Rok technologického jednorožce - Zoom, Uber, Lyft a další - se připravuje na nejrušnější rok pro tech IPO za téměř dvacet let. Ale investoři, kteří doufají, že získají časně vytěžené akcie, aby mohli profitovat z mega výnosů, pravděpodobně zjistí, že mnoho z těchto akcií je prohranou sázkou. Nová studie provedená Aneet Chachrou, portfóliovým manažerem zajišťovacího fondu spravovaného skupinou Janus Henderson, ukazuje, že technologické akcie zakoupené první den, kdy jsou veřejně dostupné, výrazně podhodnocují trh - v průměru o 10% - během první rok, podle podrobného příběhu v Barronově, jak je uvedeno níže.
Proč Tech IPO ztrácí sázku
· Střední výkonnost: 19% v prvním roce
· Průměrná nedostatečná výkonnost: 10% v prvním roce
· Důvod 1: technologické IPO bývají zpočátku nadhodnoceny
· Důvod 2: tlak na snižování cen po šestiměsíční době blokování
Co to pro investory znamená
Během každé osmiměsíční období mezi lednem 2010 a březnem 2018 zkoumal každý technologický IPO kotovaný na americkém trhu v průběhu osmiměsíčního období od ledna 2010 do března 2018 společnost Chachra údaje o 220 technologických společnostech. Zjistil, že pokud se můžete dostat na počáteční IPO obchod nebo nabídkovou cenu, než se začne obchodovat na sekundárním trhu, pak „budete se chovat dobře.“ Jinak je jedním z prvních kupců za počáteční cenu akcií v sekundární trh pravděpodobně skončí v prvním roce nedostatečně.
Pro investory, kteří byli schopni koupit tech akcie za počáteční nabídkovou cenu, byl průměrný zisk z prvního dne 21%, zjistila Chachra. Avšak pro investory, kteří nakupovali počáteční cenu v první den obchodování na sekundárním trhu, je střední výkonnost v prvním roce 19% a průměrná výkonnost je 10%.
Chachra připisuje dva důvody pro špatný krátkodobý výkon tech IPO: zkreslení chování a období blokování. Předpojatost v chování ukazuje na tendenci k tomu, aby byly technologické IPO zpočátku nadhodnoceny při prvním zahájení prodeje na trhu, což je rys, který má tendenci zhoršovat preference, kterou má většina společností pouze pro zveřejnění, když jsou tržní podmínky silné. Blokační období se týká regulačního šestiměsíčního období, které musí investoři s rizikovým kapitálem počkat, než své akcie prodají. Po tomto období často dochází k poklesu cen, protože tito investoři prodávají své akcie.
Dívat se dopředu
Dají-li tato zjištění, investoři možná budou chtít počkat nejméně rok, než se pustí do dalšího velkého technologického IPO, jako je Uber's. Čekáním: „Můžete získat další příležitost ke koupi na mnohem atraktivnější úrovni, “ říká Chachra. Příkladem je Facebook. Krátce po svém IPO v roce 2012 se dařilo špatně, ale během posledních 7 let se zvýšila téměř pětkrát. Studie, které se zabývají dlouhodobým výkonem IPO, však naznačují opatrnost i v těchto případech. Nedávná studie UBS ukazuje, že více než 60% z nejméně 7 000 IPO v letech 1975 až 2011 mělo negativní absolutní návratnost po pěti letech na sekundárním trhu, na příběh v CNBC. I když IPO je obvykle známkou toho, že společnost rychle roste a chce se rozšířit ještě více, stále to nemusí zaručovat, že je to vítěz jako investice.
