Peněžní tok vs. obchodní půjčky na základě aktiv: Přehled
Ať už je společnost začínajícím podnikem nebo 200letým konglomerátem, jako je EI du Pont de Nemours and Company (DD), spoléhá na vypůjčený kapitál, aby fungoval tak, jak automobil běží na benzín. Podnikatelské subjekty mají mnohem více možností než jednotlivci, pokud jde o půjčky, což může podnikům poskytnout půjčky poněkud složitější než standardní osobní výpůjčky. Společnosti se mohou rozhodnout půjčit si peníze od banky nebo jiné instituce za účelem financování svých operací, získání jiné společnosti nebo provedení velkého nákupu. Chcete-li dělat tyto věci, může to vypadat jako spousta možností a věřitelů. V široké generalizaci mohou být podnikatelské úvěry, stejně jako osobní půjčky, strukturovány jako nezajištěné nebo zajištěné. Finanční instituce mohou v rámci těchto dvou širokých kategorií nabídnout širokou škálu půjček, aby vyhovovaly každému jednotlivému dlužníkovi. Nezajištěné úvěry nejsou zajištěny zajištěním, zatímco zajištěné půjčky jsou.
V rámci kategorie zajištěných úvěrů mohou podniky identifikovat peněžní tok nebo půjčky na základě aktiv jako potenciální možnost. Zde se podíváme na definice a rozdíly obou spolu s některými scénáři, kdy je jeden preferován před druhým.
Úvěry založené na peněžních tocích i na aktivech jsou obvykle zajištěny zástavou peněžních toků nebo zajištěním aktiv půjčující bance.
Půjčování peněžních toků
Půjčování na základě peněžních toků umožňuje společnostem půjčovat si peníze na základě plánovaných budoucích peněžních toků společnosti. Při půjčování peněžních toků poskytuje finanční instituce půjčku, která je zajištěna minulými a budoucími peněžními toky příjemce. Podle definice to znamená, že si společnost půjčí peníze z očekávaných příjmů, které očekávají, že v budoucnu obdrží. Úvěrové ratingy se také používají v této formě půjček jako důležité kritérium.
Například společnost, která se pokouší splnit své mzdové povinnosti, může nyní použít financování peněžních toků k tomu, aby vyplatila svým zaměstnancům nyní a splatila půjčku a jakýkoli úrok ze zisků a výnosů generovaných zaměstnanci v budoucnu. Tyto půjčky nevyžadují žádný druh fyzického zajištění, jako je majetek nebo aktiva, ale některé nebo všechny peněžní toky použité v procesu upisování jsou obvykle zajištěny.
V rámci úvěrů poskytujících hotovostní toky věřitelé zkoumají očekávané budoucí příjmy společnosti, její rating a hodnotu podniku. Výhodou této metody je, že společnost může získat financování mnohem rychleji, protože hodnocení kolaterálu není nutné. Instituce obvykle upisují půjčky založené na peněžních tocích pomocí EBITDA (zisk společnosti před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) spolu s multiplikátorem úvěrů. Tato metoda financování umožňuje věřitelům zohlednit všechna rizika způsobená odvětvovými a ekonomickými cykly. Během ekonomického poklesu mnoho společností zaznamená pokles EBITDA, zatímco multiplikátor rizika používaný bankou také poklesne. Kombinace těchto dvou klesajících čísel může snížit dostupnou úvěrovou kapacitu organizace nebo zvýšit úrokové sazby, pokud jsou zahrnuta ustanovení, která budou záviset na těchto kritériích.
Úvěry v peněžních tocích jsou vhodnější pro společnosti, které ve svých rozvahách udržují vysoké marže nebo nemají dostatek tvrdých aktiv, aby mohly nabídnout jako kolaterál. Mezi společnosti, které splňují tyto vlastnosti, patří servisní společnosti, marketingové firmy a výrobci produktů s nízkými maržemi. Úrokové sazby pro tyto půjčky jsou obvykle vyšší než alternativa kvůli nedostatku fyzického zajištění, které může půjčovatel získat v případě selhání.
Půjčování na základě aktiv
Půjčování na základě aktiv umožňuje společnostem půjčovat si peníze na základě likvidační hodnoty aktiv ve své rozvaze. Příjemce obdrží tuto formu financování tím, že nabídne zásoby, pohledávky a / nebo jiná rozvahová aktiva jako kolaterál. Zatímco peněžní toky (zejména toky vázané na jakýkoli fyzický majetek) se při poskytování této půjčky berou v úvahu, jsou určujícím faktorem sekundární.
