Co je výměna Bermudy?
Bermudská swapce je variantou pravidelné swapce, která dává držiteli právo, nikoli však povinnost, uzavřít úrokový swap v některém z mnoha předem určených dat. Jedná se o derivát, který držiteli umožňuje provádět swapování pouze v některém z těchto dat, pokud tak již nebylo vykonáno. Výměna je podobná variantě Bermudy, která nabízí stejný předem stanovený plán možných dat cvičení.
Klíč s sebou
- Bermudská swapce je zvláštní druh možnosti úrokového swapu. To umožňuje rozsáhlým investorům mít možnost, která jim umožňuje měnit se z fixních na pohyblivé úrokové sazby v předem stanovených termínech. Tento druh možnosti umožňuje účastníkům vytvářet a nakupovat hybridní smlouvy s větší kontrolou nad možnostmi vypršení platnosti.
Jak fungují výměny Bermudy
Swaptions nebo swap options jsou jedním ze čtyř základních způsobů, jak může investor opustit swap dříve, než dosáhne data ukončení. Výměna umožňuje investorovi kompenzovat možnost, kterou chtějí ukončit. Výměna Bermudy umožňuje ukončení v kterémkoli z několika různých dat. Naproti tomu obyčejná vanilková výměna by držiteli umožnila vstupovat do swapové sazby pouze v den expirace derivátu. Výměny jsou smlouvy na přepážce, které vyžadují smluvní i kupující i prodávající dohodu.
Swapy jsou často používány u úrokových swapů. Úrokový swap je dohoda mezi protistranami, kde je jeden tok budoucích úrokových plateb vyměňován za jiný. Úrokové swapy obvykle zahrnují výměnu pevné úrokové sazby za pohyblivou sazbu nebo naopak. Swap pomáhá snížit nebo zvýšit vystavení kolísání úrokových sazeb. Mohou také nabídnout schopnost získat nepatrně nižší úrokovou sazbu, než jakou by bylo možné bez swapu. V tomto swapu jsou vyměňovány pouze peněžní toky.
Bermudy vs. americké a evropské styly
Cvičební funkce výměn Bermudy spadá někde mezi americký a evropský styl. Držitelé mohou kdykoli mezi vydáním a datem vypršení platnosti uplatnit možnosti a výměny v americkém stylu. Držitelé mohou využívat možnosti a swapy evropského stylu pouze při splatnosti. Kupující a prodávající určují přípustná data vypršení platnosti u Bermudských opcí a swapcí. Měsíční expirace jsou obvyklé, i když dny jsou na protistranách.
Bermudské výměny mají několik výhod a nevýhod. Na rozdíl od amerických a evropských swapcí umožňují swapce Bermudy spisovatelům a kupujícím schopnost vytvářet a nakupovat hybridní smlouvu. Spisovatelé výměn Bermudy mohou mít větší kontrolu nad prováděním výměn.
Ceny Bermudy Swaptions
Ceny takových swapcí jsou složitější než vanilkové swapy. Se zahrnutím více potenciálních dat cvičení se výpočty komplikují. Protistrany proto používají cenové simulace Monte Carlo spíše než jiné, běžnější modely oceňování opcí a swapů.
Náklady na kupce Bermudských swapcí jsou obvykle levnější než nákup amerických swapcí. Také výměna Bermudy je méně restriktivní než výměna v Evropě. Evropské swapy a swapy Bermudy jsou obvykle levnější než americké swapce kvůli vyšší prémii, kterou americké swapy vyžadují z jejich flexibility. S americkou swapcí existuje větší šance, že swaption zasáhne svou stávkovou cenu, když ji držitel může kdykoli uplatnit, což je dražší a pravděpodobnější, že bude uplatněno.
