Společnost Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) vykázala čistý zisk ve výši 53, 4 miliardy USD z čistého zisku na 115, 5 miliardy USD průměrného vlastního kapitálu za 12 měsíců končících zářím 2015, což představuje návratnost vlastního kapitálu (ROE) 46, 25%. ROE společnosti Apple se v posledních letech zvýšila díky vyšší finanční páce, částečně kompenzované poklesem obratu aktiv. Apple vede své velké vrstevníky a konkurenty díky podstatně širší čisté ziskové marži. Analytici předpovídají meziroční růst výdělků o 12% v příštích pěti letech, což by pravděpodobně vedlo k vyšší návratnosti investic za předpokladu, že nedojde k zásadním změnám ve struktuře kapitálu ani v dividendové politice.
Historická a vzájemná srovnání
ROE společnosti Apple je 46, 25%, což je nejvyšší hodnota, kterou společnost dosáhla za celý celý uplynulý rok. Čistý příjem se po většinu nedávné historie společnosti Apple neustále zvyšoval, přičemž průměrný růst za tři roky činil 8, 6% a průměrný růst za 10 let 44, 6%. Účetní hodnota také v posledním desetiletí stoupala, i když tempo růstu vlastního kapitálu se v předchozích třech letech zpomalilo. K tomuto trendu přispělo zavedení pravidelné dividendové a akciové repo operace a pomohlo pohonit ROE podél jeho trajektorie. Apple ROE je také nejvyšší mezi svými největšími vrstevníky v odvětví elektronických zařízení a osobních elektronických zařízení. Průměrná návratnost investic mezi vrstevníky společnosti Apple je 8, 9%.
DuPont analýza
Analýza DuPont může určit faktory, které řídí ROE. Společnost Apple vykázala za rok končící v září 2009 čistou marži 22, 9%, což představuje zlepšení o 130 bazických bodů (bps) v průběhu předchozích dvou let. Nejvyšší marže, kterou společnost v posledních letech dosáhla, činila ve fiskálním roce 2012 26, 7%, čímž byla horní hranice distribuce významně vyšší než nejnovější hodnota. Čistá marže společnosti Apple je mezi svými vrstevníky o značnou částku nejvyšší. Samsung je jedním z lídrů v oboru s 8, 9%, s rostoucí konkurencí ovlivňující cenovou sílu a mačkavé marže pro mnoho elektronických společností. Ačkoli čistá zisková marže může vysvětlit růst ROE společnosti Apple ve srovnání s lety před rokem 2009, čistá marže nebyla v posledních pěti letech významným faktorem zvyšujícím ROE. Apple však má v porovnání se svou konkurencí v oblasti čistých ziskových marží hlavní výhodu, která je hlavním přispěvatelem k nejlepším ROE tohoto odvětví.
Míra obratu aktiv společnosti Apple činila za posledních 12 měsíců končících v září 2015 0, 89, což je jedna z nejnižších hodnot dosažených za poslední desetiletí a je velmi srovnatelná s poměry 2013 a 2014. Obrat aktiv společnosti Apple klesl i přes stabilní a rychlé rozšiřování výnosů v důsledku rostoucích účetních hodnot jeho aktiv. Peněžní prostředky a ekvivalenty, dlouhodobé obchodovatelné cenné papíry a pozemky, budovy a zařízení (PP&E) byly primárními zdroji růstu hodnoty aktiv. Klesající obrat aktiv naznačuje, že Apple využívá svou základnu aktiv méně efektivně k řízení výnosů, ale současná hodnota je stále srovnatelná s těmi jejích vrstevníků. Ukazatele obratu aktiv skupiny peer group se pohybují od 0, 51 do 1, 26 LG Display od společnosti Sony s průměrnou hodnotou 0, 86. Obrat aktiv v průběhu času vytvořil malý tah na ROE společnosti Apple a nemůže vysvětlit ROE společnosti ve srovnání se svými vrstevníky.
Akciový multiplikátor společnosti Apple od fiskálního roku 2012 stabilně rostl na 2, 43 v roce 2015, což představuje nejvyšší hodnotu za poslední desetiletí. Vlastní multiplikátor byl ve fiskálním roce 2014 pouze 2, 08. Míra růstu účetní hodnoty společnosti se neshodovala s její základnou aktiv, přičemž dlouhodobý dluh v roce 2015 vzrostl na 53, 5 miliardy USD. podnikání je financováno vlastním kapitálem. Multiplikátor vlastního kapitálu společnosti Apple se blíží středu rozsahu skupiny vrstevníků. Finanční páky ostatních velkých výrobců elektroniky se pohybují v rozmezí 1, 4 až 6, 4, v průměru 2, 6. Finanční páka je hlavním faktorem ovlivňujícím ROE společnosti Apple za posledních pět let, ale nerozlišuje Apple ve vztahu k jejím vrstevníkům, pokud jde o ROE.
