Co je upravený EBITDA?
Upravený EBITDA (zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) je míra vypočítaná pro společnost, která přijímá své zisky a přidává zpět úrokové náklady, daně a odpisy, plus další úpravy metriky.
Upravený EBITDA se používá k posouzení a porovnání propojených společností pro účely oceňování a pro jiné účely. Upravený EBITDA se liší od standardního opatření EBITDA v tom, že upravený EBITDA společnosti se používá k normalizaci výnosů a nákladů, protože různé společnosti mohou mít několik typů výdajových položek, které jsou pro ně jedinečné.
Standardizace EBITDA odstraněním anomálií znamená, že výsledný upravený nebo normalizovaný EBITDA je přesněji a snadněji srovnatelný s EBITDA jiných společností a s EBITDA průmyslu společnosti jako celku.
Klíč s sebou
- Upravené měření EBITDA odstraňuje jednorázové, nepravidelné a jednorázové položky, které mohou narušit EBITDA. Upravený EBITDA poskytuje analytikům oceňování s normalizovanou metrikou, aby bylo srovnání srovnatelnější napříč různými společnostmi ve stejném odvětví. Veřejné společnosti vykazují standardní EBITDA v podání účetní závěrky jako upravený EBITDA se v účetní závěrce GAAP nevyžaduje.
Vzorec pro upravený EBITDA je
Cvičení NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = Upravený EBITDA kdekoli: NI = Čistý ziskIT = Úroky a daněDA = Odpisy a amortizace
Jak vypočítat upravený EBITDA
Začněte výpočtem EBITDA, která začíná čistým příjmem společnosti. K tomuto číslu připočtěte zpět úrokové náklady, daně z příjmu a všechny bezhotovostní poplatky včetně odpisů a amortizace.
Dále buď přidejte zpět rutinní výdaje, jako je nadměrná náhrada vlastníka, nebo odečtěte jakékoli další typické výdaje, které by byly přítomny v partnerských společnostech, ale nemusí být přítomny v analyzované společnosti. To by mohlo zahrnovat například platy za potřebný počet zaměstnanců ve společnosti, která je nedostatečně personálně zaměstnaná.
Co vám říká Upravená EBITDA?
Upravená EBITDA se na rozdíl od neupravené verze pokusí normalizovat příjmy, standardizovat peněžní toky a odstranit abnormality nebo idiosynkrasie (jako jsou nadbytečná aktiva, bonusy vyplácené majitelům, nájemné nad nebo pod tržní hodnotou atd.), což usnadňuje srovnání více obchodních jednotek nebo společností v daném odvětví.
U menších firem jsou osobní výdaje vlastníků často předmětem podnikání a musí být upraveny. Úprava o přiměřenou kompenzaci majitelům je definována nařízením Treasury 1.162-7 (b) (3) jako „částka, která by za podobných služeb byla za podobných okolností běžně placena podobnými organizacemi“.
Jindy je třeba sčítat jednorázové výdaje, jako jsou právní poplatky, výdaje na nemovitosti, jako jsou opravy nebo údržba, nebo pojistné nároky. Při výpočtu upraveného EBITDA by se měly také přičíst jednorázové příjmy a výdaje, jako jsou jednorázové náklady na spuštění, které obvykle snižují EBITDA.
Upravený EBITDA by neměl být používán izolovaně a dává větší smysl jako součást sady analytických nástrojů používaných k ocenění společnosti nebo společností. Poměry, které se spoléhají na upravený EBITDA, lze také použít k porovnání společností různých velikostí a v různých průmyslových odvětvích, jako je poměr podnikové hodnoty / upravený poměr EBITDA.
Příklad použití upraveného EBITDA
Upravená metrika EBITDA je nejužitečnější, když se používá při určování hodnoty společnosti pro transakce, jako jsou fúze, akvizice nebo zvyšování kapitálu. Pokud je například společnost oceněna pomocí násobku EBITDA, hodnota by se mohla po navýšení zpětně výrazně změnit.
Předpokládejme, že společnost je oceňována za prodejní transakci, pomocí EBITDA násobku 6x k dosažení odhadu nákupní ceny. Má-li společnost jen 1 milion dolarů z jednorázových nebo neobvyklých nákladů, které lze přidat zpět jako úpravy EBITDA, přidá se k nákupní ceně 6 milionů $ (1 milión $ krát 6násobek násobku). Z tohoto důvodu jsou úpravy EBITDA během těchto typů transakcí pod velkými kontrolami akciových analytiků a investičních bankéřů.
Úpravy provedené v EBITDA společnosti se mohou v jednotlivých společnostech trochu lišit, ale cíl je stejný. Cílem úpravy metriky EBITDA je „normalizace“ čísla tak, aby byla poněkud obecná, což znamená, že obsahuje v podstatě stejné náklady na řádkové položky, jaké by obsahovala jakákoli jiná podobná společnost v tomto odvětví.
Převážnou část úprav tvoří často různé typy výdajů, které se připočítávají zpět k EBITDA. Výsledná upravená EBITDA často odráží vyšší úroveň výdělků kvůli sníženým výdajům.
Mezi běžné úpravy EBITDA patří:
- Nerealizované zisky nebo ztrátyNé hotovostní výdaje (odpisy, amortizace) Náklady na soudní sporyVýplaty majitele, které jsou vyšší než průměr na trhu (v soukromých firmách) Zisky nebo ztráty z deviz
Tato metrika se obvykle vypočítává na roční bázi pro analýzu ocenění, ale mnoho společností se bude dívat na upravený EBITDA čtvrtletně nebo dokonce měsíčně, i když to může být pouze pro interní použití.
Analytici často používají k vyhlazení dat tříletý nebo pětiletý průměr upravený EBITDA. Čím vyšší je upravená marže EBITDA, tím lépe. Různé firmy nebo analytici mohou dospět k mírně odlišným upraveným EBITDA kvůli rozdílům v jejich metodice a předpokladech při provádění úprav.
Tyto údaje často nejsou zpřístupněny veřejnosti, zatímco normalizovaný EBITDA je obvykle veřejná informace. Je důležité si uvědomit, že upravená EBITDA není řádkovou položkou standardního účetního principu (GAAP) ve výkazu zisku a ztráty společnosti.
