DEFINICE Tréninkového období
Tréninkové období je období, ve kterém jsou upraveny dočasné nesrovnalosti ve výnosech mezi cennými papíry s pevným výnosem. Tréninkové období lze považovat za určitý druh resetovacího období, ve kterém emitenti dluhopisů a ratingové agentury přezkoumávají nesplacené emise pevných výnosů a upravují případné nesrovnalosti v ceně / výnosu, aby napravily případné nedostatky na trhu.
BREAKING DOWN Workout Period
Někdy je výnosový vztah mezi podobnými dluhopisy na trhu s pevným výnosem špatně vyrovnán. Například výnos dvou identických dluhopisů s podobným kupónem a splatností se může výrazně lišit. Očekává se, že toto nesprávné stanovení ceny bude opraveno během období známého jako tréninkové období. Období cvičení může být krátkým časovým rámcem nebo to může být období rovnající se celé délce životnosti dluhopisu, což je nejhorší scénář.
Během tréninkového období klesá hodnota dluhopisu drženého v portfoliu s pokračujícím obchodováním a cena je diskontována očekávaným výnosem z obnovy. Investoři obvykle využívají tréninkového období účastí na dluhopisovém nebo sektorovém swapu. Například, pokud se investor domnívá, že rozpětí výnosů mezi dvěma dluhopisy je příliš široké, jeho investice by byla přesunuta z dluhopisů s vyšším výnosem do dluhopisů s nižším výnosem, aby se pokusil vytěžit z cenových nebo výnosových rozdílů. Pokud investor uhodl očekávané období cvičení správně, bude mít investor rychlý zisk z úpravy výnosů. Obecně platí, že čím větší jsou diferenciály výnosu a čím kratší je doba cvičení, tím větší je návratnost z dluhopisového swapu.
Období cvičení lze pozorovat také v sektoru půjček. Je-li úvěr v prodlení, půjčka mu půjčku prodlouží, aby mu věnoval více času na vymáhání jeho dluhu. Během tohoto procesu vymáhání dlužník vynakládá tolik splacení, kolik jen půjde. Pokud dlužník nemůže zaplatit žádné další platby nebo je získat od věřitele, považuje se výchozí situace za vyřešenou a proces vymáhání skončí. Období od výchozího data do vyřešeného data je období cvičení.
