Co je Altman Z-Score?
Altman Z-score je výstupem testu úvěrové síly, který měří pravděpodobnost bankrotu veřejně obchodované výrobní společnosti. Altman Z-skóre je založeno na pěti finančních poměrech, které lze vypočítat z údajů nalezených ve výroční zprávě společnosti 10-K. Využívá ziskovost, pákový efekt, likviditu, solventnost a aktivitu k předpovědi, zda má společnost vysokou pravděpodobnost, že se stane insolventní.
Z-skóre
Klíč s sebou
- Altman Z-skóre je vzorec pro určení, zda společnost, zejména ve výrobním prostoru, směřuje k bankrotu. Vzorec bere v úvahu ukazatele ziskovosti, pákového efektu, likvidity, solventnosti a aktivity. Skóre Altman Z-skóre blízké 1, 8 naznačuje, že společnost by mohla směřovat k bankrotu, zatímco skóre blížící se 3 naznačuje, že společnost má solidní finanční pozici.
Jak funguje Altman Z-Score
Altman Z-skóre lze vypočítat takto:
Z-skóre = 1, 2 A + 1, 4 B + 3, 3 C + 0, 6 D + 1, 0 E
Kde:
- A = pracovní kapitál / celková aktiva B = nerozdělený zisk / celková aktivaC = zisk před úrokem a daní / celková aktiva D = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazkyE = tržby / celková aktiva
Skóre pod 1, 8 znamená, že je pravděpodobné, že společnost bude směřovat k bankrotu, zatímco společnosti s skóre nad 3 pravděpodobně nebudou v konkurzu. Investoři mohou pomocí skóre Altman Z-skóre určit, zda by měli koupit nebo prodat akcie, pokud se obávají základní finanční síly společnosti. Investoři mohou zvážit nákup akcií, pokud je jeho hodnota Altman Z-Score blíže 3 a prodej nebo zkratování akcií, pokud je hodnota blíže 1, 8.
Zvláštní úvahy
V roce 2007 byly ratingy konkrétních cenných papírů souvisejících s aktivy hodnoceny výše, než by měly být. Altman Z-score naznačovalo, že rizika společností se významně zvyšovala a mohla směřovat k bankrotu.
Altman spočítal, že střední Altman Z-skóre společností v roce 2007 bylo 1, 81. Úvěrové ratingy těchto společností byly rovnocenné ratingu B. To naznačuje, že 50% podniků mělo mít nižší ratingy, bylo velmi zoufalé a mělo vysokou pravděpodobnost bankrotu.
Altmanovy výpočty ho vedly k přesvědčení, že dojde ke krizi a na úvěrovém trhu dojde k zhroucení. Altman věřil, že krize bude pramenit z firemních selhání, ale roztavení začalo u cenných papírů zajištěných hypotékou. Podniky však v roce 2009 brzy selhaly na druhém místě v historii.
Historie Altman Z-Score
NYU Stern Finance Profesor Edward Altman vyvinul Altman Z-score formula v roce 1967 a byl zveřejněn v roce 1968. V průběhu let Altman pokračoval v přehodnocování svého Z-skóre v průběhu let. Od roku 1969 do roku 1975 se Altman díval na 86 společností v nouzi, poté na 110 od roku 1976 do roku 1995 a nakonec na 120 od roku 1996 do roku 1999, přičemž zjistil, že Z-skóre mělo přesnost mezi 82% a 94%.
V roce 2012 vydal novou verzi nazvanou Altman Z-score Plus, kterou lze použít k hodnocení veřejných a soukromých společností, výrobních a nevýrobních společností a amerických a neamerických společností. Jeden může použít Altman Z-score Plus k vyhodnocení podnikového úvěrového rizika. Altman Z-skóre se stalo spolehlivým měřítkem výpočtu úvěrového rizika.
