Analytici společnosti Goldman Sachs očekávají, že holubická politika Fedu by nakonec mohla vést k postupnému nárůstu inflace, přičemž by upřednostňovala akcie s vysokou marží s „cenovou silou“. Ve svém prohlášení o politice dnes Fed řekl, že očekává 2% inflaci v hlavních a základních indexech v příštích 2 letech v souladu s jeho cíli. Podle nedávné zprávy výzkumné skupiny investičního podniku je košík akcií, který za poslední rok vykázal výrazně nadprůměrný výkon, v lepším postavení v nadcházejícím období ještě lepší. Analytici dodávají, že tato skupina zásob s vysokým rozpětím je obzvláště dobře připravena na výkon v roce 2019, protože rostoucí materiálové náklady, mzdové náklady a zpomalující ekonomický růst v letošním roce a při hospodářském útlumu váží podnikové zisky.
„Rostoucí tlaky na marže vedly k lepšímu výkonu akcií s vysokou cenovou silou, “ napsal Goldman. „Naše obrazovka zásob s vysokými a stabilními hrubými maržemi překonala za poslední rok zásoby akcií s nízkou cenovou energií o 20 procentních bodů.“
Goldman prověřoval akcie s vysokými a stabilními maržemi, což znamená vysokou cenovou sílu. Košík zahrnuje Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) a Xilinx Inc. (XLNX). Toto je část dva ze dvou článků Investopedia, které se zabývají touto konkrétní výzkumnou zprávou společnosti Goldman ze dne 15. března 2019.
9 zásob s cenou
- Penumbra Inc. (PEN); 66% Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Rostoucí vstupní náklady ohrožují firmy
Goldman Sachs zdůrazňuje, že ziskové marže podniků - nedávno na rekordní úrovni - jsou již pod rostoucím cenovým tlakem.
„Ziskové marže v posledních měsících prošly zásadními negativními revizemi, což vedlo ke snížení odhadů akciových EPS, “ napsal Goldman. "I za současného politického postoje Fedu je zvyšování cen natolik, aby kompenzovalo rostoucí vstupní náklady, výzvou pro americké korporace."
Jak se zvyšují tlaky na marže, akciový trh nyní začíná odměňovat firmy dostatečnou cenovou mocí, aby si udržely své zisky. Ostatní, kteří jsou méně schopni přenášet náklady, a to buď prostřednictvím vyšších cen nebo přijímáním nižších ziskových marží, začínají upadat mezi investory a budou tak činit i nadále, a to podle Goldmana.
„Dynamika outperformance akcií s vysokou cenovou silou se letos zrychlila, možná ji podpořila rostoucí pravděpodobnost, že se Fed otočí ve prospěch vyšší inflace a rizika, která by takový posun představoval pro ziskové marže společností, “ přečtěte si zprávu.
Tento krok k upřednostnění vysoce cenových energetických zásob vedl Goldmanův seznam výběrů s vysokou marží k překonání seznamu akcií s nízkou cenovou silou o 17 procentních bodů (+ 13% vs. -4%) od doby, kdy firma tento seznam zveřejnila v květnu 2018. Analytici poznamenávají, že nedávný trend sleduje historický vzorec během období tlaku na ziskové rozpětí. Od přinejmenším 1985, akcie s vyšší cenovou sílou typicky překonaly, když trh zaznamenal hrozící pokles marží korporace. Na druhou stranu, v období rozšiřování ziskových marží, například v období 2012 až 2017, investoři podle Goldmanovy zprávy odstranili prémii za nedostatek přidělenou silným cenovým energetickým firmám a akciím s cykličtějšími ziskovými maržemi.
Cloud Computing Company
Akcie poskytovatele softwaru VMware již výrazně porazily širší trh v roce 2019, meziročně o 33, 7% (YTD) a 47, 4% za 12 měsíců, ve srovnání s návratností S&P 500 ve 12, 4% a 3, 9% ve stejných obdobích. Průměrná pětiletá marže společnosti VMware činí neuvěřitelných 85%, zatímco průměrná marže společnosti Russell 1000 za období 35% byla průměrná a medián koše byl 56%.
Minulý měsíc zveřejnila technická firma výsledky za čtvrté čtvrtletí, kdy tržby za loňský rok vzrostly o 16% na 2, 59 miliardy. Zisk na akcii dosáhl za čtvrtletí čtvrtletí 1, 87 USD, což také překonalo odhady pro EPS 1, 68 USD.
Dívat se dopředu
I když by tyto společnosti mohly pokračovat v rally, protože investoři tleskají firmy, které jsou schopny bojovat proti vyšším nákladům, na mnoho z těchto společností by pravděpodobně měl vážný pokles. Vzhledem k tomu, že seznam je odvětvově neutrální, mohly by všechny protivěry specifické pro dané odvětví také přetáhnout akcie dolů.
