Někdy, když zásoby prudce klesnou, mohou snadno překonat to na druhou stranu, jak následuje panika prodej. Tento velký pokles může být pro investory atraktivním vstupním bodem. Problém je v tom, že k největšímu poklesu zásob dochází často v den, kdy společnost podá návrh na prohlášení konkurzu. Znamená to, že úpadkové akcie mohou být dobrým nákupem? Ne, třebaže si to někteří lidé neuvědomují. Než si koupíte společnost, která právě podala kapitolu 11, znáte fakta a zjistěte, proč musí být jakékoli vložené množství peněz ztraceno. (Chcete-li se dozvědět více podrobností o podání kapitoly 11, přečtěte si Přehled firemního bankrotu. )
Když společnost likviduje
Společnosti nechtějí zkrachovat. Management ztratí práci a obvykle bude mít ve společnosti rizikový kapitál. Společnosti prohlašují nebo se dostanou do konkurzu jako poslední možnost, protože mají problémy se splácením svého dluhu a potřebují získat ochranu před věřiteli. Pokud společnost likviduje nebo reorganizuje, musí splatit všechny ostatní v řadě před společnými akcionáři.
Hierarchie pohledávek vypadá takto: Držitelé dluhopisů včetně všech tříd (tj. Podřízené, nepodřízené, zajištěné, nezajištěné) mají první nárok na veškerá aktiva nebo platby. Poté může společnost potřebovat platby za daně, zaměstnance, správce atd. Pak přichází upřednostňovaný podílník, a pokud existují, společní podílníci získají zbytky. Je nepravděpodobné, že akcionáři dostanou cokoli.
Při restrukturalizaci společnosti
I když společnost zůstane pokračujícím podnikem i poté, co vyjde z kapitoly 11, staré akcie jsou obecně zrušeny bez platby držitelům. Nové akcie se vydávají, obecně jako forma platby držitelům dluhů.
Příkladem toho byla společnost Delta Airlines. Společnost Delta v roce 2005 podala kapitolu 11 a po podání žádosti se kmenové akcie obchodovaly na přepážce na růžových listech. Podle plánu reorganizace měla Delta vydat nové akcie při vzniku bankrotu a zrušit staré akcie, přičemž držitelé nedostali žádnou hodnotu. Delta dokonce zřídila online „Otázky k restrukturalizaci pro investory“, kde konkrétně naznačila, jak staří akcionáři nic nedostanou. Web uvádí:
Podle navrhovaného plánu reorganizace by stávající držitelé kmenových akcií Delta nedostali žádnou distribuci a cenné papíry by byly zrušeny ke dni účinnosti plánu. Delta již nějakou dobu naznačila, že společnost očekává, že její kmenové akcie nebudou mít žádný význam podle plánu reorganizace, který by společnost mohla navrhnout, což není neobvyklé v řízeních podle kapitoly 11.
Společnost také výslovně zdůraznila: „Protože očekávaná hodnota Společnosti bude nižší než nároky věřitelů, nebudeme moci vyměnit„ staré akcie “za„ nové akcie “.“
Přes toto jasné prohlášení, že držitelé starých akcií nic nedostanou, akcie vyměnily ruce za 13 centů jen týden před tím, než byly akcie zrušeny. Třináct centů se nezdá jako hodně peněz, ale pro ty, kteří kupovali 10 000 akcií, byla ztráta o týden později velmi skutečná 1 300 $.
Proč bankrotové akcie neobchodují na nule
Jak jsme viděli u společnosti Delta, zbytková hodnota akcií je nulová, tak proč není každý obchod s akciemi nulový po prohlášení konkurzu? Akcie se obvykle v den bankrotu blíží nule, ale poté mohou vzrůst - někdy se dokonce zdvojnásobí nebo ztrojnásobí. To poskytuje některým šťastlivcům velké zisky. Je to v zásadě ekvivalentní loterijnímu loterii a obecně nemá žádný základ. Spekulanti, podobně jako ti, kteří jezdí na jiných centech, dělají v obchodech rychlé obchody a snaží se dosáhnout velkých zisků, ale také zažívají velké ztráty. Tento typ strategie nemá u bankrotových akcií žádný smysl, protože někdo kupuje něco, co stojí za nic, a doufá, že jej prodá někomu jinému za více. Je to extrémní příklad větší teorie bláznů.
Dalším důvodem, proč se úpadková akcie nebude obchodovat na nule, je to, že ve vzácných případech se může společným akcionářům objevit určitá hodnota. K tomu dojde v situaci, kdy je společnost schopna prodat aktiva za vyšší než očekávané ceny a může vyplatit všechny v řadě a některé z nich zbývají. Připomínám vám, že toto je velmi vzácné. Jak je uvedeno výše, důvodem, proč společnost prohlašuje nebo se dostane do konkurzu, je to, že si nemůže dovolit platit své věřitele. (Místo toho, aby investovali do vlastního kapitálu, někteří investoři investují do zoufalého dluhu, aby dosáhli zisku; více se dozvíte v našem článku Zoufalý dluh An Avenue, aby mohli profitovat z firemního bankrotu. )
A co hodnota ceny za knihu?
Běžně používanou metrikou pro posouzení hodnoty společnosti je její účetní hodnota. Když se podíváme na účetní hodnotu, může se stav úpadkové společnosti zdát přesvědčivý, protože bude obchodovat s malým zlomkem účetní hodnoty. To však nelze použít k určení, že v zásobě je hodnota. Za prvé, účetní hodnota obsahuje mnoho věcí, které mají během bankrotu malou nebo žádnou hodnotu, jako je goodwill. Kromě toho budou všechna aktiva, která se v konkurzním řízení prodají, pravděpodobně dostávat ceny v nouzi, protože kupující nezaplatí aktiva v likvidaci.
Sečteno a podtrženo
Nekupujte zásoby bankrotu. Pokud nemáte nějaký velký průzkum o akciích a úpadkovém řízení a skutečně jste přišli na to, že společnost může generovat dostatek hotovosti na zaplacení všech pohledávek, a pak některé, není důvod to dělat. Při nákupu akcií, které se obchodovaly za 20 USD a nyní činí 20 centů, se může zdát přesvědčivá, drtivá většina času, kdy 20 centů nestojí za nic. Tak proč vyhodit peníze a vypadat jako blázen? Pokud hledáte něco jiného na koupi, mám skvělou cenu na mostě v Brooklynu. Související informace naleznete v článku Využití výhod podnikového poklesu.
