Velkolepý 17% zisk S&P 500 v první polovině roku představuje jednu z nejsilnějších výkonů v tomto období od roku 1945. Investoři akcií by se však měli udržet na volatilní druhé polovině roku 2019, navzdory rostoucímu optimismu ohledně obchodní dohody na patách amerického prezidenta Trumpa. setkání s prezidentem Xi Jinpingem na summitu G-20, podle Sama Stovalla, hlavního investičního stratéga CFRA.
"Třetí čtvrtletí je proslulé tím, že dosahuje nejslabší průměrné cenové návratnosti a zároveň zaznamenává nejhlubší pokles a největší volatilitu, " napsal Stovall v poznámce. Od roku 1990 říká: „Nejenže zaznamenal S&P 500 průměrný pokles ve třetím čtvrtletí, ale také čtyři ze svých cyklických odvětví: komunikační služby, spotřebitelský diskreční průmysl, průmysl a materiály, se spotřebitelským diskrétním materiálem a materiály vysílajícími méně než 50% frekvencí. čtvrtletních cenových zisků. “
Co to pro investory znamená
Od druhé světové války se zásoby ve třetím čtvrtletí zvýšily pouze o 59% času, průměrný zisk byl 0, 5%. Třetí čtvrtletí také zaznamenalo nejstrmější pokles, podle CFRA poklesl o více než 26% v jejich nejnižším bodě. Pro srovnání, zásoby klesly v průměru o přibližně 12% v jejich nejstrmějším bodě v prvních čtvrtletích během tohoto období.
Čtvrtina jedna a dvě vykazují výrazné zlepšení s průměrným růstem cen o 2, 3%, respektive 1, 9%. Nejlépe však dosáhly zásoby ve čtvrtém čtvrtletí, což je až 78% času pro průměrný nárůst o 3, 8%, což naznačuje, že na konci tunelu ve třetím čtvrtletí je nějaké světlo.
Stovall říká, že akcie budou pravděpodobně čelit významným protivítrům. I přes pozitivní tón vycházející z rozhovorů Trump-Xi není jasné, zda USA a Čína dosáhnou formální obchodní dohody. Některé z nejzákladnějších otázek, jako například problémy týkající se práv duševního vlastnictví, zůstávají nevyřešeny a sazby zůstávají na místě. "Obchod zůstává temným mrakem, " napsal Stovall.
Mnoho optimismu se opírá o očekávání snížení sazeb ze strany Fedu, což by mohlo být odrazem toho, co se stalo v roce 1995, kdy Fed opustil zvyšování sazeb počátkem roku před tím, než nakonec sazby snížil. Ten rok S&P 500 vyskočil o 34%. Pokud k těmto snížením sazeb nedojde, zásoby by mohly klesnout.
Odhady konsensu Wall Street dále požadují recesi EPS, přičemž příjmy ve druhé a třetí čtvrtletí se budou snižovat. "Tři ze všech čtyř recesí EPS od druhé světové války předcházely ekonomickým recesím, " napsal Stovall.
Přes tyto síly je Stovall optimistický. Věří, že současná ekonomická expanze, která se v červenci stane nejdelší v historii, má stále nohy a bude tlačit akcie na vyšší. Investoři budou muset snášet historicky volatilní třetí čtvrtletí, aby se tam dostali. Jeho 12měsíční cenový cíl pro S&P 500 je 3100, což znamená 4% vzhůru z dnešních úrovní. "Myslíme si, že tato expanze musí dále běžet, stejně jako S&P 500, " napsal. "Prostě si nemyslíme, že by to zásoby udělaly v přímé linii."
Dívat se dopředu
Někteří pozorovatelé trhu jsou ještě optimističtější. Strategický marketingový veterán Ed Yardeni má také cenový cíl S&P 500 ve výši 3100, ale vidí, že k tomu dochází do konce roku, nikoli v průběhu následujících 12 měsíců. Jeho optimismus je založen na předpokladu, že Trump neudělá nic pro ekonomiku, která by podle Barrona poškodila jeho šance na výhru prezidentských voleb v příštím roce.
