Obchodní napětí mezi USA a Čínou se zintenzivní s novým zvýšením cel z obou stran, které má vstoupit v platnost 1. června, což je příčinou rostoucího znepokojení na Wall Street. Nová zpráva od Goldmana Sachse však naznačuje, že poškození firemních zisků v USA bude minimální. Zatímco americké korporace jsou vystaveny Číně, Goldman říká, že expozice nestačí k tomu, aby zaručila nějaké vážné zisky. Firmy budou moci zmírnit škodlivé účinky tarifů mírným zvýšením cen pro spotřebitele a úpravou svých dodavatelských řetězců.
Proč obchodní válka nezabije podnikové zisky
(2 scénáře)
1. 25% clo na 200 miliard dolarů dovozu z Číny
- 2% revize EPS, lze vyrovnat s méně než 1% zvýšením ceny
2. 25% clo na veškerý dovoz z Číny
- 6% revize EPS, lze vyrovnat zvýšením ceny o 1%
Co to pro investory znamená
Sama obchodní nerovnováha mezi USA a Čínou, kterou Trumpova administrativa doufá, že napraví, zdůrazňuje expozice vůči Číně, kterým čelí americké společnosti. S vývozem do Číny méně než dovozem bude většina škod způsobena vyššími dovozními náklady než ztrátovým prodejem.
Pokud jde o prodej, společnosti S&P 500 generují většinu (70%) ze Spojených států, zatímco pouze 2% z jejich prodeje jsou generovány výslovně z Velké Číny. Pokud jde o dovoz, je podle Goldman Sachsové 18% celkového dovozu z USA z Číny. Goldman ale říká, že společnosti mohou podniknout kroky ke zmírnění jakéhokoli dopadu.
Zatímco 25% sazba na veškerý dovoz z Číny by mohla snížit současné odhady konsensu o zisku S&P 500 na akcii (EPS) až o 6%, tento závažný scénář je nepravděpodobný. Mírnější scénář zobrazený bankou představuje současnou realitu: 25% cla na 200 miliard dolarů dovozu z Číny. Podle tohoto scénáře by se odhady konsenzuálního EPS mohly snížit o 2%.
A v obou výše uvedených scénářích by americké korporace dokázaly zmírnit negativní dopady cel zvýšením cen a nahrazením čínských dodavatelů jinými. Podle Goldman Sachs by stačilo ke snížení 2% poklesu konsensuálního odhadu EPS méně než 1% zvýšení cen. A zvýšení ceny o 1% by z velké části kompenzovalo Goldmanův nejhorší scénář.
Dívat se dopředu
Podobně jako optimismus společnosti Goldman Sachs ohledně podnikových zisků v USA, veteránský ekonomický analytik a generální ředitel společnosti Cornerstone Macro, Nancy Lazar, je optimistický, pokud jde o vyhlídky americké ekonomiky, navzdory zvyšujícímu se obchodnímu napětí. „Obchodní války jsou špatné, “ řekla Barronovi. "Ale z dlouhodobějšího hlediska existuje silný případ, že investice se vracejí zpět do USA kvůli vyšším nákladům v Číně, spolu s naší nižší sazbou daně z příjmu právnických osob."
