Co je ochrana hovorů?
Ochrana hovorů je ochranné opatření, které lze vyřídit na požádání, a zakazuje emitentovi zavolat zpět jistotu po stanovenou dobu. Období, během kterého je vazba chráněna, se nazývá období odkladu nebo polštář.
Dluhopisy s ochranou hovoru jsou obvykle označovány jako odložené splatné dluhopisy.
Vysvětlení ochrany hovoru
Dluhopis je cenný papír s pevným výnosem, který používají korporace a vládní orgány k půjčování peněz od investorů. Při vydání dluhopisu se prostředky získané z nákupu dluhopisů používají k provádění investičních projektů. Dluhopisy mají obvykle datum splatnosti, což je datum, kdy je hlavní investice splacena držitelům dluhopisů. Jako kompenzaci dluhopisovým investorům za zapůjčení svých peněz emitentovi po určitou dobu dostávají investoři platby úroků od emitenta. Tyto platby úroků se nazývají platby kupónem a jsou pevně stanoveny po dobu trvání smlouvy o dluhopisu.
Zatímco někteří držitelé dluhopisů mohou své dluhopisy prodávat před datem splatnosti, jiní se mohou rozhodnout, že se budou držet až do doby splatnosti. Některé dluhopisy však mají funkci, která emitentovi dává právo odkoupit nebo „zavolat“ dluhopisy po určité době. Tyto vazby jsou označovány jako vazby splatné na požádání. Společnosti obvykle odvolávají dluhopisy na trhu, když převládají úrokové sazby v ekonomice. Abychom porozuměli tomuto konceptu, uvědomte si, že když se úrokové sazby sníží, stávající dluhopis dluhopisu se stává nákladnějším, protože kupónová sazba připojená k dluhopisu bude vyšší než tržní úroková sazba. I když to bude výhodné pro držitele dluhopisů, vzhledem k tomu, že hodnota dluhopisu vzroste v prostředí klesající úrokové sazby, emitenti raději dluhopisy nazývají a znovu vydávají za nižší úrokovou sazbu.
Aby investorům poskytl nějaký čas, aby využili jakéhokoli zhodnocení hodnoty dluhopisů, mají dluhopisy na požádání k dispozici ustanovení známé jako ochrana hovorů. Jak název napovídá, ochrana hovorů chrání držitele dluhopisů před tím, než budou jejich dluhopisy volány emitenty v raných fázích života dluhopisů. Ochrana hovorů může být pro držitele dluhopisů mimořádně výhodná, když úrokové sazby klesají, protože brání emitentovi v tom, aby vynutil zpětné splacení v průběhu životnosti cenného papíru. To znamená, že investoři budou mít minimální počet let, bez ohledu na to, jak slabý je trh, aby mohli těžit z výhod plynoucích z cenného papíru.
Ochrana hovorů je obvykle stanovena v označení dluhopisu. Splatitelné podnikové a komunální dluhopisy mají obvykle deset let ochrany hovorů, zatímco ochrana dluhů veřejných služeb je často omezena na pět let. Předpokládejme, že dnes byl vydán splatný firemní dluhopis s kupónem 4% a splatností stanovenou na 15 let. Pokud je první výzva k dluhopisu deset let a úrokové sazby v následujících pěti letech klesnou na 3%, emitent nemůže dluhopis volat, protože jeho investoři jsou chráněni deset let. Pokud však úrokové sazby klesnou po deseti letech, dlužník je v rámci svých práv, aby spustil poskytování opce na call opce na dluhopisy.
Během období ochrany hovoru jsou platby úroků zaručeny, ale ne později, protože dluhopis může být splacen kdykoli po datu ochrany hovoru. Klauzule o ochraně hovorů obvykle vyžadují, aby byl investor vyplacen prémii za jmenovitou hodnotu dluhopisu, který podléhá předčasnému odchodu do důchodu po uplynutí doby ochrany hovorů uvedené v ustanovení.
