Obchodní konflikty a zpomalující hospodářský růst váží příjmy S&P 500, u nichž se očekává, že se ve 3. čtvrtletí 2019 meziročně sníží po třetí čtvrtletí po sobě jdoucích poklesů. Hlídači trhu a investiční stratégové radí investorům, aby věnovali velkou pozornost 5 klíčovým trendům, které se skrývají za touto klesající trajektorií, včetně dopadu vyšších vstupních a mzdových nákladů na ziskové marže, očekávaného slabého výkonu velkých bank, dopadu obchodní války na technologické akcie, jak drží spotřebitele výdaje a směr podnikového poradenství v příštím roce, uvádí Financial Times.
Údaje shromážděné FactSet Research Systems a vykazované FT nejsou povzbudivé. Průměrná čistá zisková marže pro všechny společnosti S&P 500 se předpokládá ve 3Q 2019 ve výši 11, 3% oproti 12, 1% ve stejném období roku 2018. Předpokládá se, že bankovní výnosy se meziročně sníží o 1, 6%, resp. 1, 8%. U technologických akcií se očekává, že se meziročně tržby sníží o 10%, protože tržby se zvýší o skromných 0, 3%.
Klíč s sebou
- Očekává se, že příjmy S&P se meziročně sníží ve 3. čtvrtletí roku 2019. To by byl třetí přímý čtvrtletí poklesu. Rostoucí náklady, obchodní konflikty a rostoucí dolar ublíží zisky. Výdaje zákazníků byly silné, ale mohou oslabit. Zisky bank jsou krimpovány poklesem úrokových sazeb. Ale historie ukazuje, že odhady mohou být příliš pesimistické.
Význam pro investory
Goldman Sachs odhaduje, že mzdy vzrostou meziročně o 3, 2% meziročně za 3Q 2019. Mezitím se americký dolar ve čtvrtletí zvýšil o přibližně 3, 4%, což sníží dolarovou hodnotu výnosů a zisků, které si americké společnosti zarezervují v zahraničí. Jako skupina získávají společnosti S&P 500 více než 40% svého prodeje ze zemí mimo USA
Klesající úrokové sazby v důsledku snižování sazeb Federální rezervou snižují čisté úrokové marže bank. Mezitím je pro technologické firmy hlavním problémem americko-čínská obchodní válka. "Největší starostí investorů je stále černý mrak v Číně, který vrhá dlouhý stín na polovodiče a jména technologií, včetně Apple, napříč deskou, " řekl FT analytik společnosti Dan Ives, analytik společnosti Wedbush Securities.
Spotřebitelské výdaje, které představují asi 68% amerického HDP, byly v poslední době mezi jasnými místy, podpořené růstem mezd a mírou nezaměstnanosti, která klesla na 50leté minimum. Přestože v některých nedávných průzkumech došlo k nárůstu, zdá se, že se spotřebitelský sentiment celkově obrací opatrněji. Navíc, velké a rostoucí množství spotřebitelů má problémy s placením účtů, s problémy s úvěry nebo s vytvářením nadměrných dluhů, čtvrtletní průzkum UBS najde.
Klíčovým měřítkem rostoucí opatrnosti společností je jejich neochota vytvářet dlouhodobé předpovědi. Před finanční krizí v roce 2008 zhruba jedna z osmi ze společností S&P 500 nabídla během svých výdělků na výdělky za 3Q vedení ohledně svého příštího fiskálního roku. Od té doby se počet společností, které se rozhodnou takové projekce nabídnout, snížil na polovinu. Savita Subramanian, vedoucí americké kapitálové a kvantitativní strategie v Bank of America Merrill Lynch, říká FT, že tento počet bude tentokrát pravděpodobně „výrazně nižší“, protože společnosti budou stále více nejisté o budoucnosti.
Dívat se dopředu
Za posledních 5 let překonaly skutečné výdělky odhady konsensu v průměru o 4, 9%, podle analýzy společnosti FactSet, kterou zveřejnil The Wall Street Journal. Vzhledem k tomu, že současný konsenzus vyžaduje meziroční pokles zisků S&P 500 o 4, 5%, je mírný nárůst výdělků jednoznačnou možností. Ve 2Q 2019 se skutečné příjmy snížily pouze o 0, 1%, a to i přes konsenzuální předpověď, že do vykazované sezóny poklesne 2, 7%.
V současné zprávě BofAML projektuje, že skutečný 3Q 2019 EPS pro S&P 500 přijde zhruba o 2% pod úrovní před rokem. Během prvního týdne reportů o výnosech za 3Q 2019 zjistí, že podíl společností, které překonávají odhady EPS a prodejů, je v souladu s historickými průměry, zatímco samotné výdělky zisků jsou výrazně nad průměrem.
Subramanian společnosti BofA nicméně varuje, že předpovědi konsensu pro budoucí období jsou příliš optimistická, pokud jde o požadavek růstu YOY EPS o 3% ve 4Q 2019 a 10% pro celý rok 2020. „Poklesy EPS jsou jako švábi, “ řekla FT a dodala: „ Zřídka jedna čtvrtina. “
