Co je základní rozdíl?
Základní rozdíl je rozdíl mezi okamžitou cenou komodity, která má být zajištěna, a futures cenou použité smlouvy. Například rozdíl mezi spotovou cenou zemního plynu společnosti Henry Hub a odpovídající cenou futures pro kontrakt na zemní plyn v určeném místě je základním rozdílem. Potrubí Henry Hub se nachází v Erathu v Louisianě a slouží jako oficiální místo dodání pro futures kontrakty New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Základ diferenciální vysvětlil
Základní rozdíl je faktor, který musí obchodníci při zajišťování expozice vůči komoditním cenám vzít v úvahu. V praxi je zajištění často komplikované v důsledku faktorů, jako je aktivum, jehož cena je zajištěna, nemusí být úplně stejná jako podkladové aktivum futures kontraktu. Nebo může být nejistý přesný den, kdy bude komodita nakoupena nebo prodána. To znamená, že zajištění může vyžadovat uzavření futures smlouvy před vypršením platnosti a ztráta nebo zisk bude vykrystalizován na základě rozdílu na základě.
Pokud je komodita, která má být zajištěna, a aktivum tvořící podklad futures kontraktů stejné, měla by být základna po skončení platnosti futures kontraktu nulová. Před vypršením platnosti může být základní rozdíl kladný nebo záporný. Obecně platí, že když se spotová cena zvyšuje o více než cena futures, základní rozdíl se zvyšuje. Tomu se říká posílení základu. Naopak, když se cena futures zvyšuje o více než spotová cena, základní diferenciál se zmenší. Tomu se říká oslabení základu. Tento nesoulad v základním diferenciálním cenovém chování může neočekávaně oslabit nebo posílit pozici zajišťovatele.
Dalšími faktory ovlivňujícími základní rozdíl je výběr podkladového aktiva futures kontraktu a měsíc dodání. Obecně je nutné provést pečlivou analýzu, aby se určilo, která dostupná futures kontrakt má cenu, která nejlépe odpovídá ceně zajištěné komodity. Použití jiného podkladového aktiva nebo změna měsíce dodání může někdy snížit základní diferenciál pro zajišťovanou komoditu. Tím se snižuje nejistota cen pro stranu používající zajištění. Obecně platí, že základní rozdíl se zvyšuje se zvyšujícím se časovým rozdílem mezi aktuální okamžitou cenou a expirací zajištění.
