Index S&P 500 (SPX) dosáhl nového celodenního rekordu v vnitrodenním obchodování 10. července 2019 a poprvé překonal hranici 3 000 bariér. Rostoucí ocenění jsou součástí příběhu, s dopředným P / E pro index na 17, 9násobku konsenzuálních odhadů výdělků na následujících 12 měsíců, podle posledního týdenního výpočtu Birinyi Associates, jak uvádí WSJ Markets. Jen před 5 lety to bylo 15, 5násobné příjmy, jak uvádí Barron.
Zatímco P / E pro S&P 500 v posledních 5 letech prudce stoupal, dnes je více než 3krát tolik složek s P / Es pod 10. Mezi 67 takovými akciemi k 30. červnu může být těchto 8 obzvláště atraktivní: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) a United Rentals Inc. (URI).
Význam pro investory
Podle analýzy JPMorgan citované společností Barron's existuje rekordně široká mezera v hodnocení mezi zvýhodněnými a opuštěnými akciemi, ať už se měří poměry P / E nebo poměry ceny k rezervě (P / B). Nízké úrokové sazby vedly investory k dosažení vyšších výnosů s rizikovějšími růstovými akciemi, zatímco investování do indexů snížilo dopad základních cen společnosti na ceny akcií. JPMorgan poznamenává, že oba trendy poškozují hodnotové akcie.
Během posledních 12 kalendářních let hodnotové akcie zaostávaly na trhu zhruba o 2 procentní body ročně, podle téže zprávy, společnost pro správu investic Grantham, Mayo a van Otterloo (GMO), spoluzakládaná medvědího medvěda Jeremyho Granthama. Hodnotové akcie porazily trh v průměru za posledních 20 let v průměru o 1, 1 procentního bodu ročně.
Společnost CVS Health měla nedávný dopředný P / E pouze 8, 1krát odhadovaný výdělek, podle údajů společnosti Bloomberg citovaných společností Barron. Budoucnost zdravotního pojištění v USA je politicky spornou záležitostí, a to bude mít vliv na pojišťovací jednotku Aetna CVS v prezidentských volbách do roku 2020. Aetna se těší rychlému růstu plánů Medicare Advantage a pomalejšímu růstu výnosnějších plánů zaměstnavatelů. CVS se navíc zdá být před cílem snížit roční náklady ve společnosti Aetna 750 milionů dolarů do roku 2020.
Walk-in MinuteClinics je v 1100 z 9 900 obchodů CVS, což se téměř rovná počtu ziskových nemocnic, podle dalšího článku Barrona. CVS Caremark je jedním ze tří předních manažerů lékárenských výhod (PBM), kteří sjednávají nižší ceny léků pro skupinové zdravotní plány. Caremark generuje přibližně 5 miliard dolarů ročních zisků před zdaněním, ale to může klesnout na přibližně 3 miliardy dolarů, pokud se její ziskové marže sníží v souladu s ostatními hráči v dodavatelském řetězci s drogami, tvrdí Lance Wilkes, analytik společnosti Bernstein citovaný společností Barron's. Tajemství v dohodách o cenách PBM čerpá z Kongresu kontrolu.
Goldman Sachs, dlouholetý vůdce na Wall Street, měl nedávný dopředný P / E ve výši pouhých 8, 5krát předpokládaného výdělku. Nízké úrokové sazby, slabé zisky z obchodování s dluhopisy, skandály a vyšetřování jsou nedávné negativy.
Goldman se rozšiřuje za hranice investičního bankovnictví a obchodování s cennými papíry a získává stabilnější spotřebitelské podniky, jako jsou půjčky prostřednictvím své jednotky Marcus a správa majetku, a to získáním finančních partnerů United Capital. Federální rezervní fond schválil, že akcionářům během 12 měsíců vrátí 8, 8 miliardy dolarů, což představuje nárůst ze 6, 3 miliardy USD v současné době, a Goldman vydělal dividendu z 85 centů na 1, 25 USD na akcii.
Dívat se dopředu
Investoři s hodnotou, mezi nimi Warren Buffett, vsadili na průměrnou návratnost, čímž se ocenění akcií a výnosy nakonec vrátí na dlouhodobé průměry. To vyžaduje trpělivost, a to bylo v posledních 12 letech bolestně testováno. Když hodnota investice konečně dosáhne návratu, a to, zda výše uvedené akcie budou mít oživení v blízké budoucnosti, zůstává kdokoli hádat.