Mezi běžná aktiva, která jsou poskytována jako zajištění úvěru na základě aktiv, patří fyzická aktiva, jako jsou nemovitosti, pozemky, nemovitosti, firemní zásoby, vybavení, stroje, vozidla nebo fyzické komodity. Pohledávky lze také zahrnout jako typ půjček na základě aktiv. Obecně platí, že pokud dlužník nezaplatí půjčku nebo prodlení, půjčující banka má zástavní právo na kolaterál a může získat souhlas s vybíráním a prodejem aktiv za účelem zpětného získání hodnoty selhání půjčky.
Půjčování na základě aktiv je vhodnější pro organizace, které mají velké rozvahy a nižší marže EBITDA. To může být dobré také pro společnosti, které vyžadují kapitál k provozu a růstu, zejména v průmyslových odvětvích, která nemusí poskytovat značný potenciál peněžních toků. Úvěr na základě aktiv může společnosti poskytnout potřebný kapitál k řešení jejího nedostatku rychlého růstu.
Stejně jako všechny zajištěné půjčky je i půjčka na hodnotu protihodnotou při půjčování na základě aktiv. Úvěrová kvalita a úvěrový rating společnosti pomohou ovlivnit poměr půjčky a hodnoty, který mohou získat. Společnosti s vysokou úvěrovou kvalitou si obvykle mohou půjčit kdekoli od 75% do 90% jmenovité hodnoty svých kolaterálních aktiv. Firmy s nižší úvěrovou kvalitou by mohly být schopny získat pouze 50% až 75% této nominální hodnoty.
Úvěry na bázi aktiv často zachovávají velmi přísná pravidla týkající se stavu zajištění fyzických aktiv používaných k získání úvěru. Především společnost obvykle nemůže tato aktiva nabídnout jako formu zajištění jiným věřitelům. V některých případech mohou být druhé půjčky na zajištění nezákonné.
Před schválením půjčky na základě aktiv mohou věřitelé vyžadovat poměrně zdlouhavý proces hloubkové kontroly. Tento proces může zahrnovat kontrolu účetních, daňových a právních otázek spolu s analýzou účetních výkazů a odhadů aktiv. Celkově bude upisování úvěru ovlivňovat jeho schválení i nabité úrokové sazby a nabízenou povolenou jistinu.
Půjčování pohledávek je jedním z příkladů půjčky na základě aktiv, kterou může mnoho společností využít. Při půjčování pohledávek si společnost půjčuje prostředky proti svým pohledávkám, aby vyplnila mezeru mezi rezervací příjmů a přijetím finančních prostředků. Půjčky na základě pohledávek jsou obecně typem půjčky na základě aktiv, protože pohledávky jsou obvykle založeny jako kolaterál.
Klíč s sebou
- Úvěry založené na peněžních tocích i na aktivech jsou obvykle zajištěny. Úvěry na bázi toku toku zohledňují peněžní toky společnosti při upisování úvěrových podmínek, zatímco úvěry na bázi aktiv zvažují rozvahová aktiva. Úvěry na bázi toku a aktiv mohou být dobrými možnostmi pro podniky usilující o efektivní správu úvěrových nákladů, protože se jedná o obvykle zajištěné půjčky, které obvykle přicházejí s lepšími úvěrovými podmínkami.
Možnosti obchodních půjček a upisování
Firmy mají mnohem širší škálu možností půjčování než jednotlivci. V rostoucím oboru online financování se vytvářejí také nové typy půjček a možností půjček, které pomáhají poskytovat nové produkty pro přístup na kapitál pro všechny druhy podniků.
Obecně bude upisování jakéhokoli typu půjčky silně závislé na úvěrovém skóre a kvalitě úvěru dlužníka. Zatímco úvěrové skóre dlužníka je obvykle primárním faktorem při schvalování úvěrů, každý věřitel na trhu má svůj vlastní soubor upisovacích kritérií pro stanovení úvěrové kvality dlužníků.
Komplexně lze nezajištěné půjčky jakéhokoli typu těžší získat a kvůli rizikům selhání obvykle přijdou s vyššími relativními úrokovými sazbami. Zajištěné úvěry zajištěné jakýmkoli druhem zajištění mohou snížit riziko selhání upisovatele, a proto potenciálně mohou vést ke zlepšení podmínek půjčky pro dlužníka. Úvěry založené na peněžních tocích a na základě aktiv jsou dva potenciální typy zajištěných úvěrů, které může podnik zvážit při hledání nejlepších dostupných úvěrových podmínek pro snížení úvěrových nákladů.
