Jaký je nejhorší výnos?
Výnos k nejhoršímu (YTW) je nejnižší potenciální výnos, který lze získat na dluhopisu, aniž by emitent skutečně selhal. YTW se počítá na základě nejhorších scénářových scénářů ohledně emise vypočítáním výnosu, který by byl obdržen, kdyby emitent použil rezervy, včetně záloh, hovorů nebo klesajících prostředků. Tato metrika se používá k vyhodnocení nejhoršího scénáře výnosu s cílem pomoci investorům řídit rizika a zajistit, aby specifické požadavky na příjem byly stále splněny i v nejhorších scénářích.
Výnos k nejhoršímu
Porozumění výnosu nejhoršímu (YTW)
YTW dluhopisu se počítá ze všech možných dat volání. Předpokládá se, že k předčasnému splacení dojde, pokud má dluhopis call opci a emitent může nabídnout nižší kuponovou sazbu založenou na současných tržních sazbách. YTW je nejnižší z výnosu do splatnosti nebo výnosu k výzvě (pokud má dluhopis rezervy na předčasné splacení); YTW může být stejný jako výnos do splatnosti, ale nikdy nemůže být vyšší. Je to nejnižší návratnost držitele.
Mechanika
Výnos k výzvě je roční míra návratnosti za předpokladu, že dluhopis je vykoupen emitentem k následujícímu datu výzvy. Dluhopis je splatný, pokud má emitent právo jej zpětně odkoupit před datem splatnosti. YTW je nižší výnos, který chcete volat nebo výnos do splatnosti. Rezerva na prodej dává držiteli právo prodat dluhopis zpět společnosti za určitou cenu k určitému datu. Existuje výtěžek, který se dá dát, ale to se netýká YTW, protože je to volba investora, zda dluhopis prodat.
Určení, který výnos je správný
Pokud dluhopis není splatný, je výnos do splatnosti vhodným výnosem, který mohou investoři použít, protože neexistuje výnos, na který by bylo možné volat. Pokud je však vazba splatná, je důležité podívat se na YTW. Zejména u dluhopisů se obchoduje nad nominální hodnotou, může být výnos do splatnosti vyšší než výnos, který je třeba volat, protože investor platí prémii, která odvádí výnos. V tomto případě je důležité YTW prozkoumat, protože by mohla být nazvána vazba a to je nejnižší možný výnos, za předpokladu, že neexistuje výchozí hodnota.
Pokud se dluhopis obchoduje pod par, zvýší se sleva k návratnosti investora. Výnos do splatnosti je proto nižší než výnos, který je třeba volat, i když lze jistotu splatit. Výnos do splatnosti je YTW.
Výnos do splatnosti i výnos na volání jsou odhady návratnosti. Výnos k volání a výnos do splatnosti předpokládají, že kupóny jsou znovu investovány s nižší sazbou, ale úrokové sazby se mění. Předpokládá také, že dluhopis je držen do data volání nebo do splatnosti.
