Co je plán s konstantním poměrem?
Plán s konstantním poměrem (také známý jako „konstantní mix“ nebo „investování s konstantní váhou“) je strategická alokační strategie aktiv nebo investiční vzorec, který udržuje agresivní a konzervativní části portfolia nastavené na pevný poměr. Pro udržení cílových hmotností aktiv - obvykle mezi hmotností akcií a dluhopisů - je portfolio pravidelně vyváženo prodejem nadprůměrných aktiv a nákupem podprůměrných aktiv. Akcie se tedy prodávají, pokud rostou rychleji než ostatní investice, a kupují se, pokud klesnou více než ostatní investice v portfoliu.
Pokud je strategická alokace portfolia nastavena na 60% akcií a 40% dluhopisů, plán konstantního poměru zajistí, že při pohybu trhů bude tento poměr 60/40 v průběhu času zachován.
klíčové jídlo s sebou
- Plán s konstantním poměrem je strategická alokační strategie aktiv, která udržuje agresivní a konzervativní části portfolia nastavenou na pevném poměru. Pokud se skutečný poměr podílů liší od požadovaného poměru o předem stanovenou částku, provádějí se transakce k vyvážení portfolia „Společným pravidlem je, že portfolio by mělo být znovu vyváženo do svého původního mixu, když se jakákoli daná třída aktiv pohybuje více než +/- 5% od svého původního cíle. úprava portfolia proticyklicky.
Základy plánu s konstantním poměrem
Plán s konstantním poměrem je příkladem dlouhodobé strategie investování do vzorce, která nezahrnuje analýzu a prognózu zabezpečení ani načasování trhu. Díky rostoucímu a klesajícímu trhu dokáže systematicky vyvážit podle předepsaného vzorce schopnost využívat aktivního managementu.
Pokud se skutečný poměr liší od požadovaného poměru o předem stanovenou částku, provedou se transakce za účelem vyvážení portfolia. Plány s konstantním poměrem, společně s plány s konstantními hodnotami dolaru, jsou podobné strategiím přidělování aktiv typu „buy-and-hold“, které se používají při správě portfolia, kromě toho, že strategie „buy-and-hold“ se nikdy nevyvážují. Plán s konstantním poměrem by zajistil, že alokace aktiv 70/30 nebo 80/20 (akcie k dluhopisům) zůstane 70/30 nebo 80/20 i při pohybu trhů.
Náklady na tyto vyrovnávací transakce snižují návratnost investic. Cílem plánů s konstantním poměrem je však vyhladit investiční výnosy v delším časovém horizontu úpravou portfolia proticyklicky a ziskem z spekulativních akcií, které se silně shromáždily.
Prodejem výkonnějších akcií a nákupem výkonnějších akcií jsou plány s konstantním poměrem v rozporu se strategiemi investování do dynamiky, které prodávají aktiva s nízkou výkonností a nakupují výkonnější. To je důvod, proč fungují nejlépe na volatilních trzích s obecným vzorem průměrného návratu.
Neexistují žádná tvrdá a rychlá pravidla pro načasování opětovného vyvážení portfolia v rámci přidělování strategických nebo stálých váh. Obecným pravidlem však je, že portfolio by mělo být znovu vyváženo do svého původního mixu, když se jakákoli daná třída aktiv pohybuje více než +/- 5% od svého původního cíle.
Typy plánů s konstantním poměrem
Vzhledem k tomu, že indexy s váženou kapitalizací někdy nadhodnocují nadhodnocené akcie a podhodnocené podhodnocené na vrcholu býčích trhů, některé inteligentní beta obchodované fondy (ETF) jsou také proticyklické - cílové faktory, jako je hybnost, volatilita, hodnota a velikost - systematicky podle systematiky nadváhu nebo podváhu.
Smart-beta rebalancing používá další kritéria, jako je například hodnota definovaná výkonnostními opatřeními, jako je účetní hodnota nebo návratnost kapitálu, k rozdělení podílu na výběr akcií. Tato metoda vytváření portfolií založená na pravidlech přidává vrstvu systematické analýzy k investicím, které prostému indexování investic chybí.
Historie plánů s konstantním poměrem
Plán konstantních poměrů byl jednou z prvních strategií navržených, když instituce začaly ve 40. letech 20. století výrazně investovat na akciovém trhu. Jeden z prvních odkazů na něj existuje v červencovém čísle 1947 Journal of Business of University of Chicago. Článek v říjnovém čísle časopisu Journal of Business z University of Chicago hovořil o potřebě prognózování ve „plánech načasování formule“.
