Co je metoda konstantního výnosu?
Metoda konstantního výnosu je jedním ze způsobů, jak vypočítat vzniklou slevu dluhopisů, které obchodují na sekundárním trhu. Metoda konstantního výnosu je alternativou ke zdanitelné akruální metodě, a ačkoli to obvykle vede k menšímu nárůstu diskontu než posledně uvedená metoda; vyžaduje také složitější výpočty.
Metoda konstantního výnosu vysvětlena
Pro daňové účely lze pro výpočet výnosu z dluhopisového dluhopisu nebo dluhopisu s nulovým kupónem použít metodu zdanitelného časového rozlišení a metodu konstantního výnosu. Ratifikovatelná akruální metoda počítá částku vzniklých výnosů nebo výdajů namísto zaplacené částky a vede k vyššímu přírůstku diskontu než metoda konstantního výnosu. Vypočítá se vydělením tržní slevy dluhopisu počtem dní od data splatnosti dluhopisu sníženým o datum nákupu vynásobené počtem dní, kdy investor skutečně vlastnil dluhopis.
Výpočet konstantního výtěžku není tak snadnou metodou jako metoda ratable accrual. Konstantní výtěžnost se vypočítá vynásobením upravené základny výnosem při vydání a odečtením úroku z kuponu. Tato metoda je také známá jako účinná nebo vědecká metoda amortizace.
Dluhopis s nulovým kupónem neplatí po celou dobu životnosti dluhopisu žádný úrok ani kupón. Místo toho jsou tyto dluhopisy vydávány se slevou a investorům dluhopisů je splacena nominální hodnota při splatnosti. Například dluhopis s nulovým kuponem s nominální hodnotou 100 $ se kupuje za 75 USD. V den splatnosti je držiteli dluhopisů splacena celá nominální hodnota dluhopisu s nulovým kuponem. I když tyto dluhopisy neplatí kupóny, vyžaduje služba Internal Revenue Service (IRS), aby držitelé dluhopisů s nulovým kuponem stále vykazovali imputovaný úrok získaný z dluhopisu jako daňový příjem. Držitel dluhopisů, který používá metodu konstantního výnosu, může určit, kolik může každý rok odečíst.
Jak vypočítat
Metoda konstantního výnosu je metoda narůstání diskontních slev, která se promítá do postupného zvyšování v průběhu času vzhledem k tomu, že hodnota diskontního dluhopisu se v průběhu času zvyšuje, dokud se nerovná nominální hodnotě. Prvním krokem v metodě konstantního výnosu je stanovení výnosu do splatnosti (YTM), což je výnos, který bude vydělán na dluhopisu drženém do splatnosti. Například dluhopis s nulovým kupónem je vydáván za 75 USD s desetiletou splatností. Výnos do splatnosti závisí na tom, jak často se výnos zvyšuje. IRS umožňuje daňovému poplatníkovi určitou flexibilitu při určování, které časové období použít pro výpočet výnosu. Pro jednoduchost předpokládejme, že se pro tento příklad každoročně skládá. YTM lze proto vypočítat jako:
Hodnota $ 100 par = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1, 3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
Předpokládejme, že kuponová sazba pro tento dluhopis je 2% (za předpokladu, že podobné dluhopisy platící úrok platí 2%). Po 1 roce (nezapomeňte, že se každoročně skládáme), přírůstek na dluhopisu bude:
Časové rozlišení1 = (75 x 2, 92%) - úroky z kupónu
Časové období1 = 2, 19 $ - 2 $
Časové období1 = 0, 19 $
Kupní cena 75 USD představuje základ dluhopisu při vydání. V následujících obdobích se však základem stává kupní cena plus naběhlý úrok. Například po roce 2 lze časové rozlišení vypočítat jako:
Časové období2 = - 2 $
Časové období2 = 0, 20 $
Období 3 až 10 lze vypočítat podobným způsobem za použití časového rozlišení minulého období pro výpočet základu běžného období.
Intuitivně má diskontní dluhopis pozitivní přírůstek; jinými slovy, základní narůstá.
Podobně lze úrok z prémie dluhopisu také stanovit pomocí metody konstantního výnosu. Prémiový dluhopis se vydává za cenu vyšší, než je nominální hodnota dluhopisu. Hodnota dluhopisu v průběhu času klesá, až se stane při splatnosti par. Imputabilní úrok z prémiového dluhopisu je záporný a metoda konstantního výnosu amortizuje (na rozdíl od narůstajících) prémie za dluhopisy. Prémiový dluhopis bude tedy mít záporné časové rozlišení.
Při nákupu dluhopisu musí být učiněno rozhodnutí použít metodu konstantního výnosu nebo metodu zdanitelného časového rozlišení. Toto rozhodnutí je nevratné a je podobné metodě, kterou IRS předepisuje počítačové zdanitelné původní emisní slevě (OID), jak je uvedeno v IRS publikaci 1212.
