Trh ETF, který se během řady cenových válek zvýšil na 4 biliony dolarů ve správě aktiv (AUM), je připraven růst ještě rychleji a snížit poplatky ještě hlouběji v důsledku nového pravidla vydaného SEC. "Je patrně nejdůležitějším regulačním opatřením zasáhnout průmysl ETF od roku 1993, " řekl Barron's Dave Nadig, generální ředitel finanční stránky ETF zaměřené na ETF.com. "Je to vzácná výhra pro investory i průmysl, " dodal.
"Vzhledem k tomu, že odvětví ETF stále roste co do velikosti a významu, zejména pro investory na hlavní ulici, je důležité mít jednotný, průhledný a účinný regulační rámec, který eliminuje regulační překážky při zachování odpovídající ochrany investorů, " uvedl předseda SEK Jay Clayton prohlášení, jak je uvedeno v podrobné zprávě ETF.com.
Význam pro investory
Zákon o investiční společnosti z roku 1940 stanovil pravidla pro podílové fondy, ale nepředpokládal ETF, které se poprvé dostaly na americký trh v roce 1993. Výsledkem je, že každý nový ETF se sídlem v USA si vyžádal zdlouhavý a nákladný proces podávání žádostí o „výjimečnou úlevu“., “nebo zřeknutí se, od některých ustanovení zákona z roku 1940.
"S každým ETF se v podstatě zacházelo, jako by to byla sněhová vločka, kde nic není stejné, a zpomaluje to proces, " řekl Barronovi Todd Rosenbluth, ředitel ETF a výzkumu podílových fondů ve CFRA. "Všichni mají trochu odlišné věci, které mohou dělat, protože požádali o výjimečnou úlevu v různých časech u různých komisařů, " řekl Nadig ve stejné zprávě. Obecně lze říci, že nejstarší ETF mají mnohem širší osvobozující úlevu než noví účastníci.
Nové „pravidlo ETF“, technicky SEC pravidlo 6c-11, nahrazuje tento neefektivní proces „osvobození“. „Jedním z největších pozitiv, které z pravidla vyplynou, bude dostupnost košů pro vlastní tvorbu a vyplácení pro všechny emitenty, “ uvedl v tomto článku Jordan Farris, vedoucí ETF v Nuveenu.
Když ETF vytvoří nebo vyplatí akcie, musí obvykle úměrně upravit každou ze svých snad stovek bezpečnostních pozic, což může být nákladný a neefektivní proces. Taková akce může vyvolat u investorů daňové závazky z kapitálových výnosů. Vlna objednávek na nákup nebo prodej méně likvidních cenných papírů může také pohybovat jejich cenami proti investorům ETF, zvyšovat náklady na výtvory a snižovat výnosy z výkupů. Toto je zvláštní problém pro ETF s pevným příjmem.
Podle nového pravidla může ETF zpracovávat kreace nebo výplaty prostřednictvím vlastního košíku, který obsahuje podmnožinu jeho držby, například nejlikvidnějších cenných papírů, pokud to sdělí investorům a prokáže, jak pro ně bude přínosné, ETF.com uvádí. Před rokem 2012 SEC obvykle povolila jejich použití, ale poté jim přestaly vydávat osvobozující úlevu.
Mezitím budou komplexní ETF, které používají deriváty nebo pákový efekt, i nadále čelit zdlouhavému schvalovacímu procesu, poznamenává Bloomberg. Všechny ETF budou muset zveřejnit více informací o obchodních nákladech.
Dívat se dopředu
"V zásadě vyrovná podmínky mezi těmi, kteří v posledních několika letech obdrželi výjimečnou úlevu, oproti těm, kteří ji obdrželi před 10 nebo více lety, " tvrdí Jordan Farris. Todd Rosenbluth souhlasí. Přínosy pro investory vidí jako počáteční náklady na zavedení nového poklesu fondu, čímž stimuluje hospodářskou soutěž a rozšířené používání vlastních košů vede ke zlepšení výkonnosti.
