Co je amortizační zabezpečení?
Amortizační cenný papír je třída dluhových investic, ve kterých je část úroku z jistiny vyplácena navíc k úrokům s každou platbou držiteli cenného papíru. Pravidelná platba, kterou držitel cenného papíru obdrží, je odvozena od plateb, které dlužník provádí při splácení dluhu.
Amortizační cenné papíry jsou zajištěny dluhem, což znamená, že půjčka nebo skupina půjček byla sekuritizována. Z pohledu dlužníka se od původní smlouvy o půjčce nic nezměnilo, ale platby provedené do banky protékají investorovi, který drží záruku vytvořenou z půjčky.
Klíč s sebou
- Amortizační cenné papíry jsou dluhové cenné papíry jako dluhopisy, ale splátky jistiny s každou platbou spíše než při splatnosti. Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) patří k nejčastějším formám amortizačního cenného papíru. V závislosti na způsobu, jakým je cenný papír strukturován, mohou být držitelé amortizujících cenných papírů vystaveni riziku předčasného splacení. část, pokud ne všechny, jistiny dluhu, pokud úrokové sazby klesnou do bodu, ve kterém má refinancování finanční smysl.
Jak funguje amortizující zabezpečení
Amortizační cenné papíry jsou dluhové cenné papíry jako dluhopisy, ale splátky jistiny s každou platbou spíše než při splatnosti. Cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) patří mezi nejčastější formy amortizačního cenného papíru.
U MBS jsou měsíční splátky hypotéky, které vypůjčovatelé dělají, sloučeny dohromady a poté jsou rozděleny držitelům MBS. Je to vynikající systém pro uvolnění úvěru k vydání více půjček, pokud věřitel řádně prověří dlužníky. Amortizační cenné papíry ve formě hypoték a úvěrů NINJA byly ve středu rozpadu hypotéky.
Dalším populárním typem amortizujícího zabezpečení by byly půjčky na auta, protože splácení dlužníkem obecně zahrnuje úroky plus splátky jistiny. Bazény těchto půjček se nazývají cenné papíry zajištěné aktivy (ABS). Je třeba poznamenat, že rychlost předplacení u těchto typů půjček se může ve srovnání s MBS značně lišit.
Amortizace cenných papírů a riziko předčasného splacení
V závislosti na způsobu strukturování cenného papíru mohou být držitelé amortizujících cenných papírů vystaveni riziku předčasného splacení. Není neobvyklé, že podkladový dlužník vyplácí část jistiny dluhu, pokud ne všechny, pokud úrokové sazby klesnou do bodu, kdy má refinancování finanční smysl.
V případě, že dojde k předčasnému splacení, investor obdrží zbytek jistiny a nedojde k žádné další platbě úroků. To ponechává investorovi dolary, aby investovali do prostředí s nižším úrokem, než bylo pravděpodobné v případě, kdy koupili amortizační cenný papír.
V důsledku toho investor ztratí úroky, které by jinak mohli mít, kdyby si nevybrali amortizační cenný papír. Tomu se také říká riziko reinvestování a je součástí kompromisu, který musí investoři zajistit, aby ve srovnání s neamortizačním dluhopisem byla vyšší úroková sazba na amortizační cenný papír.
Odstraňování amortizujících cenných papírů
Z důvodu jedinečných dvoudílných plateb může být amortizační cenný papír rozptýlen do produktů pouze pro úroky a pouze pro jistiny nebo nějakou kombinaci, kde je poměr těchto dvou částek nerovnoměrně přiřazen k tranši. Úrokový pásek přebírá veškerá rizika předčasného splacení a pásek pouze pro jistiny skutečně těží z předčasného splacení, protože investor dostane peníze zpět dříve a těží z časové hodnoty peněz, protože stejně nepřichází žádný úrok. V tomto případě se dva proužky amortizačního cenného papíru stávají proxymi pro investorovu tezi o budoucím pohybu úrokových sazeb.
