Co jsou zředění zakladatelé?
Zředění zakladatelé je termín, který často používají rizikoví kapitalisté (VC) k popisu procesu zakladatelů startupů, kteří postupně ztratí vlastnictví společnosti, kterou vytvořili.
Protože startup, který využívá rizikový kapitál k financování, postupuje prostřednictvím několika kol, budou VC poskytující financování často požadovat stále větší vlastnictví společnosti, které musí zakladatelé odevzdat za přijatý kapitál. Zkrátka, zakladatelé ředí jejich vlastnictví ve společnosti výměnou za kapitál pro růst jejich podnikání.
Klíč s sebou
- Zředění zakladatelé je termín, který často používají rizikoví kapitalisté (VC) k popisu zakladatelů startupů, kteří postupně ztrácejí vlastnictví společnosti, kterou vytvořili. Když se VC dohodnou na pumpování peněz do startupu, obdrží na oplátku akcie za akcie. Jinými slovy, zakladatelé ředí jejich vlastnictví ve společnosti výměnou za kapitál pro růst jejich podnikání.
Porozumění zředěným zakladatelům
Když podnikatel nebo skupina zakladatelů zakládá společnost se start-upem, vlastnictví společnosti (nebo jejích akcií) se rozdělí mezi tyto zakladatele, což představuje celkem až 100%. Toto přidělení může být rovnoměrně rozděleno nebo rozdáno podle vnímaného příspěvku do nového podniku, povinností a rolí nebo podle jakýchkoli jiných kritérií.
Zakladatelé společnosti mohou také přispívat (bootstrap) svým vlastním startovacím kapitálem ve formě peněžního nebo potního kapitálu. Mohli by tak koupit od svých spoluzakladatelů větší majetkové podíly.
Rostoucí startupy budou nakonec vyžadovat více kapitálu, než mohou přinést ke stolu, což je přiměje hledat externí financování. Když se investoři dohodnou dát peníze na spuštění, obdrží na oplátku podíly na akciích - což musí vycházet z toho 100% celkového koláče. To znamená, že čím více investorů přispívá na spuštění více kapitálu, musí být procento společnosti vlastněné zakladateli sníženo.
Jakmile dojde k dalšímu kolu financování, zředí se i časní investoři - nejen počáteční zakladatelé.
Zakladatelé startupů někdy někdy vyprodukují podíl vlastního kapitálu určený pro budoucí investory předem, takže tři spoluzakladatelé si mohou každý vzít 25% vlastního kapitálu a dalších 25% ponechat jako fond pro VC nebo jiné investory. Nicméně i toto procento se časem zředí, když se počáteční kola změní na navýšení kapitálu řady A a B.
Příklad zředěných zakladatelů
Společnost ABC má předfinancování v hodnotě 3 milionů dolarů, než využije fondy rizikového kapitálu pro nějaké velmi potřebné financování. Investoři řady A souhlasí s tím, že společnosti věnují 1 milion dolarů, aby jí pomohli expandovat, a posílili tak hodnocení svých peněz až do výše 4 milionů dolarů.
Výměnou za tento příspěvek nyní VC vlastní 25% společnosti, přičemž původní zakladatelé nechali tři čtvrtiny, nebo 75%. Tato část vlastnictví by mohla být ještě více zředěna, pokud by rizikoví investoři požadovali další procento vyčleněné pro budoucí zaměstnance.
V tomto případě požadují VC, aby 10% podílu zakladatele bylo vloženo do fondu opcí. Taková opatření by mohla pomoci přilákat talentovanou pracovní sílu a podpořit loajalitu mezi nimi. To však také znamená, že se zakladatelé najednou ocitli s 65% společnosti, kterou vytvořili po jednom kole financování. Nakonec financování řady A zředilo jejich podíl o 35%.
Příklad ze skutečného života
Příklady zakladatelů, kteří se silně zředí před vstupem do fáze veřejné nabídky (IPO), jsou celkem běžné. Například spoluzakladatelé společnosti Pandora Media Inc. (P) skončili pouhým 2% podílem na vlastním kapitálu, když v roce 2011 společnost, která se podílela na streamování hudby a automatizované doporučení, společnosti internetového rádia, které pomohly vytvořit, zveřejnila svou veřejnou nabídku.
Toto silné ředění bylo zčásti dáno nešťastným načasováním. Tim Westergren a jeho vrstevníci založili společnost ve výšce dotcom bubliny. Když bublina praskla, sentiment se otočil a bylo velmi obtížné získat tolik potřebné finanční prostředky. Pandora byla údajně odmítnuta VC více než 300krát. Nakonec byla společnost schopna zajistit kapitál, ale teprve poté, co se vzdala poměrně velkých vkladů.
Zvláštní úvahy
Jaké procento společnosti by měl mít zakladatel v ideálním případě poté, co VC vezmou svůj kus koláče? Neexistuje žádný zlatý standard, ale obecně platí, že cokoli mezi nebo nad, 15–25% vlastnictví pro zakladatele je považováno za úspěch.
Je však důležité si uvědomit, že obchod s kapitálem je výhodný jak pro VC, tak pro zakladatele. Zředěné vlastnictví společnosti 500 milionů dolarů je mnohem cennější než jediné vlastnictví společnosti 5 milionů dolarů.
