným významným geopolitickým nebo globálním hospodářským poklesům, bude trh pravděpodobně nadále stoupat. Mohli bychom dokonce tvrdit, že s tím, jak se světový růst neustále objevuje, může to být jen začátek víceletého rozběhu.
