Co je to klubová dohoda?
Klubová dohoda je výkup soukromého kapitálu nebo převzetí kontrolního podílu ve společnosti, která zahrnuje několik různých soukromých kapitálových společností. Tato skupina firem sdružuje svá aktiva společně a akvizici provádí společně. Tato praxe historicky umožnila soukromému kapitálu nakupovat společně mnohem dražší společnosti, než dokázaly samy. S každou společností, která zaujímá menší postavení, lze také snížit riziko.
Klíč s sebou
- Klubová dohoda se týká výkupu soukromého kapitálu, kde několik soukromých kapitálových společností spojuje svá aktiva s cílem získat společnost. Kluzné obchody umožňují soukromým kapitálovým společnostem kolektivně získat drahé společnosti, které si normálně nemohly dovolit, a šířit riziko mezi zúčastněné firmy. Kritika klubu zabývá se otázkami týkajícími se regulačních postupů, tržního rohu a střetu zájmů.
Porozumění klubovým nabídkám
Zatímco klubové obchody v posledních letech rostly v popularitě, existují problémy, které z nich mohou vyplynout v souvislosti s regulačními praktikami, střetem zájmů a zatáčkou na trhu. Existují například obavy, že klubové obchody snižují množství peněz, které akcionáři dostávají, protože skupina soukromých kapitálových společností má během procesu akvizice méně účastníků.
Existují některé soukromé investiční společnosti, které se zpravidla nezabývají klubovými obchody, ale volba je na firmě a na přání omezených partnerů, kteří v těchto firmách rozhodují o velkých penězích. Stejně jako u mnoha velkých obchodů se soukromým kapitálem je hlavním cílem opravit a poté obléknout akvizici pro budoucí prodej veřejnosti.
Club Deal a výplaty soukromého kapitálu
Klubová dohoda je typ strategie výkupu. Mezi další typy taktik výkupu patří strategie výkupu managementu nebo MBO, ve které výkonný management společnosti nakupuje aktiva a operace firmy, kterou v současné době spravuje. Mnoho manažerů upřednostňuje MBO jako výstupní strategie. Pomocí strategie MBO jsou velké korporace často schopny prodat divize, které již nejsou součástí jejich hlavní činnosti.
Kromě toho, pokud si majitelé přejí odejít do důchodu, MBO jim umožňuje ponechat si aktiva. Stejně jako u pákového odkupu (LBO), MBO vyžadují značné financování, které obvykle přicházejí ve formě dluhu i vlastního kapitálu od manažerů a dalších finančníků.
Pákové odkupy nebo LBO se provádějí s cílem získat soukromou veřejnou společnost, oddělit část existujícího podniku a / nebo převést soukromý majetek (např. Změnu vlastnictví malých podniků). LBO obvykle vyžaduje 90% dluh k 10% podílu vlastního kapitálu. Kvůli tomuto vysokému poměru dluhu k kapitálu někteří lidé považují strategii za nemilosrdnou a dravou proti menším společnostem.
Příklad klubové dohody
V roce 2015 se soukromá kapitálová společnost Permira spojila s Kanadskou investiční penzijní radou (CPPIB), aby koupila podnikový softwarový software Informatica z Kalifornie za 5, 3 miliardy dolarů. Aby obchod umožnil, poskytly banky dlouhodobý dluh 2, 6 miliardy dolarů. Jednalo se o jeden z nejoblíbenějších LBO v roce, zejména v podnikovém softwaru.
Stejně jako v případě některých pákových odkupů však cesta k dokončení dohody nebyla bez výzev. Advokátní kanceláře zastupující práva akcionářů vyšetřovaly obchod a zpochybnily, zda to byla nejlepší dostupná možnost. Po přezkoumání dalších opcí (včetně pokusu o prodej společnosti prostřednictvím dražby) management zjistil, že nabídka soukromého kapitálu nabízená společností Permira a CPPIB jsou nejlepší alternativou.
Akcionáři nakonec obchod uzavřeli a obdrželi 48, 75 USD v hotovosti za každou akcii kmenových akcií. Po dokončení dohody se Informatica stala soukromou a vyřadila z NASDAQ.
