Investor „The Big Short“ Michael Burry, který před finanční krizí úspěšně vsadil proti subprime CDO, nyní říká, že dalším trendem je signalizace finančního zhroucení, podle podrobné zprávy Bloomberga.
Investor, jehož příběh byl vytvořen v oscarově vyhrávaném filmu a nejprodávanější knize, nyní dohlíží na přibližně 340 milionů dolarů v Cupertino v Kalifornii na bázi Scion Asset Management. Jedním z hlavních problémů, které Burry v současném prostředí znepokojuje, je záplava peněz, které se přesunují do fondů pasivního indexu, jejichž aktiva drží odhadem 4, 3 bilionu dolarů. Burry tvrdí, že popularita pasivních investičních strategií by mohla vyvolat podobnou událost jako masivní bublina před rokem 2008, která byla výsledkem zhroucení shnilých cenných papírů známých jako kolateralizované dluhové závazky (CDO).
Pasivní investování „zkreslení“ ceny akcií a dluhopisů
Zatímco plný přesun investorů do pasivních fondů a ETF je považován za méně riskantní než umístění peněz do aktivně spravovaných fondů, Burry říká, že příliv indexových fondů nyní narušuje ceny akcií a dluhopisů, které mají sledovat. Čerpá paralely s tím, jak nárůst nákupů CDO narušil hypotéky s hypotékou nižší než před posledním velkým selháním trhu.
"Pasivní investování odstranilo zjišťování cen z akciových trhů, " řekl. "Jednoduché teze a modely, které lidi dostávají do sektorů, faktorů, indexů nebo ETF a podílových fondů napodobujících tyto strategie - nevyžadují analýzu úrovně zabezpečení, která je nutná pro skutečné zjišťování cen."
Stejně jako prostředky byly rychle staženy ze systému před deseti lety, investoři očekávají velké odlivy z pasivního investování, ale nenabízeli časový rámec. Je si však jistý, že „bude to ošklivé.“
„Je to velmi podobné bublině v CDO zajištěných syntetickými aktivy před Velkou finanční krizí v tom, že určování cen na tomto trhu nebylo provedeno základní analýzou úrovně zabezpečení, ale masivními kapitálovými toky založenými na modelech rizika schválených Nobelem to se ukázalo být nepravdivé, “dodal Burry.
To je způsobeno tím, že pasivní investiční fondy téměř dohonily ty, které jsou spravovány aktivními akciovými fondy na americkém akciovém trhu, k 30. dubnu 4305 bilionů dolarů, oproti 4 311 $ za křemen. „Trend směrem k investování do nízkonákladového fondu nabral na obrátkách, “ vysvětluje analytik Morningstar Kevin McDevitt.
Co bude dál?
"Jako většina bublin, čím déle to bude, tím horší bude srážka, " řekl Burry Bloombergovi v podrobném rozhovoru.
Doporučuje investorům, aby se podívali na akcie s malou kapitalizací, protože jsou obvykle nedostatečně zastoupeni v pasivních fondech. Zejména má rád společnosti zabývající se technologiemi a technologickými komponentami, což naznačuje, že je „velkým věřitelem v pokračující růst a vzdálené a virtuální technologie“.
