Co je vyzvednutí výnosů?
Vyzvednutí nebo vyzvednutí výnosu je dodatečný úrok získaný prodejem jednoho dluhopisu a koupě jiného dluhopisu, který má vyšší výnos.
Jak funguje vyzvednutí výnosů
Jak celkové úrokové sazby rostou a klesají, výnos vyplácený z dluhopisů se zvyšuje nebo snižuje. Pokud se úrokové sazby posunou výše, mohou investoři dosáhnout lepších výnosů nebo vyzvednutí prodejem svých starých dluhopisů a nákupem nových. Za předpokladu, že nové i staré dluhopisy mají stejnou úroveň rizika, investor právě zlepšil návratnost této investice, aniž by přijal jakékoli další riziko.
Pokud jsou však úrokové sazby stabilní nebo klesající, jediným způsobem, jak dosáhnout vyzvednutí, je nákup existujících dluhopisů s vyšší úrokovou sazbou za prémii nebo nákup dluhopisů s vyšším rizikem, které mají vyšší výnos. V těchto případech může strategie vyzvednutí znamenat náklady nebo riziko. Příležitost k vyzvednutí je nejčastějším důvodem, proč se obchoduje s dluhopisy.
Souvisejícím termínem je čistá výměna výnosů. V této transakci se obchoduje s dluhopisem s nižším výnosem za dluhopis s vyšším výnosem. Obchodník přijímá větší riziko, aby dosáhl větší návratnosti.
Existují i jiné důvody. Jedním z nich je očekávaný upgrade úvěru pro emitenta dluhopisu, zejména pokud upgrade převede dluhopis ze stavu nevyžádané na investiční stupeň. Obchodník s dluhopisy může také uzavřít obchod na ochranu úvěru, aby omezil expozici portfolia riziku selhání, nebo sektorový rotační obchod, aby mohl těžit z očekávaného out-performance v konkrétním odvětví nebo sektoru.
Klíč s sebou
- Vyzvednutí nebo vyzvednutí výnosů je dodatečný úrok získaný prodejem jednoho dluhopisu a koupě jiného dluhopisu s vyšší návratností. Pokud jsou úrokové sazby stabilní nebo klesající, jediným způsobem, jak dosáhnout vyzvednutí, je koupit stávající dluhopisy s vyšší úrokovou sazbou. za prémii nebo ke koupi dluhopisů s vyšším rizikem, které přinášejí vyšší výnos. Příležitost k vyzvednutí je nejčastějším důvodem, proč se s obligacemi obchoduje.
Investoři také používají obchody s úpravou výnosové křivky ke změně durace dluhopisů v portfoliu na základě očekávání ohledně směru úrokových sazeb. Pokud očekávají rostoucí úrokové sazby, chtějí zkrátit dobu trvání svých portfolií. Pokud očekávají pokles úrokových sazeb, chtějí prodloužit dobu trvání svých portfolií. V každém případě obchodníci usilují o vyzvednutí výnosu.
