Co je odstraňování majetku?
Odprodej aktiv je proces nákupu podhodnocené společnosti s úmyslem odprodat její aktiva a vytvořit tak zisk pro akcionáře. Jednotlivá aktiva společnosti, jako je její vybavení, nemovitosti, značky nebo duševní vlastnictví, mohou být cennější než společnost jako celek kvůli takovým faktorům, jako je špatná správa nebo špatné ekonomické podmínky.
Výsledkem stripování aktiv je často výplata dividend pro investory a buď méně životaschopná společnost, nebo bankrot.
Klíč s sebou
- Stripování aktiv je, když společnost nebo investor koupí společnost s cílem odprodat svá aktiva, aby dosáhla zisku. Stripování aktiv často přináší výplatu dividend akcionářům a současně vede k méně životaschopné společnosti. Rekapitalizace se týká procesu, kde aktivum Společnosti využívající pákový efekt často získávají nový dluh.
Porozumění odstraňování majetku
Odstraňování aktiv je akce, která se často účastní firemní lupiči, jejichž metodou je nakupovat podceňované společnosti a extrahovat z nich hodnotu. Tato praxe byla obzvláště populární v 70. a 80. letech 20. století a stále ji lze vidět v některých investičních aktivitách soukromých kapitálových společností.
Soukromé kapitálové společnosti získají společnost, odprodají nejlikvidnější aktiva a přepadnou své pokladny, aby vyplácely dividendy sobě a akcionářům. Taková činnost může zahrnovat soukromou společnost. Investor ze soukromého kapitálu poté rekapitalizuje společnost dalším dluhem, který dává této praxi eufemistické jméno „rekapitalizace“, což je rebranding stigmatizovaného postupu stripování aktiv.
Rekapitalizace často zahrnují použití půjček s pákovým efektem. Taková strategie je nutná skutečností, že společnosti, které mají odložené platby, mohou mít jen malý kolaterál k vydání dluhu a místo toho si musí půjčit peníze, obvykle za méně příznivých podmínek a sazeb. Úvěry s pákovým efektem jsou často poskytovány skupinou bank, které je považují za příliš riskantní, než aby udržovaly své rozvahy.
Výsledkem je, že strukturované produkty se rychle prodávají do podílových fondů nebo do fondů obchodovaných na burze (ETF). Mohou být také sekuritizovány na zajištěné úvěrové závazky (CLO), které nakupují institucionální investoři.
Kritika odstraňování majetku
Stripování aktiv oslabuje společnost, která má menší kolaterál na půjčky a může mít svá aktiva produkující hodnotu rozptýlena, takže je méně schopná podporovat dluh, který má. Výsledkem je obecně méně životaschopná společnost, a to jak finančně, tak ve svém potenciálu vytvářet hodnotu prostřednictvím výroby nebo jiného podniku.
Zatímco výtěžek z odprodeje aktiv může být použit na splácení dluhu, je mnohem běžnější, že výnosy budou použity na výplatu dividendy akcionářům. Například maloobchodníci, kteří jsou ve vlastnictví společností soukromého kapitálu, kteří se zabývali stripováním a rekapitalizací aktiv, s větší pravděpodobností nesplní svůj dluh.
Investoři, kteří se zabývají odprodejem aktiv, tvrdí, že je to jejich právo a že získávají hodnotu ze společností, které jsou určeny k selhání.
Příklad odstraňování aktiv
Představte si, že společnost má tři různé podniky: nákladní dopravu, golfové hole a oblečení. Pokud je hodnota společnosti v současné době 100 milionů dolarů, ale jiná společnost se domnívá, že může prodat každý ze svých tří podniků, jejich značek a nemovitostí do jiných společností za 50 milionů dolarů, existuje příležitost k odprodeji aktiv. Kupující společnost, jako je například společnost soukromého kapitálu, ji poté koupí za 100 miliónů USD a každou firmu odprodá samostatně, přičemž potenciálně vytvoří zisk 50 miliónů dolarů.
