Co je možnost „down-and-out“?
Down-and-out varianta je druh exotické možnosti známé jako bariérová varianta. Tyto možnosti definují podmínky výplaty na základě toho, zda cena dostatečně klesne z realizační ceny k dosažení určené bariérové ceny. To, co se stane za cenu bariéry, záleží na tom, jaký druh bariéry to je, buď knock-in, nebo knock-out.
Klíč s sebou
- Down a out opce jsou exotické opce založené na realizační ceně a bariérové ceně. Výplata je založena na cenovém chování ve vztahu k předem definované bariérové ceně. Může to být knock-in nebo knock-out typ opce a výplata se u každého typu liší.
Jak funguje možnost „dolů a ven“
Vzhledem k exotické možnosti je možnost „down-and-out“ jedním ze dvou typů možností „knock-out bariéry“, přičemž druhá je „up-and-out“ varianta. Oba druhy přicházejí do odrůd put a call. Bariérová opce je druh opce, kde návratnost a samotná existence opce závisí na tom, zda podkladové aktivum dosáhne předem stanovené ceny. Bariérou může být knock-out nebo knock-in. Knock-out znamená, že jeho platnost vyprší, pokud podklad dosáhne určité ceny, omezuje zisky pro držitele a omezuje ztráty pro spisovatele. Bariérová varianta může být také knock-in. Jako knock-in nemá žádnou hodnotu, dokud podklad nedosáhne určité ceny.
Kritickým konceptem je, pokud podkladové aktivum dosáhne bariéry kdykoli během životnosti opce, opce je vyřazena nebo ukončena a nenastane znovu. Nezáleží na tom, zda se podkladový pohyb vrátí zpět na předběžnou úroveň.
Například možnost „down-and-out“ má realizační cenu 100 a knock-out (bariérovou) cenu 80. Na počátku opce byla cena akcie 95, ale před proveditelností opce byla cena akcie dosáhly 80. Toto ocenění znamená, že možnost automaticky vyprší bezcenné, i když základní zásahy 100 před datem vypršení platnosti.
Možnost down-and-out může být hovor nebo hovor. Pokud klesne základní cena na bariérovou cenu, budou oba vyřazeni.
U opce up-and-out, pokud podklad roste na bariérovou cenu, opce zaniká. Hovory i přestanou existovat, pokud podklad vzroste na bariérovou cenu.
Použití možností dolů a ven
Velké instituce nebo tržní markeři vytvářejí tyto možnosti přímou dohodou, a to z primárního důvodu, že jejich oceňování je složitý podnik. Správce portfolia je například může použít jako levnější metodu k zajištění proti ztrátám na dlouhé pozici. Zajištění by bylo levnější než nákup vanilkových opcí. Bylo by však nedokonalé, protože kupující by nebyl chráněn, pokud by cena cenného papíru klesla pod cenu bariéry.
Ceny závisí na všech typických metrikách možností, přičemž funkce vyřazování přidává další dimenzi. Evropský styl vypršení znamená, že cvičení se může uskutečnit pouze v den vypršení platnosti. Alternativou by byla varianta amerického stylu, kdy držitel může tuto možnost uplatnit kdykoli po uplynutí nebo před vypršením platnosti.
