Obsah
- Ekonomické příkopy
- Kvalitativní příkop Apple
- Kvantitativní příkop Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) je jednou z největších společností na světě s tržním stropem v červnu 2016 ve výši 540 miliard USD. Společnost dosáhla tohoto měřítka, přestože nabízí relativně malý počet produktů. Společnost Apple vybudovala jednu z nejsilnějších značek na světě díky inovacím a dokonalé estetice s transformačními produkty, jako jsou iPod, iPhone a iTunes.
Tato silná pozice značky a prvního tahače u několika rušivých technologií umožnila společnosti Apple účtovat prémii za své produkty a podporovat vysoké ziskové marže. Začátkem roku 2016 si společnost udržela široký hospodářský příkop, ale snižující se marže a návratnost investovaného kapitálu by v nadcházejících letech mohly naznačovat určité snížení konkurenční výhody. Apple musí vést své vrstevníky v inovacích, aby si udržel příkop v budoucnosti.
Klíč s sebou
- Apple má to, co Warren Buffett nazývá silným příkopem: konkurenční výhody, které jej chrání před soupeři a umožňují jeho velké zisky. Duševní vlastnictví společnosti Applple - konkrétně její patenty a - přispívá k hloubce jejího příkopu. Jako jméno domácnosti je značka Apple významná část jeho příkopu. Konkurenční výhody společnosti Apple jsou stále častěji napadány příznivci v mobilních telefonech a prostorech pro streamování hudby.
Ekonomické příkopy
Nezbytnou součástí investiční strategie Warrena Buffetta je zaměření na to, co nazývá „příkopy“. V podnikání se příkop týká konkurenční výhody, která společnosti umožňuje vydělávat na velkých ziscích. Buffettův příkop se stejně jako jeho jmenovec - vodní příkop - týká obranné bariéry; ale místo toho, aby chránil hrad, pomáhá zabránit tomu, aby zisky společnosti byly narušeny konkurenty.
Hospodářský příkop je založen na konkurenčních výhodách, které chrání místo společnosti ve svém oboru. Tyto faktory vytvářejí překážky pro nové účastníky a omezují schopnost ostatních konkurentů akumulovat podíl na trhu. Úspory z rozsahu, síťové efekty, regulace, duševní vlastnictví a síla značky jsou pěti nejdůležitějšími determinanty šířky příkopu a udržitelnosti. Společnosti, které nejsou chráněny alespoň jedním z těchto prvků, budou vystaveny intenzivní konkurenci, zejména ve vyspělých průmyslových odvětvích.
Kvalitativní analýza příkopu společnosti Apple
Společnost Apple vytvořila velmi silnou loajalitu ke značce prostřednictvím let chytrých inovací, designu a marketingu. Značka byla v roce 2015 zařazena mezi nejcennější na světě společností Forbes a stála za to odhadem 145 miliard dolarů, což bylo více než dvojnásobek další nejvyšší značky. Produkty Apple získaly pověst vysoce kvalitní osobní elektroniky pro důvtipné zákazníky s disponibilním příjmem. To z nich učinilo aspirativní předměty pro nápadnou spotřebu, i když jejich pronikání na trh bylo mimořádně vysoké. Když konkurenti s nižšími cenami následovali Apple na přenosném trhu digitální hudby a chytrých telefonů, vnímaná kvalita a rozpoznávání značky chránilo objem prodeje a marže Apple.
App Store a iTunes také pomohly vytvořit síťový efekt, přičemž tržiště se stalo atraktivnějším prostředkem pro výměnu. Tvůrci obsahu těžili z získání přístupu k většímu počtu uživatelů na jedné platformě, zatímco uživatelé těžit z centrálního umístění pro spotřebu a hodnocení hudby nebo aplikací. Společnost Apple také udržovala tzv. Obezděnou zahradu s vlastními operačními systémy, zákaznickou podporou a tržišti, která byla natolik restriktivní, aby udržovala uživatelskou základnu v zajetí a usnadňovala prodej služeb s přidanou hodnotou.
Apple je velká společnost, která těží z úspor z rozsahu, ale v tomto ohledu nemá výraznou výhodu oproti svým největším konkurentům. Stávající konkurence zahrnuje masivní firmy, které dokážou vyrovnat nebo překonat výrobní, administrativní nebo marketingovou účinnost společnosti Apple. Přestože Apple vlastní duševní vlastnictví a ochranu patentů, řada srovnatelných produktů napříč několika hlavními kategoriemi naznačuje, jak úzká je příkop v tomto ohledu. Apple existuje ve vysoce konkurenčním prostředí, ve kterém lze nakonec kopírovat estetiku a další firmy budou neustále inovovat. Pro udržení této hranice v rychle se vyvíjejícím prostředí musí Apple pravidelně vytvářet radikálně rušivý nový produkt. To není snadné splnit a neschopnost revoluce na nových trzích nakonec povede ke kompresi marží a erozi příkopů.
Příkop: Můj oblíbený finanční termín
Kvantitativní analýza příkopu společnosti Apple
Ekonomické příkopy lze kvantitativně identifikovat podle rozsahu a stability ziskových marží. Pokud návratnost investovaného kapitálu (ROIC) přesáhne vážené průměrné kapitálové náklady (WACC) podniku, má s největší pravděpodobností příkop. ROIC společnosti Apple byla 25, 5% za dvanáct měsíců končících v březnu 2016, což bylo výrazně pod její nedávnou maximou 42%. Společnost WACC byla 7, 85%, za předpokladu váženého efektivního úroku 2, 54%, prémie za akciové riziko 6, 16%, beta 1, 5 a poměr dluhu k kapitálu 0, 38. ROIC značně převyšuje WACC, což značí široký příkop.
Hrubá marže společnosti Apple činila 39, 8% během dvanácti měsíců končících v březnu 2016, což bylo nad pětiletým minimem 37, 6% a pod pětiletým maximem 43, 9%. Provozní marže 29, 4% podobně klesla uprostřed nedávné distribuce. Kvantitativní hrozby pro hospodářský příkop společnosti Apple jsou zřejmé, ale k březnu 2016 toho nebylo málo, co by naznačovalo její systematickou erozi.
